مقیاس گاما: محافظت از پویا از موقعیت های گزینه

یادداشت ویرایشگر: این مقاله قسمت نهایی یک سری سه قسمتی در استراتژی های گزینه طولانی است. قسمت 1 گاما گزینه را به عنوان "سمت مثبت" تتا منفی معرفی کرد. قسمت 2 موقعیت های مصنوعی ، برابری-تماس و استراتژی های خنثی دلتا و نحوه استفاده برخی از معامله گران از این مفاهیم را به "گاما پوست سر" توضیح داد. در قسمت 3 ، ما این روند را با نمونه ای از مقیاس گاما نشان می دهیم.

بنابراین شما یک سهام را شناسایی کرده اید که در آن معتقدید نوسانات ضمنی (IV) خیلی کم است. شاید کاملاً در حال نوسان باشد ، یا شاید فکر کنید وارد دوره عدم اطمینان می شود ، اما به نظر نمی رسد که این عدم اطمینان در IV خود منعکس شود ، بنابراین شما تصمیم می گیرید که قدمت-پول (دستگاه خودپرداز) را بخرید ،استراتژی که به ارزش نظری (تلویزیون) افزایش می یابد ، با افزایش IV (یک موقعیت "وگا طولانی").

اما چه مدت منتظر این سنبله نوسانات بالقوه هستید؟یک یا دو روز؟یک هفته؟انقضاء اعتصابات شامل بند شما؟به یاد داشته باشید ، اگرچه این پیچ و خم مثبت است ، اما این نیز تتا مثبت است - هر روز این موقعیت با گذشت زمان کمی از تلویزیون خود را از دست می دهد.

با این حال ، شما می توانید سعی کنید برخی از این تتا را با تحولات پویا در دلتای گزینه هایی که ممکن است به عنوان نوسان سهام اصلی ظاهر شود ، جبران کنید. به آن "پوسته پوسته شدن گاما" گفته می شود.

خرید گاما با Straddles

با خرید یک راهپیمایی - یک تماس طولانی و قرار دادن طولانی از همان اعتصاب و تاریخ انقضا - شما فقط وگا را خریداری نمی کنید. شما همچنین در حال خرید گاما هستید. هنگامی که یک دستگاه خودپرداز را خریداری می کنید ، از آنجا که دلتای 50. 50 از تماس توسط دلتا ی-50 از Put جبران می شود ، یک دلتای خالص صفر دارد. اما تغییرات در قیمت اصلی این دلتاها را تغییر می دهد ، و معامله گران گزینه ای که به طور فعال گاما پوست سر می توانند به طور بالقوه از این امر به نفع خود استفاده کنند. بیایید تصویر کنیم:

فرض کنید یک سهام با 50 دلار معامله می شود و شما باید 10 مورد از 50 Strike Strike را خریداری کنید. با استفاده از جدول زیر ، با سهام 50 دلار ، 50 دلار Strike Strike به ارزش 4. 00 دلار است

جدول 1: ارزش نظری ، دلتا ، گاما و تتا از یک تماس 50 اعتصابی و قرار داده شده است. داده های نمونه فقط برای اهداف مصور.

چند برابر را به خاطر بسپارید!

برای همه مثالهای زیر ، به یاد داشته باشید که حق بیمه گزینه را با 100 ضرب کنید ، ضرب برای قراردادهای استاندارد سهام ایالات متحده. بنابراین حق بیمه 1 دلار در هر قرارداد 100 دلار است. و گزینه های استاندارد سهام ایالات متحده به دارنده حق خرید یا فروش 100 سهام سهام را در یا قبل از انقضا می دهد.

اگر سهام از 50 دلار به 51 دلار افزایش یابد ، ارزش نظری Straddle (تلویزیون) از 4 به 4. 10 دلار افزایش می یابد. اما چه اتفاقی می افتد اگر سهام در هر ساعت به 50 دلار برگردد؟با فرض اینکه نوسانات ضمنی تغییر نکرده است ، تلویزیون Straddle به راحتی با 4. 00 دلار آسان می شود ، آسان است ، درست است؟لازم نیست.

حصار پویا را وارد کنید

با سهام 51 دلار ، این فقط قیمت Straddle تغییر نمی کند. دلتای خالص Straddle نیز از صفر به 0. 20 تغییر کرده است (60 برای تماس و-40 برای قرار دادن). از آنجا که شما 10 استراد دارید ، این به 2. 00 دلتای کل است. اگر شما یکی از آن دسته از معامله گران گزینه ای هستید که دلتا را به عنوان یک درصد شانس می بیند ، گزینه ای را به پایان می رساند ، می توانید به این 2. 00 Deltas به عنوان یک نظری معادل با داشتن 200 سهام طولانی از زیربنایی نگاه کنید. برای اطلاعات بیشتر در مورد نحوه کار ، لطفاً به قسمت 2 این سری مراجعه کنید.

بنابراین می توانید 200 سهم را در برابر این دلتاهای نظری بفروشید. اما به یاد داشته باشید: اگر اتفاق نمی دهید سهام خود را داشته باشید ، ممکن است نیاز به فروش سهام کوتاه داشته باشید ، و همه حساب ها واجد شرایط نیستند. قبل از در نظر گرفتن این استراتژی ، اطمینان حاصل کنید که می توانید در حساب خود چه کاری انجام دهید و نمی توانید انجام دهید.

اکنون فرض کنید که سران سهام به 50 دلار بازگردند. تلویزیون Straddle به 4. 00 دلار باز می گردد. دلتای بند به صفر برمی گردد ، بنابراین دیگر نیازی به پرچین سهام نیست. بنابراین می توانید سهام را با 50 دلار برای سود (1 x 200 سهام) = 200 دلار ، منهای هزینه معاملات خریداری کنید. تبریک می گویم؛شما اولین پوست سر گاما خود را انجام داده اید. آن را یک روز صدا کنید.

اما وقتی یک روز آن را صدا می کنید ، به یاد داشته باشید که آن را ضرر تتا روز نیز می نامید ، که از جدول بالا تتا (از طریق تماس و قرار دادن در بند شما است ، بنابراین واقعاً دو برابر تتا ذکر شده است) ، بار ضرب ، 10 بار استرادی که طولانی هستید:

($ 0. 06 x 2 x 100 x 10) = 120 دلار

بنابراین در این مثال ، استراتژی انجام شده (200 دلار - 120 دلار) = 80 دلار در این روز ، منهای هزینه معاملات. اگر در روز بعد ، زیرین به اندازه کافی برای رسیدن به "اسکالپ" نوسان نمی کند ، 120 دلار دیگر در تلویزیون است. و این شماره تتا روزانه تمایل دارد هرچه به انقضا نزدیک تر می شوند ، بزرگتر شوند.

این جوهر استراتژی اسکالپ گاما است - سعی در کسب درآمد بیشتر در اسکالپ نسبت به آنچه در تتا از دست می دهید.

این پویا است - بالا و پایین

چه می شود اگر به جای اینکه به 50 دلار پس از فروش 200 سهم با قیمت 51 دلار بازگردید ، سهام همچنان به 52 دلار افزایش یابد؟مطمئن؛شما 1 دلار در آن 200 سهام یا 200 دلار از دست داده اید ، اما به تغییر تلویزیون Straddle نگاه کنید - این 0. 38 دلار یا 380 دلار در 10 استراد است. به علاوه ، Straddle در حال حاضر دارای Delta 0. 38 (3. 80 Deltas در کل یا معادل 380 سهم) است و از آنجا که شما فقط 200 سهم را با 51 دلار فروخته اید ، می توانید 52 دلار بیشتر بفروشید و غیره.

از طرف دیگر ، چه می شود اگر به جای تجمع از 50 دلار ، سهام زیرین در ابتدا به 48 دلار کاهش یابد؟براساس داده های جدول 1 ، تلویزیون به 438 دلار افزایش می یابد و دلتا به (. 31 - . 69) = -. 38 می رود. با استفاده از همان ریاضی که در بالا وجود دارد ، اکنون 10 استرادهای شما معادل موقعیت کوتاه 380 سهم هستند. شما می توانید خرید را در برخی از سهام در نظر بگیرید و سعی کنید گاما را به همان روش پوست سر کنید.

خلاصه همه چیز - و شاید بستن آن

محافظت از پویا را می توان به عنوان رقابت بین گاما و تتا تصور کرد. اگر یک سهام به اندازه کافی حرکت کند ، و شما می توانید به اندازه کافی گاما برای جبران تتا هر روز ، پوست سر را جبران کنید ، می توانید جلو بیایید. اگر اینطور نیست ، شما این کار را نمی کنید. و یک احتیاط دیگر: اسکالپ گاما ممکن است نیاز به دقت و توجه بیشتری داشته باشد. اگر سهام به اندازه کافی در حال نوسان است تا فرصت های مقیاس پذیر گاما را به شما بدهد ، شما (یا حداقل سفارشات خود) باید در جای خود قرار بگیرید. و هر بار که در یک سفارش پر می شوید ، باید موقعیت دلتا خود را ارزیابی کرده و نقاط ورود و خروج جدیدی را تعیین کنید. به یک دلیل "پویا" نامیده می شود.

و فرضیه اولیه را به خاطر می آورید؟شما در ابتدا این استرادل ها را در انتظار افزایش بالقوه در جلد ضمنی خریداری کرده اید ، و استراتژی مقیاس گاما به منظور جبران تتا آغاز شد در حالی که منتظر فرصتی برای فروش راه های خود در سطح IV بالاتر بودید. بنابراین شما همچنین باید به دنبال فرصت های بالقوه برای انحلال باشید.

• فیس بوک
• توییتر
• وابسته به لینکدین
• پست الکترونیک