چرا بازار سهام در سال 2022 بسیار بی ثبات است؟JP Morgan می گوید: این معامله گران ممکن است مقصر باشند

سهام ایالات متحده از ابتدای سال 2022 حتی پس از کنار گذاشتن فشارهایی که سهام در بازار خرس را به زمین می اندازد ، تمایلات عجیبی به نمایش گذاشته است. از ساعت به ساعت ، سهام مانند گذشته تجارت نمی کنند. به طور فزاینده ای ، نوسانات داخلی روال شده است - یکنواخت ، یکنواخت.

این تفاوت قابل توجه در لحن از دو سال پیش است ، طبق گفته JP Morgan Chase & Marko Kolanovic ، یکی از استراتژیست های کمی بانک که روی بازار سهام متمرکز است.

در آخرین یادداشت خود برای مشتریان JPM ، Kolanovic با پنگ چنگ و اما وو همکاری کرد تا تغییرات در الگوهای معاملاتی داخل کشور را که طی چند سال گذشته اتفاق افتاده است ، بررسی کند. آنها دریافتند که تا دو سال پیش ، حرکت به طور معمول بر بازارها حاکم است ، با بازده در ساعات معاملات صبح و ساعات معاملات عصرانه عمدتاً در همگام سازی.

اما این در سال 2020 تغییر کرد ، هنگامی که همبستگی بین عمل قیمت در ساعات صبح و حرکت به سمت نزدیک شروع به تلنگر زد. همانطور که نمودار زیر نشان می دهد ، طی دو سال گذشته ، بازگشت بعد از ظهر به طور فزاینده ای از صبح جدا شده است ، با این که همبستگی از مثبت به منفی تغییر می کند. داده ها نشان می دهد که نقطه تورم به طور معمول حدود ساعت 1 بعد از ظهر می رسد. زمان شرقی.

سهام ایالات متحده در روز سه شنبه ، به دنبال یک تعطیلات سه روزه ، یکی از نمونه های بسیاری از وارونگی های داخلی امسال از یک راهپیمایی بعد از ظهر شدید بهره مند شد.

نمونه دیگری که توسط Kolanovic و تیم وی مورد استفاده قرار گرفته است ، روز دوشنبه 24 ژانویه 2022 رخ داد. در آن روز ، S& P 500 SPX ، +0. 07 ٪ بین 4 بعد از ظهر جمعه 3. 7 ٪ غرق شد. شرقی نزدیک به ساعت 12:40 بعد از ظهر. دوشنبه شرقی ، اما پس از آن به دنبال یک تظاهرات بعد از ظهر شدید ، 0. 3 ٪ به پایان رسید.

نویسندگان این یادداشت گفتند: "واژگونی Intraday در دو سال گذشته فقط در دو سال گذشته قابل توجه است."

در واقع ، بین سالهای 2017 و 2020 ، بازده سهام عدالت از همبستگی مثبت برخوردار بود. اما با شروع از سال 2020 ، همبستگی Intraday به قلمرو منفی ، که از نظر تاریخی یک آبش برای سهام است ، فرو رفت.

بنابراین ، چه چیزی باعث این امر می شود؟Kolanovic و تیمش تعجب کردند که تغییر در همبستگی داخلی نتیجه ای از نقدینگی کم و افزایش معامله گران سیستماتیک است که به طور معمول معاملات آینده سهام را تجارت می کنند. این تیم دریافت که وقتی "عدم تعادل" زیادی در معاملات آتی S& P 500 E-Mini که توسط فروشندگان آغاز شده است و کسانی که توسط خریداران بین نزدیک اروپا و نزدیک ایالات متحده آمریکا آغاز شده است ، وجود دارد ، حرکت بعدی در محافظت از فروشنده اغلب باعث معکوس بازار می شودبشر

جالب اینجاست که Kolanovic و تیمش دریافتند که این معکوس ها در صورت عدم تعادل "منفی"- یعنی یک خلیج بین خریدار و فروشنده به نفع فروشندگان- به احتمال زیاد اتفاق می افتد. عدم تعادل

این وضعیت همچنین بدان معنی است که معکوس ها به احتمال زیاد در بازار پایین اتفاق می افتد و اعتبار به ترس استنلی دراکنمیلر در مورد تظاهرات بازار خرس را وام می دهد.

Kolanovic و تیمش در نمودار زیر سعی در نشان دادن همبستگی بین این عدم تعادل و معکوس های بازار داشتند ، که نشان می دهد بازده بازار در داخل کشور همبستگی منفی بیشتری نشان می دهد وقتی عدم تعادل سفارش در آینده شاخص سهام نیز کاملاً منفی است.

Kolanovic همچنین خاطرنشان کرد: تغییر در شرایط نقدینگی بازار رخ داده است: معاملات کمتری در ساعات معاملات ایالات متحده نسبت به سالها پیش اتفاق می افتد.

کولانوویچ گفت ، در نهایت ، معکوس ها به احتمال زیاد در یک بازار پایین اتفاق می افتد ، زیرا سرمایه گذاران تمایل به هراس در هنگام قرمز بودن بازارها دارند ، که منجر به "سوءاستفاده بیشتر" می شود و "استقلال تر از معکوس های قیمت" می شود.

بازارها روز سه شنبه به شدت معکوس شدند ، اما سهام ایالات متحده در روز چهارشنبه کمی پایین تر معامله شد زیرا سرمایه گذاران در انتظار آزادی دقایقی از آخرین جلسه سیاست فدرال رزرو بودند. S& P 500 SPX ، +0. 07 ٪ در 3،814 0. 4 ٪ کاهش یافته است. میانگین DJIA صنعتی داو جونز ، 0. 12 ٪ +و شاخص کامپوزیت NASDAQ ، -0. 11 ٪ در حدود 0. 5 ٪ کاهش یافته است.

در همین حال ، شاخص نوسانات CBOE - که به عنوان "VIX" VIX شناخته می شود ، +0. 27 ٪ ، روز چهارشنبه بالاتر از 27 افزایش یافته است. VIX یک سنج محبوب از نوسانات بازار ضمنی است که براساس تجارت در بازار گزینه ها است. مشاهدات Kolanovic به همبستگی بین بازده سهام آمریكا در داخل ، روشی برای اندازه گیری نوسانات تاریخی واقعی بازار پرداخت.