روند خرید و فروش اوراق قرضه و هزینه های آن

اندازه سهام پول در یک کشور در درجه اول توسط بانک مرکزی آن کنترل می شود. در ایالات متحده ، بانک مرکزی بانک مرکزی فدرال رزرو است در حالی که گروه اصلی تأثیرگذاری بر عرضه پول کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است. این کمیته تقریباً هر شش هفته یکبار برگزار می شود و بدنی است که سیاست پولی را تعیین می کند. دوازده عضو رأی دهنده وجود دارد ، از جمله هفت عضو هیئت مدیره فدرال فدرال و پنج رئیس جمهور که از دوازده بانک فدرال رزرو به صورت چرخشی تهیه شده اند. رئیس فعلی هیئت مدیره بن برنانک (از ژانویه 2010) است. از آنجا که برنانک رهبر گروهی است که تأمین پول بزرگترین اقتصاد جهان را کنترل می کند ، و از آنجا که اقدامات FOMC می تواند اثرات فوری و چشمگیری بر نرخ بهره و از این رو کل ایالات متحده و وضعیت اقتصادی بین المللی داشته باشد ، او شاید از نظر اقتصادی تأثیرگذار باشدامروز شخص در جهان. همانطور که بعداً می خوانید ، به دلیل اهمیت وی ، هر چیزی که او در ملاء عام می گوید می تواند عواقب فوق العاده ای در سراسر بازار بین المللی داشته باشد.

فدرال رزرو دارای سه اهرم اصلی است که می تواند برای تأثیرگذاری بر عرضه پول در اقتصاد اعمال شود: (1) عملیات بازار آزاد ، (2) نیاز به ذخیره نیاز به بخشی از کل سپرده های بانک یا به صورت سکه در اختیار شما قرار می گیرد. و ارز در طاق خود یا به عنوان سپرده (ذخیره) که در بانک ذخیره فدرال رزرو شده است. تغییرات ، و (3) تغییر در نرخ تخفیف نرخ بهره در وام هایی که بانک مرکزی فدرال رزرو به صورت کوتاه مدت (معمولاً یک شبه) به موسسات مالی وام می دهد. بشر

اولین اهرم فدرال رزرو: عملیات بازار آزاد

متداول ترین اهرمی که توسط فدرال رزرو استفاده می شود ، عملیات بازار آزاد است. این به خریدهای فدرال رزرو یا فروش اوراق قرضه خزانه داری دولت ایالات متحده اشاره دارد."بازار آزاد" به بازار ثانویه این نوع اوراق قرضه اشاره دارد.(بازار ثانویه خوانده می شود زیرا دولت در ابتدا در گذشته اوراق قرضه را صادر می کرد.)

هنگامی که فدرال رزرو اوراق قرضه را در بازار آزاد خریداری می کند ، منجر به افزایش عرضه پول می شود. اگر اوراق قرضه را در بازار آزاد بفروشد ، منجر به کاهش عرضه پول می شود.

به همین دلیل استخرید اوراق بهادار به این معنی است که فدرال رزرو از یکی از نمایندگی های اصلی خود وثیقه دولت ایالات متحده خریداری می کند. این شامل یکی از بیست و سه موسسه مالی مجاز به انجام معاملات با فدرال رزرو است. این نمایندگی ها مرتباً اوراق قرضه دولتی را در بازار ثانویه تجارت می کنند و با فدرال رزرو به عنوان یکی از مشتریان معمولی خود رفتار می کنند. شایان ذکر است که اوراق قرضه فروخته شده در بازار باز ثانویه اوراق قرضه ای است که ماهها یا سالهای قبل توسط دولت صادر می شود و در آینده چندین ماه یا سال بالغ نخواهد شد. بنابراین ، هنگامی که فدرال رزرو در آینده وثیقه ای از یک فروشنده اصلی خریداری می کند ، وقتی این اوراق بهادار بالغ می شود ، دولت باید فدرال رزرو را بازپرداخت کند ، که صاحب جدید آن اوراق است.

هنگامی که عملیات بازار آزاد (OMO) به خریدهای فدرال رزرو یا فروش اوراق قرضه خزانه داری دولت ایالات متحده اشاره دارد. به عنوان راهی برای کنترل عرضه پول استفاده می شود. خرید ساخته شده است ، فدرال رزرو اعتبار می دهد که سپرده های ذخیره فروشنده با قیمت فروش اوراق بهادار (به عنوان مثال ، 1 میلیون دلار). فدرال رزرو IOU یا "من به شما مدیون" (یعنی گواهی اوراق قرضه) در عوض دریافت می کند. پول استفاده شده توسط فدرال رزرو برای خرید این وثیقه از جایی نیازی به تهیه آن ندارد. فدرال رزرو برای پوشش این پرداخت به طلا ، سپرده های دیگر یا هر چیز دیگری احتیاج ندارد. در عوض ، پرداخت از هوای نازک ایجاد می شود. نماد حسابداری برای نشان دادن اینكه بانك در حال فروش اوراق بهادار در حال حاضر 1 میلیون دلار اضافی در حساب ذخیره خود دارد ، ساخته شده است.

در این مرحله ، هنوز تغییری در عرضه پول وجود ندارد. با این حال ، به دلیل افزایش ذخایر خود ، فروشنده اکنون پول اضافی برای وام دادن در جایی دیگر دارد ، شاید برای کسب نرخ بازده بیشتر. هنگامی که فروشنده آن را وام می دهد ، یک حساب سپرده تقاضا برای وام گیرنده ایجاد می کند و از آنجا که واریز تقاضا بخشی از عرضه پول M1 است ، اکنون پول ایجاد شده است.

همانطور که در کلیه کتابهای درسی اقتصاد کلان مقدماتی نشان داده شده است ، وام اولیه که یک بار توسط وام گیرنده صرف شده است ، در نهایت در بررسی حساب ها در سایر بانک ها واریز می شود. این افزایش در سپرده ها به نوبه خود می تواند با توجه به حفظ الزامات ذخیره سپرده بانکی منجر به وام های بیشتر شود. هر وام جدید ساخته شده ، سپرده های تقاضای اضافی ایجاد می کند و از این رو منجر به افزایش بیشتر در عرضه پول M1 می شود. به این فرآیند ضرب پول گفته می شود. از طریق این فرآیند ، هر خرید اوراق بهادار 1 میلیون دلاری توسط فدرال رزرو می تواند منجر به افزایش عرضه کلی پول در این سطح شود.

اگر فدرال رزرو اوراق قرضه ای را در OMO بفروشد، اثر معکوس رخ خواهد داد. در این مورد، فدرال رزرو از یک فروشنده (مانند مثال قبلی ما) در ازای یک اوراق قرضه دولتی که قبلا منتشر شده بود، پرداختی دریافت می کند.(به یاد داشته باشید که فدرال رزرو اوراق قرضه دولتی منتشر نمی کند، اوراق قرضه دولتی توسط وزارت خزانه داری ایالات متحده منتشر می شود. اگر فدرال رزرو دارای اوراق قرضه سررسید دولتی بود، خزانه داری موظف بود ارزش اسمی را به فدرال رزرو بپردازد. درست مثل اینکه یک تجارت یا بانک خصوصی باشد.) پرداختی که فروشنده انجام می دهد از دارایی های ذخیره آن است. این ذخایر از توانایی های فروشنده برای اعطای وام و به نوبه خود برای تحریک فرآیند خلق پول پشتیبانی می کند. اکنون که ذخایر آن کاهش یافته است، توانایی دلال برای ایجاد سپرده های تقاضا از طریق وام کاهش می یابد و در نتیجه عرضه پول نیز کاهش می یابد.

شرح دقیق تر عملیات بازار آزاد را می توان در وب سایت بانک فدرال رزرو نیویورک به آدرس http://www. ny. frb. org/aboutthefed/fedpoint/fed32. html یافت.

اهرم دوم فدرال رزرو: تغییرات مورد نیاز ذخیره

هنگامی که فدرال رزرو ذخیره مورد نیاز سپرده ها را کاهش می دهد، عرضه پول افزایش می یابد. هنگامی که فدرال رزرو ذخیره مورد نیاز سپرده ها را افزایش می دهد، عرضه پول کاهش می یابد.

ذخایر الزامی قانونی است که توسط فدرال رزرو تعیین شده است که باید توسط تمام موسسات سپرده گذاری، از جمله بانک های تجاری، بانک های پس انداز، موسسات صرفه جویی و اتحادیه های اعتباری رعایت شود. این قانون مستلزم آن است که کسری از کل سپرده های معاملاتی بانک (به عنوان مثال، شامل حساب های جاری اما نه گواهی سپرده) به عنوان ذخیره یا به صورت سکه و ارز در خزانه آن یا به عنوان سپرده (ذخیره) نگهداری شود. در فدرال رزروذخیره مورد نیاز فعلی در ایالات متحده (از دسامبر 2009) 10 درصد برای سپرده های بیش از 55. 2 میلیون دلار است.(برای بانک های کوچک تر - یعنی آن هایی که کل سپرده های کمتری دارند - ذخیره مورد نیاز کمتر است.)

همانطور که در بالا بحث شد ، نیاز ذخیره بر توانایی سیستم بانکی در ایجاد سپرده های تقاضای اضافی از طریق فرآیند ایجاد پول تأثیر می گذارد. به عنوان مثال ، با نیاز به ذخیره 10 درصدی ، بانک A که مبلغ 100 دلار سپرده دریافت می کند ، مجاز به وام 90 دلار از آن سپرده خواهد بود و 10 دلار را به عنوان ذخیره نگه می دارد. وام 90 دلاری منجر به ایجاد سپرده تقاضای 90 دلاری به نام وام گیرنده خواهد شد و از آنجا که این بخشی از عرضه پول M1 است ، بر این اساس افزایش می یابد. هنگامی که وام گیرنده 90 دلار را خرج می کند ، چک در سپرده های بانک A انجام می شود و این 90 دلار به حساب چک دیگری منتقل می شود ، مثلاً در بانک B. از آنجا که سپرده های بانک B اکنون 90 دلار افزایش یافته است ، اجازه می دهد وام بدهد81 دلار فردا ، 9 دلار (10 درصد) را به عنوان ذخیره نگه دارید. این 81 دلار راه خود را به یک بانک دیگر تبدیل می کند و منجر به افزایش دیگر سپرده ها می شود و باعث افزایش دیگر وام ها و غیره می شود. مقدار کل سپرده های تقاضا (DD) ایجاد شده از طریق این فرآیند توسط فرمول داده می شود

این ساده می شود

جایی که RR به نیاز ذخیره اشاره دارد.

این مثال نشان می دهد که اگر نیاز ذخیره 10 درصد باشد ، فدرال رزرو می تواند با خرید یک لایحه خزانه داری 100 دلاری (T-Bill) در بازار آزاد ، مبلغ 1000 دلار را افزایش دهد. با این حال ، اگر نیاز ذخیره 5 درصد باشد ، خرید 100 دلار در بیل منجر به افزایش 2000 دلار در عرضه پول می شود.

با این حال ، شرط ذخیره نه تنها بر توانایی فدرال رزرو در ایجاد پول جدید تأثیر می گذارد بلکه به سیستم بانکی اجازه می دهد تا از کل سپرده های موجود در آن ، سپرده های تقاضای بیشتری (از این رو پول بیشتری) ایجاد کند. بنابراین اگر فدرال رزرو نیاز به ذخیره را به 5 درصد کاهش دهد ، سیستم بانکی می تواند حجم وام های خود را به میزان قابل توجهی افزایش دهد و منجر به افزایش قابل توجهی در عرضه پول شود.

از آنجا که تغییرات کوچک در نیاز ذخیره می تواند تأثیرات قابل توجهی در عرضه پول داشته باشد ، فدرال رزرو از تغییرات نیاز به ذخیره به عنوان یک اهرم اصلی برای تنظیم عرضه پول استفاده نمی کند.

توضیحات مفصل تر از عملیات بازار آزاد را می توان در وب سایت بانک فدرال رزرو نیویورک به آدرس http://www. ny. frb. org/aboutthefed/fedpoint/fed45. html یافت.

اهرم سوم فدرال رزرو: نرخ تخفیف/تغییر نرخ صندوق های فدرال

هنگامی که فدرال رزرو نرخ وجوه فدرال هدف خود را پایین می آورد و نرخ تخفیف را کاهش می دهد ، آن را نشان می دهد که عرضه پول گسترده و نرخ بهره کلی را پایین می آورد.

هنگامی که فدرال رزرو نرخ صندوق های فدرال هدف خود را بالا می برد و نرخ تخفیف را نشان می دهد ، نشان دهنده کاهش عرضه پول و نرخ بهره کلی بالاتر است.

در خبرهای خبری بلافاصله پس از دیدار FOMC ، احتمالاً می خواند كه فدرال رزرو دیروز نرخ بهره (یا كاهش یافته) را افزایش داده است. برای بسیاری از کسانی که این مطلب را خوانده اند ، به نظر می رسد که فدرال رزرو نرخ بهره را که توسط بانک ها شارژ می شود ، "تعیین می کند". در واقعیت ، فدرال رزرو فقط یک نرخ بهره را تعیین می کند و این نرخ تخفیف است. نرخی که هر ماه اعلام می شود نرخ تخفیف نیست بلکه نرخ صندوق های فدرال است. صندوق های فدرال نرخ بهره بانک ها را برای وام های کوتاه مدت (معمولاً یک شبه) به یکدیگر می پردازند. آیا نرخ بهره بانک ها برای وام های کوتاه مدت (معمولاً یک شبه) یکدیگر را می پردازند. فدرال رزرو در واقع نرخ صندوق های فدرال را تعیین نمی کند ، اما از عملیات بازار آزاد استفاده می کند تا این نرخ را در سطح مورد نظر هدف قرار دهد. بنابراین آنچه در پایان هر جلسه FOMC اعلام می شود ، نرخ بودجه فدرال هدف است.

دلیل اصلی اینکه بانک ها هر روز وام های یک شبه به یکدیگر می دهند ، حفظ نیازهای ذخیره آنها است. هر روز ممکن است برخی از بانک ها با ذخایر اضافی به پایان برسند. سایر بانک ها ممکن است خود را از ذخایر کوتاه بیاورند. آن بانکها با ذخایر اضافی ترجیح می دهند تا حد ممکن با برخی از نرخ بهره وام بگیرند و نه به دست آوردن هیچ چیز. طبق قانون ، این بانکها که از ذخایر کوتاه مدت استفاده می کنند ، ذخایر خود را به سطح مورد نیاز بالا می برند. بنابراین بانک ها هر شب به یکدیگر پول می دهند.

اگر تقاضای اضافی برای پول یک شبه نسبت به عرضه وجود داشته باشد ، فدرال رزرو پنجره تخفیف را باز نگه می دارد. پنجره تخفیف به سیاستی از طرف فدرال رزرو برای وام دادن پول به صورت کوتاه مدت (معمولاً یک شبه) به موسسات مالی اشاره دارد. نرخ بهره ای که در این وام ها شارژ می شود ، نرخ تخفیف نامیده می شود. قبل از سال 2003 ، بانکها باید نشان دهند که قبل از آمدن به پنجره تخفیف ، همه گزینه های دیگر را خسته کرده اند. پس از سال 2003 ، فدرال رزرو سیاست های خود را تجدید نظر کرد و نرخ تخفیف اعتباری اولیه و نرخ تخفیف اعتبار ثانویه را تعیین کرد. نرخ اعتبار اولیه 100 امتیاز پایه (1 درصد) بالاتر از نرخ صندوق های فدرال تعیین می شود و فقط برای بانک های بسیار سالم و اقتصادی در دسترس است. نرخ اعتبار ثانویه 150 امتیاز پایه بالاتر از نرخ هدف صندوق های فدرال تعیین شده است و در دسترس بانکهایی است که واجد شرایط اعتبار اولیه نیستند. اگرچه این وام ها به طور معمول یک شبه ساخته می شوند ، اما می توان آنها را برای مدت طولانی تر تمدید کرد و برای هر منظور قابل استفاده است.

قبل از تغییر در خط مشی پنجره تخفیف در سال 2003 ، تعداد کمی از بانک ها از طریق پنجره تخفیف به دنبال وام بودند. از این رو ، این یک اهرم بسیار مؤثر در سیاست های پولی نبود.

با این حال ، اعلام نرخ هدف صندوق های فدرال پس از هر جلسه FOMC یک سیگنال مهم در مورد دوره آینده سیاست پولی فدرال رزرو است. اگر FOMC نرخ صندوق های فدرال هدف پایین تر را اعلام کند ، باید انتظار داشته باشد که عرضه پول گسترش یافته باشد ، شاید از طریق عملیات بازار آزاد حاصل شود. اگر FOMC نرخ هدف بالاتری را اعلام کند ، باید برای یک سیاست پولی انقباضی تر ، کاهش عرضه پول در یک کشور را آماده کرد. پيگيري كردن.

توضیحات مفصل تر از پنجره تخفیف را می توان در وب سایت بانک مرکزی فدرال رزرو در http://www. ny. frb. org/aboutthefed/fedpoint/fed18. html یافت. برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد بودجه فدرال ، به http://www. ny. frb. org/aboutthefed/fedpoint/fed15. html بروید.

غذای اصلی

• هنگامی که بانک مرکزی فدرال رزرو (A. K. A. "فدرال رزرو" ، یا به طور غیررسمی ، "فدرال رزرو") اوراق قرضه را در بازار آزاد خریداری می کند ، منجر به افزایش عرضه پول ایالات متحده خواهد شد. اگر اوراق بهادار در بازار آزاد بفروشد ، منجر به کاهش عرضه پول می شود.
• هنگامی که فدرال رزرو نیاز ذخیره در سپرده ها را کاهش می دهد ، عرضه پول ایالات متحده افزایش می یابد. هنگامی که فدرال رزرو نیاز ذخیره در سپرده ها را افزایش می دهد ، عرضه پول کاهش می یابد.
• هنگامی که فدرال رزرو نرخ وجوه فدرال هدف خود را پایین می آورد و نرخ تخفیف را کاهش می دهد ، آن را نشان می دهد که عرضه پول ایالات متحده را گسترش داده و نرخ بهره کلی را پایین می آورد.
• هنگامی که فدرال رزرو نرخ صندوق های فدرال هدف خود را بالا می برد و نرخ تخفیف را نشان می دهد ، نشانگر کاهش عرضه پول ایالات متحده و نرخ بهره کلی بالاتر است.

ورزش

1. سوالات خطرناک. همانطور که در نمایش محبوب بازی تلویزیونی ، به شما پاسخ می دهید و باید با این سؤال پاسخ دهید. به عنوان مثال ، اگر جواب "مالیات بر واردات" است ، سؤال صحیح این است که "تعرفه چیست؟"
   1. اگر بانک مرکزی اوراق قرضه دولتی را بفروشد ، از افزایش ، کاهش یا تغییر تغییر ، تأثیر آن در عرضه پول است.
   2. اگر بانک مرکزی نیاز به ذخیره را کاهش دهد ، از افزایش ، کاهش و یا تغییر تغییر ، تأثیر آن در عرضه پول تأثیر می گذارد.
   3. اگر بانک مرکزی نرخ تخفیف را پایین بیاورد ، تأثیر آن در عرضه پول تأثیر می گذارد.
   4. نامی که به نرخ بهره ای که توسط بانک مرکزی فدرال رزرو در وام های موجود در بانک های تجاری ارائه شده است ، داده شده است
   5. نامی که به نرخ بهره توسط بانکهای تجاری در وام های یک شبه که به سایر بانک ها داده می شود ، داده می شود.