به روزرسانی هفتگی بازار - بعد از لرزش در بخش مالی چیست؟

آشفتگی بخش مالی که با فروپاشی بانک سیلیکون ولی در ایالات متحده آغاز شد و متعاقباً در اروپا گسترش یافت ، با تحول اوضاع ، احساسات بازار را به خود جلب کرد. وحشت اولیه سرانجام جای نگرانی را در مورد شرایط سخت تر اعتباری ایجاد کرد و خطر رکود اقتصادی و ضد عفونی را افزایش داد. این نتیجه ممکن است باعث شود بانکهای مرکزی اصلی بتوانند سخت گیری سیاست های پولی خود را کاهش دهند. احتمالاً به زودی نیست. داده های اخیر نشان می دهد که تورم و بازارهای سخت کار هنوز هم برای مقامات پولی بیشتر از خطرات رکود اقتصادی به چالش می کشد.

سرمایه گذاران اکنون با دو سناریوی بالقوه روبرو هستند: یا لرزهای مالی اخیر به یک بحران مالی جهانی عمیق می شوند یا با تثبیت شرایط محو می شوند.

آیا اعتماد به نفس می تواند سقوط کند؟

اگر این مشکلات بدتر شود ، چشم انداز می تواند برای فروپاشی اعتماد به نفس در بازار مالی باشد که فرش را از زیر اقتصاد جهانی بیرون می کشد. این می تواند باعث کاهش تورم و وادار کردن بانکهای مرکزی برای معکوس کردن سیاست های محکم خود شود. چنین نتیجه ای احتمالاً باعث می شود دلار آمریکا قدردانی کند ، در حالی که بازده اوراق قرضه و قیمت سهام کاهش یافته است.

علاوه بر این ، وام بانکی از فدرال رزرو ایالات متحده ، از طریق پنجره تخفیف یا برنامه بودجه جدید مدت بانک ، در مدت مشابه 11 میلیارد دلار کاهش یافت. این نشان می دهد که سطح استرس بانکی منطقه ای حداکثر ترس خود را پشت سر گذاشته است ، همانطور که مقاومت در برابر شاخص سهام S& P500 (به استثنای بانک ها) در پی شوک اولیه (به نمایشگاه 1 مراجعه کنید).

برای مدیریت اولین دستگیره ها ، مقامات پولی در ایالات متحده و اروپا نشانگر جدایی از تصمیمات سیاست نرخ بهره خود برای مقابله با تورم از نقش های خود به عنوان سرپرستان کلان برای جلوگیری از آلودگی مالی بودند. نبرد تورم با تشدید شرایط مالی در بازارهای اعتباری کمک شد ، زیرا هزینه های بودجه به منعکس کننده عدم اطمینان بیشتر رسید. درجه ای که این سفت شدن باعث ایجاد اقتصاد خواهد شد ، فقط بعداً کشف خواهیم کرد. اما در برابر یک پس زمینه به طور فزاینده ضد عفونی کننده ، این باعث افزایش شانس رکود اقتصادی می شود.

اگر آشفتگی محو شود ...

اگر استرس در بخش مالی محو شود ، بازارها به احتمال زیاد تمرکز خود را به وضعیت قبل از SVB باز می گردانند که تورم سرسختانه به بانکهای مرکزی سوق می داد تا نرخ های مربوط به رشد را افزایش دهند. داده های اخیر در واقع نشان می دهد که تورم همچنان سرسخت است و بنابراین یک نگرانی برتر در سیاست است.

در ایالات متحده، شاخص تورم مورد علاقه فدرال رزرو، یعنی شاخص مخارج مصرف شخصی، در ماه فوریه پس از رسیدن به اوج 7 درصدی در ژوئن گذشته، 5. 0 درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش یافت. مهمتر از همه، تورم اصلی خدمات PCE بدون احتساب اجاره بها 4. 9 درصد سالانه افزایش یافت.

روند نزولی در PCE سرفصل خبر خوبی است زیرا فشار کمتری بر فدرال رزرو برای افزایش شدید نرخ ها وارد می کند. با این حال، مشکلات اساسی همچنان پابرجاست: تورم اصلی همچنان به طور مداوم بالا است و شرایط در بازار کار ایالات متحده همچنان تنگ است. هر دو عامل فضای مانور فدرال رزرو را محدود می کنند.

به طور مشابه، تورم کل اروپا در ماه مارس نسبت به فوریه به دلیل کاهش شدید تورم انرژی، 1. 6 واحد درصد کاهش یافت و به 6. 9 درصد رسید، اما نرخ اصلی با 10 واحد افزایش به 5. 7 درصد سالانه رسید. تورم اصلی در اروپا نسبت به ایالات متحده چسبنده تر بوده است و بانک مرکزی اروپا را وادار کرده است که نسبت به فدرال رزرو جنگ طلب تر باشد. آخرین داده ها نشان می دهد که کاهش اخیر قیمت انرژی، روند صعودی تورم کالاها و خدمات اصلی را تغییر نمی دهد.

با تصمیم 4 آوریل گروه کشورهای تولیدکننده نفت اوپک پلاس مبنی بر کاهش 1. 6 میلیون بشکه ای تولید نفت، تورم اصلی افزایش می یابد، اگرچه این تصمیم از این نظر تدافعی به نظر می رسد که احتمالاً قصد دارد با تقاضای ضعیف تر مواجه شود.

تورم ژاپن را نیز تحت تاثیر قرار داده است، به طوری که شاخص قیمت مصرف کننده توکیو در ماه مارس بدون احتساب قیمت مواد غذایی و انرژی بیش از حد انتظار افزایش یافته و به 3. 4 درصد در سال گذشته رسیده است. نرخ تورم بالاتر از هدف 2. 0 درصدی بانک مرکزی ژاپن است که انتظارات بازار را برای عادی سازی زودهنگام سیاست پولی سست BoJ افزایش می دهد.

اگر فشارهای اصلی تورم فروکش نکند، کاهش در نرخ تورم اصلی لزوماً باعث تغییر در سیاست بانک مرکزی به این زودی نخواهد شد، اگرچه سرعت و میزان انقباض باید کند شود.

چین - یک نیروی متقابل

چشم انداز رکود تورمی مانند ابری سیاه بر بازارهای توسعه یافته آویزان است. فرصت های شغلی در ایالات متحده در ماه فوریه سالانه 6. 0 درصد کاهش یافت و داده های ژانویه کاهش یافت، اگرچه هنوز به اندازه کافی برای نشان دادن تغییر روند قاطع نبوده است. با این حال، شاخص تولید مؤسسه مدیریت عرضه در ماه مارس به پایین ترین سطح 46. 3 سقوط کرد و به روند نزولی پنج ماهه ادامه داد.

مسلماً کاهش تورم و بهبود اقتصادی در چین تا حدی هرگونه عقب نشینی بازارهای توسعه یافته بر رشد جهانی را جبران می کند. بازگشایی اقتصاد چین پس از همه گیری باید از طریق تجارت بین المللی و حمایتی که از بازارهای کالایی ارائه می کند، تأثیر مثبتی بر رشد جهانی، به ویژه رشد آسیایی داشته باشد.

از نظر ما ، نگرانی از بهبودی چین به تورم جهانی و فشار بیشتر به بانکهای مرکزی برای محکم کردن سیاست ، از نظر ما جابجایی شده است. برای صادرات تورم چین ، میزان تورم آن باید بالاتر از سایر نقاط جهان باشد. این به وضوح اینگونه نیست: تیتر و نرخ اصلی CPI چین به طور قابل توجهی پایین تر از موارد اروپا و ایالات متحده است.

سرانجام ، حساب سرمایه نسبتاً بسته چین و بانکهای سرمایه دار خوب آن را از تأثیر منفی آشفتگی بخش مالی پناه داده اند. این امر می تواند از 8 مارس هنگامی که SVB Bust-up باعث آشفتگی شد ، از شاخص سهام مالی چین نسبت به همتای آمریکایی خود دیدن کرد (به نمایشگاه 2 مراجعه کنید).

سلب مسئولیت

لطفاً توجه داشته باشید که مقالات ممکن است حاوی زبان فنی باشد. به همین دلیل ، آنها ممکن است برای خوانندگان بدون تجربه سرمایه گذاری حرفه ای مناسب نباشند. هرگونه دیدگاهی که در اینجا بیان شده است ، از تاریخ انتشار از تاریخ انتشار است ، مبتنی بر اطلاعات موجود است و بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است. تیم های مدیریت نمونه کارها ممکن است دیدگاه های مختلفی داشته باشند و ممکن است تصمیمات مختلف سرمایه گذاری را برای مشتریان مختلف اتخاذ کنند. این سند مشاوره سرمایه گذاری را تشکیل نمی دهد. ارزش سرمایه گذاری و درآمدی که آنها ایجاد می کنند ممکن است پایین بیاید و همچنین به بالا باشد و این امکان وجود دارد که سرمایه گذاران هزینه اولیه خود را بازیابی نکنند. عملکرد گذشته هیچ تضمینی برای بازده آینده ندارد. سرمایه گذاری در بازارهای نوظهور ، یا بخش های تخصصی یا محدود احتمالاً به دلیل درجه بالایی از غلظت ، عدم اطمینان بیشتر در معرض نوسانات بالاتر از حد متوسط قرار خواهد گرفت زیرا اطلاعات کمتری در دسترس است ، نقدینگی کمتری وجود دارد یا به دلیل حساسیت بیشتر به تغییراتدر شرایط بازار (شرایط اجتماعی ، سیاسی و اقتصادی). برخی از بازارهای نوظهور امنیت کمتری نسبت به اکثر بازارهای توسعه یافته بین المللی دارند. به همین دلیل ، خدمات برای معاملات نمونه کارها ، انحلال و حفاظت از طرف وجوه سرمایه گذاری شده در بازارهای نوظهور ممکن است خطر بیشتری داشته باشد.