تماس بیداری! نوسانات وحشی در کالاها می تواند اقتصاد جهانی را مشت کند

مشکل LME نشان داد که تنظیم کننده ها در چرخ در خواب هستند - هیچ کس آن را ندید.

خلاصه

معامله گران کالا برای نادیده گرفتن بیش از حد بزرگ باقی می مانند - و در صورت عدم مراقبت ، منبع احتمالی بزرگی است.

• ABC کوچک
• ABC طبیعی
• ABC بزرگ

یک دهه پیش ، تیموتی لین ، معاون فرماندار بانک کانادا ، یک سؤال جالب را مطرح کرد: آیا معامله گران کالا برای شکست خیلی بزرگ هستند؟این درست پس از بحران مالی جهانی 2008-09 بود ، هنگامی که سیاست گذاران در حال اسکن اقتصاد جهانی بودند و به دنبال کابوس بالقوه بعدی بودند.

لین در میان گروه کوچکی از مسئولان بود که نگران این بود که در دید ساده پنهان شود - که امثال Glencore Plc ، Cargill Inc. ، Group Vitol و Trafigura Group ، غول های مخفی که زیربنای تجارت جهانی در منابع طبیعی بود ، نمایانگر یک خطر مالی سیستمیک بودندواد

وی در سخنرانی در سپتامبر 2012 پرسید: "آیا عدم موفقیت یکی از خانه های بزرگ تجارت باعث ایجاد اختلال جدی در بازارهای کالاها می شود؟"

وقایع چند روز گذشته ، از مبادله فلزی لندن که معاملات نیکل را به سمت تایتان های کالایی تعطیل می کند و با عجله برای بالا بردن خطوط اعتباری ، فرضی لین را به یک سؤال اساسی تبدیل می کند. من مدتهاست که استدلال می کنم که بازرگانان کالا به همان روشی که برادران لمان انجام داده اند برای اقتصاد جهانی اهمیتی نمی دهند: فروپاشی یک نفر باعث رکود جهانی نمی شود. و با این حال ، آنها خیلی بزرگ هستند که نادیده گرفته شوند - و در صورت عدم مراقبت ، منبع احتمالی بزرگی است.

بازار کالاها شاهد وحشی ترین نوسانات قیمت تا کنون است. به عنوان مثال ، نیکل فقط در دو روز 250 درصد افزایش یافت. شاخص نقطه کالاهای بلومبرگ در اوایل این ماه یک پرش هفتگی بیش از 13 ٪-بزرگترین افزایش قیمت یک هفته در داده ها که بیش از 60 سال پیش به آن باز می گردد ، ارسال کرد.

Bloomberg قیمت بالا و بی ثبات یک مشکل عظیم برای معامله گران کالا ایجاد می کند. آنها برای تأمین اعتبار محموله های نفتی ، آلومینیوم ، گندم و سایر منابع طبیعی به اعتبار بانکی متکی هستند. با افزایش قیمت ها ، ارزش آن محموله ها بالا می رود و نیاز آنها به تأمین مالی را افزایش می دهد. در اوایل ماه دسامبر ، هزینه یک محموله معمولی نفتی 2 میلیون بشکه حدود 140 میلیون دلار بود. در یک لحظه هفته گذشته ، همین محموله تقریباً 280 میلیون دلار ارزش داشت. هزینه فیزیکی تنها مشکل نیست. در دنیای تجارت کاغذ ، با افزایش قیمت کالاها و بی ثبات تر شدن ، میزان پول نقدی که معامله گران برای تهیه نسخه پشتیبان از معاملات خود در بازار مشتقات به طور چشمگیری افزایش می یابد. به گفته مدیران صنعت ، این تماس های حاشیه ای به اصطلاح تغییرات در روزهای اخیر به چندین میلیارد دلار در هر شرکت رسیده است.

افزایش تماس های حاشیه ای یکی از ضعیف ترین نقاط سیستم کالا را در معرض دید قرار داده است. LME موردی است. هنگامی که این مبادله هفته گذشته تجارت نیکل را تعطیل کرد و میلیاردها دلار معاملات را لغو کرد ، گفت که بدون این اقدامات ، چندین کارگزار شکست خورده اند. LME گفت: حرکت در 8 مارس "خطر سیستمیک ایجاد کرد."متیو چمبرلین ، رئیس مبادله ، گفت: "ادامه فعالیت های خود برای برخی از شرکت کنندگان در بازار بسیار دشوار خواهد بود."هفته گذشته در بیانیه ای اعلام کرد که "خطر ابتلا به چندین پیش فرض" وجود دارد.

ماجرای LME Nickel بسیار شبیه به چیزهایی بود که خط بانک کانادا نگران یک دهه پیش بود - گرچه محدود به کارگزاران کالا بود ، نه معامله گران.

در حال حاضر ، بحران نیکل فقط یک ضربه کوتاه بود که یک پاسگاه یکپارچه چینی و او از کارگزاران و بانکداران او بود. چه می شود ، اگر ، در عوض ، این یک خانه بزرگ تجارت کالا بود ، و نه فقط در نیکل بلکه در ده ها بازار؟و اگر کالاهای تحت تأثیر نیکل نبود ، بلکه نفت ، گاز طبیعی ، برق یا خدای ناکرده ، گندم و سایر مواد غذایی است ، چه می شود؟این ممکن است به اندازه یک رکود اقتصادی ناشی از لمان بد نباشد اما هنوز هم یک روده روده برای اقتصاد جهانی خواهد بود.

مشکل LME نشان داد که تنظیم کننده ها در چرخ در خواب هستند - هیچ کس آن را ندید. آنها باید به سرعت توجه بیشتری به بازارهای کالاها نشان دهند - نه فقط مالی ، بلکه جسمی. در حال حاضر ، بزرگترین بازرگانان کالاها با داشتن امور مالی خود ، از هر تنظیم کننده بسیار جلوتر هستند. سنبله در قیمت گاز طبیعی اروپا در ماه دسامبر برای بسیاری از تماس های بیدار بود. بحران فعلی آنها را بهتر آماده کرد.

سپس دسترسی به اعتبار وجود دارد. قیمت کالاهای بالا ممکن است برای یک خانه تجاری مانند سرزمین عجایب به نظر برسد ، اما می توانند قبل از ایجاد سود خطرات ایجاد کنند. هرچه قیمت بالاتر باشد ، اعتبار بیشتری نیز لازم است-و در حال حاضر ، اعتبار حتی برای غول هایی مانند Trafigura ، که برای تأمین مالی بیشتر با گروه های سهام خصوصی در حال گفتگو بوده است ، کمبود دارد. قیمت کالاها طی سه روز گذشته کاهش یافته و فشار را کاهش می دهد. اما صنعت به طور کلی هنوز تحت استرس است. در خصوصی ، مدیران صنعت تصدیق می کنند که برخی از معاملات را برای صرفه جویی در پول نقد می گذرانند. بسیاری از نوسانات قیمت روزهای اخیر را می توان با خانه های تجاری و سایر افراد از جلوگیری از موقعیت خود ردیابی کرد. بازار کالاها به جای اصول عرضه و تقاضا ، ریسک معاملاتی است. نقدینگی نازک است.

خانه های معاملاتی کالا به دلار آمریکا معامله می شوند ، اما بیشتر از بانک های تجاری اروپا اعتبار دریافت می کنند. اگر قیمت در بازارهای متعدد دوباره به دلیل گفته ، تحریم های روسیه را دوباره افزایش دهد ، بازرگانان ممکن است برای دستیابی به اعتبار کافی برای ادامه خرید مواد اولیه تلاش کنند. این به ویژه نگرانی معامله گران متوسط و کوچک است که فاقد جیب های عمیق رهبران صنعت هستند. یک خطر جدی وجود دارد که تجارت جهانی کالاها ممکن است مسدود شود ، حتی اگر فقط به طور موقت ، ایجاد تلاطم برای رقبای بزرگتر خود باشد.

تعداد بانکهایی که تأمین مالی تجارت کالا در اندازه بزرگ را ارائه می دهند ، طی یک دهه گذشته به ویژه با عزیمت رهبران یک بار صنعت BNP Paribas SA و ABN Amro Bank NV به میزان قابل توجهی کاهش یافته است. امروز ، معامله گران به امثال Groep NV ، اعتبار Agricole SA ، اسپا Unicredit و تعداد انگشت شماری از سایر بانکهای عمدتا اروپایی متکی هستند. چندین رسوایی ، از جمله فروپاشی بازرگان نفتی سنگاپور هین لئونگ در سال گذشته ، باعث شده است که بسیاری از بانک ها وام خود را به این بخش برگردانند یا حتی به طور کامل از آن خارج شوند.

نتیجه صنعتی است که درهای کمتری برای امتحان کردن در یک بحران دارد. اگر قیمت کالاها بیشتر افزایش یابد ، ممکن است بانکهای مرکزی خیلی خوب قدم بگذارند ، اطمینان حاصل کنند که جریان دلار همچنان ادامه دارد ، به روشی مشابه تزریق نقدینگی اضطراری ، فدرال رزرو ایالات متحده و بانک مرکزی اروپا در سال 2008-09 در طول این کار انجام دادند. بحران مالی جهانی. در ملاء عام ، همه معامله گران کالا ، کوچک و بزرگ ، می گویند همه چیز خوب است. با این حال ، با مدیران خصوصی صحبت کنید و اضطراب آن ساده است - صنعت آنها یک تصادف به دور از دردسر است. در حال حاضر ، ما در آنجا نیستیم ، اما بانک های مرکزی و سیاست گذاران باید برای این اتفاقات آماده شوند.

اخبار بیشتر را بخوانید

(آنچه در حال حرکت Sensex و Nifty آخرین اخبار بازار ، نکات مربوط به سهام و مشاوره تخصصی در مورد Etmarkets است. همچنین ، Etmarkets.com اکنون در تلگرام است. برای سریعترین هشدارهای خبری در بازارهای مالی ، استراتژی های سرمایه گذاری و هشدارهای سهام ، مشترک در فیدهای تلگرام ما.)

برای دریافت به روزرسانی های روزانه بازار و اخبار تجاری زنده ، برنامه اخبار اقتصادی تایمز را بارگیری کنید.