هزینه انتظار

بسیاری از سرمایه گذاران انتظار دارند که نرخ بهره در آینده افزایش یابد و با نرخ بهره در نزدیکی پایین ترین زمان ، آنها تمایلی به سرمایه گذاری در اوراق بهادار بلند مدت ندارند. درک این نکته حائز اهمیت است که انتظار برای نرخ های بالاتر ممکن است هزینه ای داشته باشد: یک سرمایه گذار که پول نقد دارد و منتظر می ماند تا افزایش نرخ بهره بازده بالاتری را که در حال حاضر از اوراق با سررسید اعلام شده در دسترس است ، کنار بگذارد. حتی در محیط فعلی نرخ بهره ، انتخاب برای ماندن در پول نقد بر خلاف گسترش سررسید می تواند مقدار قابل توجهی از درآمد و بازده کل در طول عمر سرمایه گذاری را تسلیم کند. در زیر چند سناریو برای روشن کردن موضوع وجود دارد و به روشن شدن هزینه واقعی انتظار کمک می کند.

در شرایط بعدی فرض می کنیم که یک سرمایه گذار 100000 دلار برای سرمایه گذاری در یک ابزار بازار پول یا اوراق قرضه شرکت "دارای درجه A" برای یک دوره دو ساله دارد. برای کمک به نشان دادن تأثیرات انتظار در طی این دو سال ، ما بررسی می کنیم که در صورت افزایش آنها پس از 6 ، 12 و 18 ماه ، درآمد Breakeven برای نرخ بازار پول چه خواهد بود.

مثال: اوراق بهادار بلوغ دو ساله در مقابل بازار پول (به تدریج نرخ افزایش)

بیایید ابتدا نگاهی بیندازیم که اگر یک سرمایه گذار دو سال صبر کند تا نرخ ها افزایش یابد ، فقط برای درک اینکه نرخ ها در این بازه زمانی به هیچ وجه حرکت نمی کنند. ما فرض می کنیم که بازارهای پول 0. 02 ٪ در سال باز می گردند ، در حالی که یک اوراق قرضه دارای درجه A دو ساله 1. 90 ٪ است (برای بازده اوراق بهادار شرکت ، ما از نرخ نشانگر ارائه شده توسط شرکت شرکت بلومبرگ ‘دارای امتیاز A) استفاده می کنیم). لازم به ذکر است که نرخ بازار پول به طور معمول از جهت نرخ صندوق های فدرال پیروی می کند و اغلب این کار را با کمی تاخیر انجام می دهد. برای اهداف این بحث ، فرض بر این است که سرمایه گذار تا پایان یک دوره زمانی دو ساله نیازی به دسترسی به پول ندارد.

جدول زیر سه سناریو را نشان می دهد که در آن نرخ بهره کوتاه مدت می تواند در آینده افزایش یابد: در 6 ، 12 و 18 ماه. در هر سناریو ، فرض می کنیم که نرخ اولیه بازار پول تقریباً 0. 02 ٪ به ترتیب 6 ، 12 یا 18 ماه ثابت است ، قبل از شروع به طور پیوسته تا پایان دوره دو ساله. نرخ Breakeven حاصل نشانگر میزان نهایی است که نرخ بازار پول نهایی باید به آن برسد تا سرمایه گذاری در بازار پول با سرمایه گذاری در یک وثیقه شرکتی دارای امتیاز 2 ساله "A" که به سررسید رسیده است مطابقت داشته باشد.

به عنوان مثال ، با کسب نرخ اولیه 0. 02 ٪ به مدت 12 ماه ، نرخ بازار پول باید به تدریج به بازده نهایی 4. 34 ٪ برای بازده بازارهای پول برسد تا برابر با اوراق 1. 90 ٪ شرکت نسبت به همان دودوره سالراه دیگری قرار دهیدحتی اگر نرخ ها در یک سال افزایش یابد ، افزایش نرخ بازار پول تا 4. 34 ٪ افزایش می یابد تا صرفاً با نرخ اوراق قرضه شرکت 2 ساله فعلی که به سررسید رسیده است مطابقت داشته باشد.

برای مطابقت با بازده از وثیقه 2 ساله فعلی ، نرخ بازار پول چقدر بالا خواهد بود؟

بازده برای جبران زمان از دست رفته باید به طور قابل توجهی افزایش یابد

روش دیگر تفکر در مورد این مفهوم ، بررسی آنچه باید در نرخ اوراق بهادار شرکت ها اتفاق بیفتد و نه نرخ بازار پول. در سناریوی فوق ، ما چندین دوره برگزاری را برجسته می کنیم و نرخ آن را نشان می دهیم که یک وثیقه دارای رتبه بندی شرکت برای یک سرمایه گذار نقدی برای شکستن یکنواخت نیاز به افزایش دارد. به عنوان مثال ، یک سرمایه گذار که یک سال به صورت نقدی با 0. 02 ٪ و سال بعد در اوراق قرضه شرکت هایی که دارای 3. 78 ٪ است ، با میانگین متوسط می کند.~1. 90 ٪ در طی دو سال ، حتی به عملکرد اصلی شرکت/نرخ 1. 90 ٪ در سال شکسته می شود. به عبارت دیگر ، یک سرمایه گذار که به مدت یک سال در پول نقد باقی می ماند ، به نرخ 2 ساله شرکت ها نیاز دارد تا از 1. 90 ٪ به 3. 78 ٪ افزایش یابد ، تقریباً دو برابر ، حتی در یک افق سرمایه گذاری دو ساله نیز شکسته شود. با نگاهی به جدول بالا ، بدیهی است که هر چه سرمایه گذار منتظر سرمایه گذاری با نرخ های فعلی باشد ، نرخ های بیشتری برای جبران زمان از دست رفته نیاز به افزایش دارند.

پیامدهای منحنی عملکرد شیب دار امروز

همانطور که توسط سناریوی دو ساله فوق مشهود است ، هزینه انتظار برای افزایش نرخ بهره قابل توجه است. افزایش نرخ بهره در آینده ممکن است برای جبران تأثیر منفی بر درآمد در دوره برگزاری کافی نباشد. در حال حاضر ، شدیدترین منطقه منحنی عملکرد (بین دو تا 10 سال) جایی است که یک سرمایه گذار بیشترین عملکرد اضافی را برای گسترش بلوغ دریافت می کند. این همچنین مساحت منحنی عملکرد است که در آن هزینه انتظار بالاترین است. ما همچنان با سرمایه گذاری های حیرت انگیز در بین بلوغهای مختلف اوراق قرضه برای ایجاد فرصت های سرمایه گذاری دوره ای و به طور بالقوه بازده در طول زمان ، به استرس جریان نقدی و تنوع ادامه می دهیم. در صورت افزایش نرخ ، می توان بخشی از نمونه کارها را با نرخ غالب بالاتر سرمایه گذاری کرد ، زیرا بخشی از نمونه کارها همیشه نزدیک به سررسید خواهد بود.

توجه به این نکته حائز اهمیت است که این استراتژی به نگه داشتن اوراق بهادار تا بلوغ بستگی دارد. در صورت نیاز به وجوه قبل از سررسید ، در صورت افزایش نرخ بهره از زمان خرید ، درآمد حاصل از سرمایه گذاری اصلی ممکن است کمتر از سرمایه گذاری اصلی باشد.

خطرات شامل تغییر در نرخ بهره ، نقدینگی ، کیفیت اعتبار ، نوسانات و مدت زمان محدود نمی شوند.

نویسنده این ماده یک معامله گر در بخش درآمد ثابت ریموند جیمز و همکاران (RJA) است و یک تحلیلگر نیست. هر نظر بیان شده ممکن است با نظرات بیان شده توسط سایر بخش های RJA متفاوت باشد و بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر قرار می گیرد. داده ها و اطلاعات موجود در اینجا از منابع در نظر گرفته شده قابل اعتماد به دست آمده است ، اما RJA صحت و/یا کامل بودن آن را تضمین نمی کند. نه اطلاعات و نه نظرات بیان شده ، درخواست خرید یا فروش هرگونه امنیتی را که در اینجا به آن اشاره شده است ، تشکیل نمی دهند. این ماده ممکن است شامل تجزیه و تحلیل بخش ها ، اوراق بهادار و/یا مشتقات باشد که RJA ممکن است دارای موقعیت ، طولانی یا کوتاه و اختصاصی باشد. RJA یا شرکت های وابسته به آن ممکن است معاملات را انجام دهند که ممکن است مطابق با نتیجه گیری گزارش نباشد. RJA همچنین ممکن است خدمات بانکی سرمایه گذاری را برای صادرکنندگان چنین اوراق بهادار انجام داده باشد. سرمایه گذاران باید در مورد خطرات ذاتی اوراق قرضه با مشاور مالی ریموند جیمز خود بحث کنند. عملکرد گذشته هیچ تضمینی از نتایج آینده ندارد.

تنوع ، سود را تضمین نمی کند یا در برابر ضرر محافظت می کند. سرمایه گذاری ها منوط به ریسک بازار هستند ، از جمله از دست دادن احتمالی اصلی. این ارتباطات برای بهبود کارآیی که مشاوران مالی اطلاعات مربوط به دارایی های ثابت مشمول مالیات بر مشتری خود را بدست می آورند ، در نظر گرفته شده است. این اطلاعات نباید به عنوان یک دستورالعمل از بخش درآمد ثابت مشمول مالیات RJA برای خرید یا فروش اوراق بهادار ذکر شده در بالا تفسیر شود. قبل از معامله در هرگونه امنیت ، لطفاً در مورد مناسب بودن ، بازده بالقوه و خطرات مرتبط با معاملات (های) با مشتری خود بحث کنید. برای اطلاعات بیشتر در مورد افشای اطلاعات در مورد هرگونه امنیت ذکر شده در این انتشار ، لطفاً با شماره 727. 567. 2040 با میز درآمد ثابت مشمول مالیات تماس بگیرید.

اطلاعات موجود در اینجا از منابعی تهیه شده است که قابل اعتماد هستند، اما توسط Raymond James & Associates, Inc. (RJA) تضمین نشده است و خلاصه یا بیانیه کاملی از تمام داده های موجود نیست، و همچنین نباید به عنوان پیشنهاد خرید تلقی شود. یا هر گونه اوراق بهادار ذکر شده در اینجا را بفروشید. ایده های تجاری بیان شده بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر هستند و اهداف سرمایه گذاری خاص، وضعیت مالی یا نیازهای سرمایه گذاران فردی را در نظر نمی گیرند. از سرمایه گذاران خواسته می شود اسناد مربوطه را به طور کامل دریافت و بررسی کنند. RJA این ارتباط را به شرطی ارائه می کند که مبنای اولیه هر تصمیم سرمایه گذاری شما نباشد. علاوه بر این، از آنجایی که اینها فقط ایده های تجاری هستند، سرمایه گذاران باید فرض کنند که RJA هیچ گونه پیگیری ایجاد نخواهد کرد. کارمندان RJA یا وابسته به آن ممکن است در مواقعی نظرات کتبی یا شفاهی، تحلیل های فنی یا استراتژی های تجاری را منتشر کنند که با نظرات بیان شده در داخل متفاوت است. RJA و/یا کارمندان آن که در تهیه یا صدور این ارتباط دخیل هستند ممکن است در اوراق بهادار مورد بحث در اینجا موقعیت داشته باشند. اوراق بهادار شناسایی شده در اینجا منوط به در دسترس بودن و تغییرات قیمت هستند. همه قیمت ها و/یا بازده فقط برای اهداف اطلاعاتی هستند. اطلاعات تکمیلی در صورت درخواست در دسترس است.