تأثیرات بورس سهام در صندوق مبادله ای تحت تأثیر آستانه سیاست پولی در چین

در این مقاله ، مدل اتورگرایی انتقال صاف با متغیرهای برونزا برای ارزیابی اثرات بازده بازار سهام در صندوق های مبادله ای (ETFS) در چین با نسبت نیاز به ذخیره (RRR) از سیاست پولی به عنوان متغیر انتقال ، تخمین زده می شود. نمونه مورد استفاده در این مطالعه از 4 مارس 2005 تا 30 ژوئن 2017 به طول می انجامد. نتیجه تجربی خاطرنشان می کند که تأثیر ارزش RRR در رابطه بین بازده بازار سهام و بازده ETF وجود دارد. علاوه بر این ، این اثرات بسته به تبدیل و تغییرات آن در طول زمان در تغییرات مختلف فواصل آستانه متغیر هستند. سرانجام ، هرچه تغییر دوره تاخیر در متغیرهای بورس سهام چین بزرگتر باشد ، تأثیرات آن بر بازده ETF چینی کوچکتر است.

• مدل خودکار انتقال صاف با مدل متغیرهای اگزوژن (Starx)
• اثرات آستانه
• صندوق مبدل مبادله
• بورس سهام
• نسبت نیاز به ذخیره چین
• رابطه غیرخطی

JEL: E40 ، E50 ، E52

منابع

• Beanke ، B و K Kuttner [2005] چه چیزی واکنش بورس سهام به سیاست فدرال رزرو را توضیح می دهد؟مجله مالی ، 60 ، 1221-1257. Crossref ، ISI ، Google Scholar
• Blitz ، D and J Huij [2012] ارزیابی عملکرد صندوق های مبادله ای مبادله ای در بازارهای نوظهور جهانی. بررسی بازارهای نوظهور ، 13 (2) ، 149-158. https://doi.org/10. 1016/j. ememar. 2012. 01. 004crossref ، ISI ، Google Scholar
• Boughton ، JM [2002] جهانی سازی و انقلاب ساکت دهه 1980. امور مالی و توسعه ، 39 (1) ، 40-43. گوگل دانشکده
• برانسون ، WB [1989] نظریه و سیاست کلان اقتصادی ، چاپ سوم. نیویورک: هارپر و رو. گوگل دانشکده
• Cassola ، N و C Morana [2004] سیاست پولی و بازار سهام در منطقه یورو. مجله مدل سازی سیاست ، 26 (3) ، 387-399. https://doi.org/10. 1016/j. jpolmod. 2004. 03. 012crossref ، ISI ، Google Scholar
• چانگ ، C-L ، T-L Hsieh و M McAleer (2017). اتصال VIX و شاخص سهام ETF. مقالات تحقیقاتی موسسه اقتصاد سنجی 2016-010/III ، دانشگاه اراسموس روتردام ، دانشکده اقتصاد اراسموس (ESE) ، موسسه اقتصاد سنجی. گوگل دانشکده
• چن ، JH و YF هوانگ [2016] ارزیابی پیش بینی شاخص های نوسانات ETF با استفاده از مدل های Starx. در پنجمین کنفرانس آسیا و اقیانوسیه. تجارت جهانی ، اقتصاد ، امور مالی و علوم اجتماعی (ابن ، موریس ، 2016). گوگل دانشکده
• Cheng ، LTW ، HG Fung و Y Tse [2008] صندوق تجارت مبادله چین: آیا تعصب محل تجارت وجود دارد؟بررسی بازارها و سیاست های مالی حوضه اقیانوس آرام ، 11 (1) ، 61-74. پیوند ، Google Scholar
• Demirer ، R and Am Kutan [2006] آیا رفتار گله ای در بازارهای سهام چین وجود دارد؟مجله بازارهای بین المللی مالی ، موسسات و پول ، 16 (2) ، 123-142. https://doi.org/10. 1016/j. intfin. 2005. 01. 002crossref ، Google Scholar
• EKSI ، O و BKO TA [2017] سیاست پولی غیر متعارف و واکنش بازار سهام به اقدامات سیاست گذاری فدرال رزرو. مجله اقتصاد و دارایی آمریکای شمالی ، 40 ، 136-147. https://doi.org/10. 1016/j. najef. 2017. 02. 004crossref ، ISI ، Google Scholar
• Fan ، L ، Y Yu و C Zhang [2011] ارزیابی تجربی از سیاست های پولی چین. مجله اقتصاد کلان ، 33 (2) ، 358-371. https://doi.org/10. 1016/j. jmacro. 2010. 11. 003crossref ، ISI ، Google Scholar
• Fan ، JPH ، R Morck ، WT Allen and H Shen [2014] ارزیابی بازارهای اوراق بهادار از بالا به پایین چین. در سرمایه گذاری چین ، صص 149-200. شیکاگو: دانشگاه شیکاگو پرس. https://doi.org/10. 7208/chicago/9780226237268. 003. 0004Google Scholar
• Feández-Amador ، O ، M Gächter ، M Larch and G Peter [2013] آیا سیاست های پولی نقدینگی بازار سهام را تعیین می کند؟شواهد جدید از منطقه یورو. مجله امور مالی تجربی ، 21 (1) ، 54-68. https://doi.org/10. 1016/j. jempfin. 2012. 12. 008crossref ، Google Scholar
• Fungáčová ، Z ، R Nuutilainen و L Will [2016] شرایط ذخیره و کانال وام بانکی در چین. مجله اقتصاد کلان ، 50 ، 37-50. https://doi.org/10. 1016/j. jmacro. 2016. 08. 007Crossref ، ISI ، Google Scholar
• Gong ، P و J Dai [2017] سیاست پولی ، نوسان نرخ ارز و رفتار گله ای در بازار سهام. مجله تحقیقات تجاری ، 76 ، 34-43. Crossref ، ISI ، Google Scholar
• Guo ، F ، J Hu and M Jiang [2013] شوک های پولی و اثرات نامتقارن در یک بورس سهام در حال ظهور: مورد چین. مدل سازی اقتصادی ، 32 (1) ، 532-538. https://doi.org/10. 1016/j. econmod. 2013. 02. 032crossref ، Google Scholar
• HAMM ، SJW (2011). تأثیر ETF ها بر نقدینگی سهام. مقاله کارhttps://ss.com/abstract=1687914 یا https://doi.org/10. 2139/ss. 1687914. گوگل دانشکده
• آیا Hong ، H ، J Kubik and T Fishman [2012] آیا داوری ها شوک های اقتصادی را تقویت می کنند؟مجله اقتصاد مالی ، 103 ، 454-470. Crossref ، ISI ، Google Scholar
• Hudepohl T ، R Lamoen and N De Vette (2019). تسکین و اشتیاق کمی در بازارهای سهام: شواهدی از منطقه یورو ، مقاله کار DNB 660 ، بخش تحقیقات ، بانک مرکزی هلند. گوگل دانشکده
• Hung ، KC و T Ma [2017] آیا سیاست های پولی با انتظارات شرکت کنندگان در بورس رابطه ارتباطی دارد؟مجله مدیریت مالی چند ملیتی ، 39 ، 100-117. https://doi.org/10. 1016/j. mulfin. 2016. 11. 004crossref ، ISI ، Google Scholar
• Krugman ، PR and M Obstfeld [2004] اقتصاد بین المللی: نظریه و سیاست ، چاپ هفتم. بوستون ، MA: پیرسون آدیسون وسلی. گوگل دانشکده
• LAI ، CC ، JJ Chang و آقای Kao [2004] مدل ایجاد پول: تصویر گرافیکی. مجله آموزش اقتصادی ، 35 ، 79-88. Crossref ، ISI ، Google Scholar
• Lin ، A و A Chou [2006] خطای ردیابی و حق بیمه/تخفیف اولین صندوق معامله شده ارز تایوان. مجله وب بررسی مدیریت چینی ، 9 ، 1-21. گوگل دانشکده
• لین ، CFJ و T Teräsvirta [1994] آزمایش ثبات پارامترهای رگرسیون در برابر تغییر ساختاری مداوم. مجله اقتصاد سنج ، 62 (2) ، 211-228. https://doi.org/10. 1016/0304-4076(94)90022-1crossref ، ISI ، Google Scholar
• لو ، D و C Polk (2013).comOMENTUM: استنباط فعالیت داوری از همبستگی های بازگشت. مقاله کار مرکز Paul Wooley شماره 36 ، مقاله بحث گروهی بازارهای مالی شماره 721. Google Scholar
• McMillan ، DG [2001] پیش بینی غیرخطی بازده بورس سهام: شواهدی از مدل های غیر پارامتری و آستانه. بررسی بین المللی اقتصاد و دارایی ، 10 (4) ، 353-368. https://doi.org/10. 1016/S1059-0560(01)00093-4Crossref ، Google Scholar
• Netland ، JF (2013). سیاست پولی چینی: نظریه و شواهد. پایان نامه کارشناسی ارشد ، دانشگاه اسلو. https://www.duo. uio. no/bitstream/handle/10852/38209/9/netland-fredrik. pdf. گوگل دانشکده
• Rigobon ، R and B Sack [2004] تأثیر سیاست پولی بر قیمت دارایی. مجله اقتصاد پولی ، 51 (8) ، 1553-1575. https://doi.org/10. 1016/j. jmoneco. 2004. 02. 004crossref ، ISI ، Google Scholar
• Tang ، Y ، Y Luo ، J Xiong ، F Zhao و Yc Zhang [2013] تأثیر تغییرات سیاست پولی در بازارهای پولی و سهام چینی. Physica A: مکانیک آماری و کاربردهای آن ، 392 (19) ، 4435-4449. https://doi.org/10. 1016/j. physa. 2013. 05. 023crossref ، ISI ، Google Scholar
• Teräsvirta ، T و Hm Anderson [1992] توصیف غیرخطی در چرخه های تجاری با استفاده از مدلهای خودکار انتقال صاف. مجله اقتصاد سنجی کاربردی ، 7 (S1) ، S119 - S136. https://doi.org/10. 1002/jae. 3950070509crossref ، Google Scholar
• Teräsvirta ، T [1994] مشخصات ، برآورد و ارزیابی مدل های خودکار انتقال صاف. مجله انجمن آماری آمریکا ، 89 (425) ، 208-218. https://doi.org/10. 1080/01621459. 1994. 10476462isi ، Google Scholar
• Tsay ، RS [1989] آزمایش و مدل سازی آستانه فرآیندهای خودکار. مجله انجمن آماری آمریکا ، 84 (405) ، 231-240. https://doi.org/10. 1080/01621459. 1989. 10478760crossref ، ISI ، Google Scholar
• Wang ، CJ ، PC Wu و HH Lin [2013] رابطه بین بازده سهام و نرخ ارز در چین با استفاده از رویکرد تغییر سرعت رژیم. مدیریت سرمایه گذاری و نوآوری های مالی ، 10 (3) ، 46-54. گوگل دانشکده
• ویلیامز ، JC (2011). سیاست پولی غیر متعارف: درسهایی از سه سال گذشته. نامه اقتصادی FRBSF ، 31 ، 1-8. بانک مرکزی فدرال رزرو سانفرانسیسکو ، اکتبر. گوگل دانشکده
• Wu ، PC و CC Lee [2014] اثر آستانه مداخله بانک مرکزی در رابطه با تعادل تجارت و عوامل تعیین کننده کلان. نامه های اقتصاد تجربی ، 13 ، 763-772. گوگل دانشکده
• Yi ، G [1992] مکانیسم عرضه پول و سیاست پولی در چین. مجله اقتصاد آسیا ، 3 (2) ، 217-238. https://doi.org/10. 1016/1049-0078(92)90014-Pcrossref ، Google Scholar
• Ying ، S و Y Fan [2014] پیچیدگی در بازار سهام چین و روابط آن با شدت سیاست پولی. Physica A: مکانیک آماری و کاربردهای آن ، 394 ، 338-345. https://doi.org/10. 1016/j. physa. 2013. 09. 047crossref ، ISI ، Google Scholar
• ژو ، ح [2015] مقررات سیاست پولی چین و پیشگیری از ریسک مالی: مطالعه اثربخشی و مناسب بودن ، صص 1-186. برلین: اسپرینگر. https://doi.org/10. 1007/978-3-662-44093-3Google Scholar