برداشت های اتریشی از پول و افزایش ارز دیجیتال

دیجیتالی شدن ما را به تجدید نظر در پدیدارشناسی اساسی پول سوق می دهد. این یادداشت کوتاه به طور انتقادی به اهمیت (i) توضیحات منگر در مورد پول به عنوان یک نهاد اجتماعی نظم خودجوش ، (ب) فرضیه ویزر در مورد مواد مخدر از پول ، (iii) برداشت شوپتر از پول به عنوان یک رهبر جهانی حساب ها ، و سرانجام بررسی می کند.(IV) فراخوان هایک برای سیستم رقیب ارزهای خصوصی - مربوط به توسعه فعلی اهمیت روزافزون پول دیجیتال. این مقاله با بحث مختصری در مورد ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) به عنوان پاسخ عمومی به چالش های مطرح شده توسط ارزهای دیجیتال خصوصی بسته می شود.

1. معرفی

در مقاله اخیر من استدلال كرده ام كه پول با فناوری و نوآوری های مالی هماهنگ است و بنابراین ما را مجبور می كند تا پدیدارشناسی اساسی خود را دوباره بررسی كنیم. تصدیق شده - مکان خوبی برای شروع است. یکی از دلایل علاقه شدید آنها به اقتصاد پولی در ارتباط با فرآیندهای هماهنگی اجتماعی است. دلیل دیگر نگرانی نادر و عمیق آنها با پدیدارشناسی است ، اگر پدیده ها را به عنوان ماهیت اساسی تعریف کنیم و "معانی در تجربه ما" . 3 این نیز در مورد جوزف شومپتر (1950-1983) نیز صادق است ، که از شنا در مدارس خودداری کرد"، اما میراث فکری مشترک را با خویشاوندان اتریشی خود به اشتراک گذاشت. وی همچنین علاقه ویژه ای به تغییر فن آوری و سازمان صنعتی داشت که بسیار مربوط به دستور کار فعلی است.

در آنچه در زیر آمده است ، من قصد دارم اهمیت چهار ایده اتریشی را در زمینه امواج اخیر دیجیتالی شدن با توجه به پول ، برجسته و به طور انتقادی بررسی کنم:

• توضیح کارل منگر در مورد منشأ پول به عنوان نظم خودجوش ،
• فرضیه فردریش ویزر در مورد کاهش مواد در حال انجام پول ،
• برداشت ایده آل Schumpeter از پول به عنوان یک دفترچه جهانی حساب ها ، و
• خواستار فریدریش هایک برای سیستم رقابتی خصوصی است.

ایده دوم باعث تخیل بسیاری از بنیانگذاران و طرفداران ارزهای رمزپایه خصوصی مانند بیت کوین شده است. با این حال ، با استفاده از تنوع لازم ، فرآیندهای نظم خودجوش تمایل دارند به سمت یک شکل غالب همگرا شوند . 4 با توجه به اعتقادات لودویگ میزس ، بیت کوین ، شرط بندی است که پول به عنوان طلا دیجیتال به طراحی برنده تبدیل می شود. مطابق با اعتماد به نفس هایک به مزایای رقابت ارز ، Stablecoins و سایر ارزهای رمزنگاری شده با هدف بهره برداری و بهبود نقاط ضعف آشکار بیت کوین.

اقتصاد مقیاس و دامنه و همچنین اثرات شبکه مستقیم و غیرمستقیم ، نشان می دهد که دستور خود به خودی بازار ناشی از رقابت ارز بعید است که قابل بحث باشد. در عوض ، کنترل بر روی واحدهای حساب ممکن است به یک متغیر تصمیم استراتژیک در رقابت بین سیستم عامل های اصلی دیجیتال برای گسترش قدرت بازار خود تبدیل شود. بسته به طراحی ، موفقیت و دستیابی به ارزهای رمزنگاری خصوصی ، آنها ممکن است سیستم های موازی ایجاد کنند که به طور گسترده مورد اعتماد و استفاده قرار بگیرند ، و در نهایت بر توانایی بانکهای مرکزی برای انجام سیاست های پولی نیز تأثیر می گذارد و به عنوان وام دهندگان آخرین راه حل عمل می کند (دیجیتال "با این حال ، با توجه به نیاز به سیاست برای پاسخگویی به این چالش ، خود پول بعید است که از یک دستور صرفاً خودجوش ناشی از منافع شخصی و بازارهای آزاد حتی در عصر دیجیتال بیرون بیاید. در عوض ، این امر ناشی از انتخاب سیاست های عمدی در مورد تنظیم سکه های رمزنگاری خصوصی و طراحی ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) خواهد بود.

2. سفارش خودجوش

مقامات پیشرو انقلاب حاشیه ای ، پول را در درجه اول به عنوان کالایی می دانستند که مبادله را تسهیل می کند. در میان آنها ، کارل منگر (1921-1840) تمرکز متمایز بر هماهنگی اجتماعی را با علاقه به ماهیت و عملکرد عناصر سازنده یک پدیده ترکیب کرد. با تمرکز بر ظهور پول به عنوان یک واسطه مبادله ، منور روایت تکاملی از نظم خودجوش را بیان کرد و بر فروش متفاوت کالاها تأکید کرد. در این زمینه ، فلزات گرانبها از مزایای ذاتی مانند دوام ، همگن بودن و تقسیم آنها و همچنین نوسانات قیمت نسبتاً پایین تر برخوردار هستند. از آنجا که مردم در تلاش هستند تا کالاهای کمتری را برای کالاهای قابل فروش تر مبادله کنند ، نهاد پول از منافع اقتصادی خالص به عنوان مکانیسم مشترک هماهنگی اجتماعی ناشی می شود. پس از اتخاذ به عنوان واسطه مبادله ، اثرات شبکه چنین مزایایی را تقویت می کند و تجمعی و تجمعی است. به عبارت دیگر ، پول لازم نیست توسط قانون تولید شود: "در اصل آن یک اجتماعی است ، و نه یک مؤسسه دولت." 7

علاقه منگگر به اقتصاد هماهنگی اجتماعی به ویژگی مشخصی از اعضای ناهمگن مکتب اتریش و خویشاوندان آن تبدیل شده است. همه آنها به عنوان مخالفان قاطع توضیحات صرفاً قانونی در مورد پدیده های اقتصادی متمایز می شوند. شوپتر با اشاره به نگرش خود هنگامی که او نظریه دولت رقیب پول 8 را به عنوان "وسوسه در یک قوری" توصیف کرد: 9

وی گفت: "پول به همان اندازه اندک است و به هیچ وجه موجودی از قانون نسبت به سایر نهادهای اجتماعی مانند ازدواج یا مالکیت خصوصی نیست.... در عوض ، مقررات حقوقی مربوطه فقط بر اساس ماهیت اجتماعی و کارکردهای اجتماعی روابط و شیوه های رفتاری که این مقررات قانونی تنظیم می کنند قابل درک هستند. "10

به عبارت دیگر ، هنگامی که انحصار دولت برای صدور ارز فیات برای تسلط بر سیستم جهانی پولی فرا رسید ، اینها صرفاً انتخاب های حاکمیتی نبودند. اگرچه این سیاست می تواند به دنبال تثبیت ، بهبود یا جایگزینی نظم خود به خود با طراحی عمدی باشد ، اما باید از این طریق عملکردهای اجتماعی و اقتصادی پول را منعکس کند و مقاومت آن را به بحران ها افزایش دهد.

اکنون می پرسید که دیجیتال سازی برای پدیدارشناسی پول به چه معنی است ، ابتدا باید تصدیق کنیم که تغییرات فن آوری رادیکال می تواند ترتیب فعلی گردش پولی را به شدت مختل کند و ظهور انواع جدید را فعال کند. اگر نوآوری ها خوشه بندی شوند ، همانطور که شوپتر ادعا می کند ، انبوهی از تغییرات افزایشی به منظور بهره برداری از فرصت های باز شده توسط پیشرفت های رادیکال سوراخ شده دنبال می شود.

در موج فعلی تغییرات رادیکال ، Blockchain و Ledger Ledger Technologies (DLT) انحصار دولت را با استفاده از مکانیسم های اجماع اجتماعی جدید که به دنبال جابجایی پشتوانه سنتی پول با اقتدار دولتی ، اعتماد و بدهی ها هستند ، به چالش می کشند. دومی یک بار اعتماد به ارزش کالاهای ذاتی را جابجا کرده بود. اگر با مداخله عمومی بدون استفاده ، از این رو ، یک دستور خودجوش جدید به احتمال زیاد تحول پیدا می کند ، همانطور که توسط Menger فرض شده است. این که آیا چنین دستور جدید و بی نظیری در نهایت مطلوب است ، در بخش های زیر مورد بررسی قرار می گیرد.

3. تخریب پول

فردریش ویزر ، شاگرد مننگر (1926-1951) در مورد فردگرایی پارادایم نظریه پول معلم خود رزرو کرد. وی تأکید متمایز بر نقش فرزندخواندگی گذاشت زیرا توده ها "عمل جهانی را که به یک نیروی الزام آور و قدرت اجتماعی خود می بخشد ، ایجاد می کند."ویسر تأکید کرد که تکامل پول در جریان است. به ویژه ، وی با جدایی فزاینده خدمات خود از ماده ماده ، به گرایش تاریخی به سمت مواد مخدر خود اشاره کرد: 12

"من به اعتقاد غالباً اعتراف می کنم و به اعتقاد من ، نظر بد اخلاقی را رد نکردم که ... پول قابل تصور است که بدون دریافت هیچ ارزشی از مواد آن ، یعنی بدون دریافت هیچ ارزشی از" استفاده "آن ، به طور انحصاری در گردش خواهد بود و می تواند به گردش و گردش باشد. بنابراین پول خوبی است که با ارزش کامل نگهداری می شود. »(ویسر ، 1904 ، ص 167).

در آن زمان ، دیدگاه غیر تداعی ویزر در تضاد شدید با دیدگاه کلی پول سالم بود ، که بیشتر اقتصاددانان آن را مترادف با یک استاندارد فلزی می دانستند. لودویگ میزس (1973-1981) به ویژه یک حامی بی قید و شرط از استاندارد طلای کلاسیک بود. وی این امر را تصدیق كرد كه سیاستگذاران هرگز ارز را به نفع مردم مدیریت نمی كنند و خواستار كمتر از آن بودند كه "[G] باید در پول نقد همه باشد" . 13 برعكس ، فردریش هايك (1899-1999) به طور كلياگر از عرضه طلا بی ثبات باشد ، یک ارز مدیریت شده را ترجیح می داد. شوپتر به وضوح با اصل یک ارز مدیریت شده فیات همدردی کرد. 14 با این وجود ، آنچه در عمل مهم است ، سطح اعتماد و امنیتی است که یک جامعه می تواند در نهادهای دولتی خود و به ویژه در پول به عنوان مناقصه قانونی قرار دهد.

از دیدگاه امروز ، ادعای ویسر مبنی بر اینکه پول به شکل های غیرمادی تر در حال تحول است ، بدیهی است که به واقعیت تبدیل شده است و دیگر نباید مورد اختلاف قرار گیرد. از ابتدای کار سکه ها گرفته تا تکامل ابزارهای اعتباری جدید ، لوایح مبادله یا اسکناس ، گسترش تجارت و تجارت به طور کلی باعث استفاده از اشکال اقتصادی تر و کمتر مادی گردش خون شده است. نقل و انتقالات دیجیتال ، حساب های دیجیتال و پول نقد دیجیتال صرفاً آخرین و منطقی در این تکامل است. با این حال ، این تحولات برای بحث و گفتگوهای کلاسیک در مورد آنچه "پول سالم" تشکیل می دهد ، استراحت نکرده است. بیت کوین به ویژه عمداً به عنوان تناسخ دیجیتالی طلا تصور می شد ، 15 بنابراین به طور ضمنی محکومیت میزس را با فرضیه ویزر در مورد کاهش مواد پولی آشتی می داد.

4. حساب های جهانی

جوزف شوپتر پول را نه به عنوان کالایی و نه به عنوان یک کالای خوب ، بلکه به عنوان بلیط ادعا برای محصول اجتماعی می دانست. این مسئولیت یک صادرکننده است که به آن اعتماد دارد که دارایی های مطابق با آن را داشته باشد. توجه باید بر این اساس از پول به عنوان یک شیء قطعی به نمایندگی سهام خود در انبوه کالاها و از عملکردهای آن به عنوان واسطه مبادله و ذخیره ارزش به یک واحد حساب تغییر کند.

در حالی که مفهوم پول وی به طور کلی تاکنون مورد توجه کمی قرار گرفته است ، اهمیت و قدردانی آن در کانون اقتصاد با دیجیتالی شدن باید تغییر کند. یک مثال مهم Bruermeier و همکاران (2019) است که یک ارز مستقل را به عنوان مجموعه ای از ابزارهای پرداخت در همان واحد حساب و کاملاً قابل تبدیل تعریف می کند. با انجام این کار ، آنها صریحاً هدف "اطمینان از اینكه ابزارهای پولی از طریق واحد حساب خود به و نه دارایی خود به عنوان رسانه های مبادله در ارتباط هستند."

در اوایل ، شوپتر اهمیت پول را برای تشکیل قیمت های تعادل از طریق تجارت ضمنی در یک واحد مشترک حساب کاربری انجام داده بود ، زیرا این امکان مقایسه کارآمد قیمت های نسبی برای کالاهای مختلف را فراهم می آورد. بنابراین پول حتی اگر هیچ معامله واقعی صورت نگیرد ، و هیچ واسطه ای مبادله نمی شود . 18 او بعداً این عملکرد را با مورد فرضی یک مکانیسم پاکسازی کاملاً اجتماعی نشان داد که در نهایت می تواند نیاز به معاملات پولی مستقیم را برطرف کند (دقیقاً مانند سکه ها و اشکال دیگرپول یک بار نیاز به باربری فیزیکی را از بین برده بود). هدف اصلی وی این بود که نشان دهد حتی یک سیستم سوسیالیستی ایده آل باید به نوعی از آن درآمد داشته باشد. مدتها قبل از سن پرداخت های الکترونیکی و ارزهای دیجیتال ، وی از این طریق سیستم حساب های جاری جهانی را پیش بینی کرد:

وی گفت: "مفهوم عمومی این رابطه حساب جاری ، یعنی این ایده که اعمال اقتصادی همه بر روی یک حساب جاری واقعی یا خیالی ثبت شده است ، برای درک ارتباطات و فرآیندهای اجتماعی که سیستم پولی و اعتباری را تشکیل می دهند بسیار آشکار و بسیار مفید است. می تواند آن را مفهوم اساسی نظریه پولی بنامد "(شوپتر ، 1970 ، ص 127).

به طور خلاصه ، مفهوم پول شومپتر با مفهوم انتزاعی یک دفترچه عمومی که کلیه داده های اقتصادی مربوطه (از جمله قراردادها ، تولید و معاملات) را ترسیم می کند ، بسیار خوب مطابقت دارد و تغییرات آنها را ثبت می کند. 19 در پایان قرن بیستم ، این ایده بیشتر شدقابل درک با مفهوم پول به عنوان حافظه ، یعنی یک دستگاه ضبط ضبط برای حفظ مانده . 20 از آنجا که داده های دیجیتالی را می توان به راحتی برای استفاده های متعدد کپی کرد ، دیجیتالی شدن این جنبه را بیشتر به جلو می برد. Nakamoto (2008) با تصور بیت کوین به عنوان یک blockchain از امضاهای دیجیتال ، گره گوردیان را از مشکل دوتایی صرف کرد. بدین ترتیب ، فناوری مدرن دفترچه های توزیع شده دیگر نباید به یک مقام مرکزی واحد اعتماد داشته باشد بلکه می تواند به اعضای فردی یک شبکه توزیع شود.

با هدف خودکار سازی اعتماد از طریق قوانین و الگوریتم ها ، افزونگی توزیع یک نسخه در زمان واقعی از دفترچه عمومی برای هر یک از شرکت کنندگان (یا به یک گروه محدود از اعضای مجاز) برای اطمینان از یکپارچگی حساب ها ضروری است. همچنین مانع تغییر کنترل از فرد به ایالت می شود. اما به عنوان Auer و همکاران.(2021) خاطرنشان كرد ، طراحی بهینه چنین دفترچه ها نیاز به تعادل بین هدف عدم تمرکز و اهداف مقیاس و امنیت یک شبکه دارد. این که آیا این امر باید از طریق خود سازماندهی و نظم خود به خود از فرآیندهای خالص بازار اتفاق بیفتد یا از طریق مقررات عمومی عمدی و انتخاب های سیاسی برای بحث و گفتگو است. با این حال ، در این مرحله ، به راحتی می توان گفت که پیشرفت تکنولوژیکی در نهایت ایده یک دفترچه کامل معاملات گذشته "در دسترس هر نماینده اقتصادی" را به ارمغان آورده است . 21

5. رقابت ارز

در سالهای اولیه خود ، فردریش هایک ایده های میس و دیگران را به یک تئوری پولی از چرخه تجارت شرح داده بود. در دهه 1970 ، پس از اتمام تبدیل دلار به طلا ، وی دوباره به سؤالات پولی روی آورد و از رقابت رایگان بین ارزهای مدیریت شده خصوصی دفاع کرد. این متفاوت از اصل شناخته شده بانکداری آزاد بود ، که او فقط تا زمانی که بانکهای تجاری مجبور به بازپرداخت یادداشت هایی که در قالب یک ارز ملی واحد صادر کرده اند ، معتبر می دانستند. انحصار ملی مناقصه قانونی و باز کردن ارز برای رقابت آزاد حتی در یک قلمرو ملی. هایک اظهار داشت که فقط پایدارترین ارزها بدون مداخله دولت زنده می مانند: جریان سرمایه بین المللی بین کشورهای شرکت کننده کاملاً آزاد شد و با اعتقاد به فضایل تعادل رقابتی بلند مدت ، اظهار داشت که فقط پایدارترین ارزها زنده می مانند:

وی گفت: "من اکنون شکی ندارم که شرکت خصوصی ، اگر دولت از آن جلوگیری نشده بود ، می توانست و مدتها پیش انتخاب ارز را برای عموم مردم فراهم می کرد ، و مواردی که در این رقابت حاکم بودند ، اساساً از نظر ارزش و پایدار بودندمانع از تحریک بیش از حد سرمایه گذاری و هم دوره های متعاقب انقباض می شود. »(هایک ، 1976/90 ، ص 14).

هایک این ایده ها را در زمان تورم و تلاطم زیاد در سیستم پولی بین المللی معرفی کرد. بر این اساس ، او ارزها را برای رقابت در درجه اول در عملکرد خود به عنوان فروشگاه های مایع با ارزش در نظر گرفت. اگرچه پیشنهاد وی در آن زمان تأثیر کمی داشت ، اما این ایده در جنبش بعدی برای امور مالی غیرمتمرکز (DEFI) ، که ایده آل های آزادیخواهانه هایک را با قدرت فنی نسل اینترنت ترکیب می کرد ، به شدت احیا شد.

شوپتر مطمئناً ایده رقابت و نظم و انضباط تحمیل شده به دولتها را با جریان مداوم نوآوری مالی تأیید می کرد. با این حال ، او به اعتماد به نفس هایک در تعادل ماندگار رفاه و بهینه از رقابت بی وقفه بین ارزها در یک قلمرو ملی شک داشت. درعوض ، او توجه ویژه ای به تأثیر تغییر فن آوری در سازمان صنعتی بازارهای دیجیتال می داد. رشد فوق العاده و تسلط بازار شرکتهای بزرگ فناوری آمریکایی (MAMAA) 23 یادآوری روشنی از هشدار و پیش بینی های دیررس وی در مورد افزایش اعتماد به نفس یک جامعه پس از سرمایه داری است.

تمایل به تمرکز بازار و پویایی همه برنده همه مشهود است ، زیرا موفق ترین سیستم عامل های دیجیتال امروزه در افزایش موقعیت غالب خود در یک منطقه رشد می کنند تا مزیت رقابتی خود را در دیگران گسترش دهند. عوامل موفقیت آنها چند برابر است ، از اقتصادهای سنتی مقیاس و دامنه گرفته تا اثرات شبکه مستقیم و غیرمستقیم (شکل 1). هنگامی که گروه های مختلف مشتری بر روی یک بستر مشترک تعامل دارند ، فرصت های زیادی برای اپراتورهای پلتفرم وجود دارد تا بر این اساس مدل های تجاری و استراتژی های قیمت گذاری خود را بهینه کنند. 25 در پول و پرداخت ، اقتصاد مقیاس و تأثیرات شبکه ناشی از هزینه های گزارش ، جستجو و مقایسهقیمت در ارزهای مختلف رقیب نیز به نفع ظهور یک واحد غالب حساب است. به همین ترتیب ، معاملات در یک دفترچه جهانی یکپارچه در نهایت باید سریعتر ، قابل اطمینان تر و ارزان تر باشد. با این وجود می توان استثنائاتی نیز وجود داشت که افراد ترجیح می دهند از دفترچه های مختلف برای اهداف خاص در جوامع نسبتاً کوچک و بسته استفاده کنند (به عنوان مثال ، زیرا آنها از نظر داده و امنیت حساب ها بیشتر به آنها اعتماد دارند).

برای نتیجه گیری ، در یک اکولوژی پلت فرم کاملاً یکپارچه از فعالیتهای مرتبط ، هزینه های حاشیه ای پایین معاملات فردی ، همراه با هزینه های ثابت که توسط این پلتفرم تحمل می شود ، دامنه زیادی را برای به نفع معاملات در یک واحد حساب مورد نظر ، به عنوان مثال ، یک بستر اختصاصی باقی می گذارد. سکهعلاوه بر این ، دسترسی ممتاز سیستم عامل ها به داده های مربوط به معاملات مالی مشتریان و شبکه های اجتماعی نگرانی در مورد محافظت از داده ها و رقابت منصفانه در خدمات مالی مرتبط ، مانند وام حساس به اطلاعات را ایجاد می کند.-پیشرفت در فن آوری های اطلاعات و ارتباطات ، ادغام احتمالاً حداقل در پرجمعیت ترین بازارهای مجازی غالب است. از این رو ، باید در طولانی مدت گمانه زنی های ایده آل را در مورد رقابت ارزهای بی نظیر کنار بگذارد. در عصر سکوهای دیجیتال ، یک سناریوی احتمالی برای دستور جدید خودجوش ناشی از رقابت ارز این است که بزرگترین سیستم عامل های دیجیتال ممکن است در نهایت به دنبال قرارداد در واحد حساب خودشان باشند ، از این طریق تسلط آنها را تقویت می کنند و بیش از حد دسترسی خود را با هزینه هزینه می کنندمدعیان کوچکتر.

شکل 1: نوع شناسی اثرات سکوی عمومی

توجه: به عنوان مثال ، Belleflamme و Peitz (2021) را ببینید.

ملاحظات فوق با هدف برجسته کردن هم تنوع و هم ارتباط بسیاری از ایده های اتریشی در مورد پول و تکامل آن به برخی از موضوعات کلیدی در زمینه پول دیجیتال. سرانجام ، بحث زیر به سؤال از ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) به عنوان نتیجه احتمالی این تحولات تبدیل می شود. مجدداً ، محققان ذکر شده در بالا نمی توانستند هیچ یک از آن را به صورت بتونی در زمان خود پیش بینی کنند. با این وجود می توان با اطمینان فرض کرد که این امر حداکثر توجه و توجه آنها را به خود جلب می کند ، و همچنین اگر آنها تا به حال با آن روبرو شده بودند ، مباحث علمی شدید را برانگیخت.

6. بحث

سناریوی فوق از رقابت ارزهای بی نظیر با تسلط بر (چند) سیستم عامل تجاری بزرگ فناوری تهدید می کند که نظم پولی موجود را تضعیف می کند و مسئولیت کارآیی سیستم و منافع عمومی ثبات مالی را به دلیل منطقی حداکثر سود خصوصی می گذارد. 27 ابزارهای سنتی سیاست برای رفع چنین چالش هایی قوانین و محدودیت های نظارتی است. اما دسترسی جهانی به سیستم عامل ها و ابتکارات دیجیتال ، هماهنگی بین المللی را به ویژه دشوار و نظارتی می کند. یک گزینه جایگزین برای سیاست این است که مقامات پولی فعالیت های فعلی خود را گسترش داده و از فرصت های فناوری به خودی خود بیشتر استفاده کنند. به ویژه ، ممکن است تصمیم بگیرد که CBDC را به عنوان وسیله ای برای پرداخت در دسترس عموم و نمایندگی بدهی های بانک مرکزی صادر کند.

در حالی که برخی از نویسندگان CBDCS را در جستجوی یک مشکل 29 می نامند یا آنها را به دلیل نداشتن گزاره فروش منحصر به فرد تقصیر می کنند ، 30 نفر دیگر آنها را نتیجه گیری نهایی می دانند . 31 به استثنای قابل توجه بانک مردم چین (PBC) ، 32 مهم اصلیبانکها همچنان موضع محتاطانه دارند. با این حال ، هنگامی که ECB اخیراً از آغاز تحقیقات تجربی به یورو دیجیتال خبر داد ، 33 پانتا (2021) صریحاً به ترس های فوق از تسلط روزافزون سیستم عامل های بزرگ فناوری در بازار پرداخت های خرده فروشی پرداخته است:

وی گفت: "یورو دیجیتال زمین بازی را سطح می کند و نوآوری را با فعال کردن ارائه دهندگان رقیب - بزرگ و کوچک - برای ساختن آن تشویق می کند. با ارائه خدمات با "یورو دیجیتال در داخل" ، واسطه های اروپایی می توانند خدمات خود را به مشتریان خود تقویت کنند و حتی با گسترش غول های فناوری جهانی به پرداخت و خدمات مالی ، رقابتی بمانند. و پول بانک مرکزی در قلب سیستم پرداخت باقی می ماند و استقلال اروپا را در سن پول دیجیتال تقویت می کند. »(پانتا ، 2021).

فدرال رزرو به طور کلی شور و شوق کمتری نسبت به CBDC نسبت به همتای اروپایی خود نشان داده است. با این حال ، اگر ما علاقه اروپا را به استقلال استراتژیک بیشتر با نگرانی ایالات متحده برای دفاع از موقعیت غالب بین المللی دلار جایگزین کنیم ، 34 ما همان دلیل حفظ رقابت و نوآوری در خدمات مالی را در میان استدلال های اصلی به نفع CBDC می یابیم:

"CBDC همچنین ممکن است به سطح بازی در نوآوری پرداخت برای شرکت های بخش خصوصی در هر اندازه کمک کند. برای برخی از بنگاه های کوچکتر ، هزینه ها و خطرات صدور شکل ایمن و قوی پول خصوصی ممکن است ممنوع باشد. CBDC می تواند بر این سد غلبه کند و به مبتکران بخش خصوصی اجازه دهد تا بر روی خدمات دسترسی جدید ، روش های توزیع و ارائه خدمات مرتبط تمرکز کنند. »(هیئت مدیره سیستم ذخیره فدرال ، 2022 ، ص 15).

طرفداران CBDC همچنین به مزایای دیگری مانند هزینه های پایین معاملات ، به ویژه پرداخت های مرزی ارزان تر اشاره می کنند. در مواقع بحران ، استفاده از قراردادهای هوشمند نیز می تواند برای شرط کمک های عمومی در مورد فعالیت های مورد نظر (هزینه) توسط گیرندگان استفاده شود. هدف بهتر مداخلات می تواند به کاهش میزان آنها کمک کند. همچنین ، سود احتمالی پرداخت شده به CBDCS یک ابزار سیاست پولی اضافی است ، که برخی معتقدند حتی می توانند سطح قیمت پایدار را با تورم صفر هدف قرار دهند. دیگران به احتمال کاهش نرخ بهره فراتر از حد پایین (ELB) که در آن افراد مانده حساب خود را برای پول نقد مبادله می کنند ، اشاره می کنند.

با این حال ، برای گزینه دوم ، CBDC ها باید تا حد زیادی پول نقد را از گردش خون جابجا کنند. این حداقل سه مشکل جدید را ایجاد می کند: 36 برای شروع ، پول نقد به دستگاههای فنی ویژه ای احتیاج ندارد و بنابراین فراگیرترین وسیله پرداخت است. دوم ، پول نقد تنوع را اضافه می کند و بنابراین در صورت خرابی فنی زیرساخت های دیجیتال ، مقاومت سیستم پرداخت را افزایش می دهد. سرانجام ، پول نقد ناشناس ترین و کمترین میزان ردیابی مبادله است. بر خلاف blockchains ، هیچ سوابق مربوط به چه کسی پرداخت شده یا آنچه برای آن پرداخت شده است ، نگهداری نمی شود.

اما پول با فناوری هماهنگ است. و هنگامی که مشکلات به درستی درک شدند ، احتمالاً منجر به راه حل های جدید می شوند. یک نمونه می تواند اسکناس های ترکیبی باشد که می تواند به عنوان یک فروشگاه فیزیکی از ارزش و یک واسطه ناشناس مبادله باشد ، اما همچنین معاملات الکترونیکی را قادر می سازد که در صورت تمایل پول را به گردش دیجیتالی برگردانند . 37 در صورت معرفی با CBDC ، از این دست. پول نقد هوشمند ممکن است مشکلات رایج در شمول مالی و حریم خصوصی را برطرف کند. فرضیه ویزر در مورد افزایش مواد مخدر پول با وجود این ، افزونگی پرهزینه در حفظ سیستم پرداخت پولی و الکترونیکی ترکیبی نیز به عنوان یک اقدام دفاع مدنی توجیه می شود که باعث افزایش مقاومت در برابر یک فاجعه طبیعی ، شکست های فنی یا حملات سایبری هدفمند می شود. همیشه زیرساخت های پرداخت الکترونیکی را فلج کنید.

همچنین در مورد خطرات و مشکلات احتمالی CBDC بحث های علمی زیادی وجود دارد. به ویژه برجسته ترس از تفکیک بانکی و ریسک بیشتر مربوط به اداره بانکی است. اصول مختلف طراحی برای جلوگیری از چنین اثرات مورد بحث قرار گرفته است . 38 با این وجود ، بسیاری از پس انداز در هزینه های معاملات با هزینه درآمدهای فعلی بانکی تحقق می یابند ، که باید منجر به مقاومت سیاسی قابل توجهی در برابر چنین اصلاحاتی شود. در صورتی که بانکهای مرکزی فقط سپرده های تقاضا با پاداش کم را ارائه می دهند ، در بخش بانکی کاهش می یابد ، در حالی که بانک ها می توانند در خدمات اضافی (به عنوان مثال خدمات اعتبار و پرداخت) رقابت کنند و دسترسی بهتری به بودجه عمده فروشی داشته باشند. به طور کلی ، به نظر می رسد که بانک های مرکزی برای حفظ بخش فعلی کار مصمم هستند ، و با تأکید بر اینکه بانکداری تجاری فراتر از صلاحیت های آنها است. به این ترتیب ، بخش بانکی در نهایت ممکن است یک سیستم پولی را که توسط بانکهای مرکزی لنگر زده شده است ترجیح دهد و به جای یک سیستم بدون لنگر ، به یک وام دهنده آخرین راه حل مراجعه کند و احتمالاً توسط چند بازیکن جهانی بزرگ فناوری حاکم باشد.

برای نتیجه گیری ، دیجیتال سازی موانع فنی برای تعویض ارز را کاهش می دهد ، که به نوبه خود بر توانایی بانکهای مرکزی در انجام سیاست های پولی تأثیر می گذارد ، به عنوان وام دهندگان آخرین راه حل عمل کرده و به دست می آید. با استفاده از CBDC ها جذاب تر و راحت تر استفاده می شوند ، مسئله آنها می تواند ceteris paribus موقعیت اقتصاد را در رقابت جهانی ارز تقویت کند. با این حال ، CBDC ها نمی توانند نقاط ضعف اقتصادی اساسی مانند عدم اعتماد به سیاست های کلان اقتصادی و نهادها یا رشد بهره وری پایین در یک اقتصاد را جبران کنند. در مقابل ، مناطق اقتصادی که در این زمینه شکست می خورند ممکن است به شدت و سریعتر از گذشته مجازات شوند. جدا از نیاز به دستیابی به بخش خصوصی از نظر فناوری ، بنابراین افزایش ارزهای دیجیتال بیشتر از این که نظم و انضباط و احتیاط کمتری را در سیاست های عمومی داشته باشند ، خواستار خواهند شد.

منابع

Agur I. ، Ari A. ، Dell'Ariccia G. ، 2022. طراحی ارزهای دیجیتال بانک مرکزی ، مجله اقتصاد پولی 125 ، 62-79 ، https://doi. org/10. 1016/j. jmoneco. 2021. 05. 002

Allen S. ، Capkun S. ، Eyal I. ، Fanti G. ، Ford B. ، Grimmelma J. ، Juels A. ، Kostiainen K. ، Meiklejohn S. ، Miller A. ، Prasad E. ، Wüst K. ، Zhang F. ، 2020. گزینه های طراحی برای ارز دیجیتال بانک مرکزی: سیاست و ملاحظات فنی ، مقاله جهانی اقتصاد و توسعه 140 ، واشنگتن: موسسه بروکینگز.

Ahya C. ، Kam D. ، Richers J. ، 2021. اختلال دیجیتال: ظهور اجتناب ناپذیر CBDC ، خط مشی Suerf شماره 241 ، https://www.suerf. org/policynotes/25525/digital-disruption-the--اجتناب ناپذیر از CBDC

Auer R. ، Coelli G. ، Frost J. ، 2020 ، ظهور ارزهای دیجیتال بانک مرکزی: رانندگان ، رویکردها و فناوری ها ، مقالات کار BIS شماره 880 ، بازل: بانک برای شهرک های بین المللی.

Auer R. ، Moet C. ، Shin H. S. ، 2021. Ledgers توزیع شده و مدیریت پول ، مونیخ: مقالات کار سزیفو.

Barrdear J. ، Kumhof ، M. ، 2016. اقتصاد کلان بانک مرکزی ارزهای دیجیتالی صادر کرد ، مقاله کار کارمندان شماره 605 ، لندن: بانک انگلیس.

Belleflamme P. ، Peitz M. ، 2021. اقتصاد سیستم عامل ها ، کمبریج انگلستان: انتشارات دانشگاه کمبریج.

Berg C. ، Davidson S. ، Potts J. ، 2019. درک اقتصاد blockchain. مقدمه ای برای رمزنگاری اقتصادی نهادی ، چلتنهام انگلستان: ادوارد الگار.

Bindseil U. ، Papsdorf P. ، Schaaf J. ، 2022. تهدید رمزگذاری شده: هزینه های اجتماعی بیت کوین و پاسخ های نظارتی ، یادداشت خط مشی SUERF شماره 262 ، https://www.suerf. org/policynotes/38771/the-encrypted-پاسخ های تهدید بیت کوئین-اجتماعی-هزینه و تنظیم کننده.

Bofinger P. ، Haas T. ، 2021. CBDC: گزاره فروش منحصر به فرد کجاست؟یادداشت خط مشی SUERF شماره 228 ، https://www.suerf. org/policynotes/21529/cbdc-where-is-the-unique-selling-proposition

Bordo M. D. ، Levin A. T. ، 2018. ارز دیجیتال بانک مرکزی و آینده سیاست های پولی ، در: Bordo M. D. ، Cochrane J. H. ، Seru A. (Eds.) ، بنیاد ساختاری سیاست پولی ، موسسه هوور ، استنفورد ، 143-178

Brooks S. ، 2021. بازنگری در مورد منطقی حاکمیت پولی برای CBDCS ، مقاله بحث کارکنان 2021-17 ، اتاوا: بانک کانادا.

Bruermeier M. K. ، James H. ، Landau J.-P. ، 2019. دیجیتالی شدن پول ، مقاله کار شماره 26300 ، MA کمبریج: Nber.

Bruermeier M. K. ، Niepelt D. ، 2019. در مورد هم ارزی پول خصوصی و عمومی ، مجله اقتصاد پولی 106 ، 27-41.

Catalini C. ، De Gortari A. ، 2021. در مورد طراحی اقتصادی stablecoins ، موجود در SSRN: https://ss.com/abstract=3899499 یا http://dx. doi. org/10. 2139/ss. 3899494999

CSIS، 2020. چگونه یک ارز دیجیتال بانک مرکزی منافع چین را پیش خواهد برد؟لندن: مرکز مطالعات استراتژیک و بین المللی، https://chinapower. csis. org/china-digital-currency (دسترسی در 2020. 08. 20).

Cukierman A., 2019. جنبه های رفاه و اقتصاد سیاسی یک ارز دیجیتال بانک مرکزی، مقاله بحث شماره 13728، لندن: CEPR.

کمیته امور اقتصادی، 2022. ارزهای دیجیتال بانک مرکزی: راه حلی در جستجوی مشکل؟لندن: مجلس اعیان.

Engert W., Fung B. S. C., 2018. Motivations and Implications of a Central Bank Digital Currency, in: Gnan E., MasciandaroB D. (eds.), آیا ما به ارز دیجیتال بانک مرکزی نیاز داریم؟مجموعه مقالات کنفرانس 2018/2، وین: SUERF انجمن پول و مالی اروپا، 56-71.

Eichengreen B.، 2022. ارزهای دیجیتال - بیش از یک مد گذرا؟در: تاریخچه کنونی، ژانویه 2022، 24-29.

بانک مرکزی اروپا، 2020. گزارش در مورد یک یورو دیجیتال، فرانکفورت: بانک مرکزی اروپا.

Evans D. S., Schmalensee R., 2016. Matchmakers. اقتصاد جدید پلتفرم های چند وجهی، کارشناسی ارشد بوستون: انتشارات دانشگاه هاروارد.

شورای حکام سیستم فدرال رزرو، 2022. پول و پرداخت: دلار آمریکا در عصر تحول دیجیتال، https://www.federalreserve. gov/publications/money-and-payments-discussion-paper. htm

Gnan E., Masciandaro D. (eds.), 2018. آیا ما به ارز دیجیتال بانک مرکزی نیاز داریم؟مجموعه مقالات کنفرانس 2018/2، وین: SUERF - انجمن پول و مالی اروپا.

Gorton G. B., Ross C. P., Ross S. Y., 2022. Making Money, Working Paper No. 29710, Cambridge MA: NBER.

Hayek F. A., 1976/1990. ملی شدن پول: استدلال اصلاح شدهتجزیه و تحلیل تئوری و عمل ارزهای همزمان (ویرایش سوم)، لندن: موسسه امور اقتصادی.

کینز جی ام، 1923. رساله ای در مورد اصلاحات پولی، لندن: مک میلان.

کلاین ای.، 2020. انقلاب پرداخت دیجیتال چین، واشنگتن: موسسه بروکینگز.

Knapp GF.، 1905/1924. نظریه دولتی پول، لندن: مک میلان.

Kocherlakota N. R.، 1998a. پول حافظه است، مجله نظریه اقتصادی 81 (2)، 232 - 51.

Kocherlakota N. R.، 1998b. نقش تکنولوژیکی فیات مانی، بررسی فصلی بانک فدرال رزرو مینیاپولیس 22 (3)، 2-10.

Kumhof M., Noone C., 2018. ارزهای دیجیتال بانک مرکزی اصول طراحی و پیامدهای ترازنامه، مقاله کار کارکنان شماره 725، لندن: بانک انگلستان.

Lipkin A.، 2021. اسکناس های رمزنگاری شده: فناوری اسکناس ترکیبی برای امروز، واشنگتن: مشاوره تاریخی Noll.

Nakamoto S. ، 2008. Bitcoin: یک سیستم نقدی الکترونیکی همکار ، https://bitcoin. org/bitcoin. pdf.

MENGER C. ، 1892. در مورد منشأ پول ، مجله اقتصادی 2 (6) ، 239-255.

Mises L. ، 1912/1953. تئوری des geldes und der umlaufsmittel ، برلین: دانکر و فرومبوت [به نقل از ترجمه انگلیسی (با قسمت چهارم اضافه شده) ، تئوری پول و اعتبار ، نیو هاون: انتشارات دانشگاه ییل].

Panetta F ، 2018. Century Century Cash: بانکداری مرکزی ، نوآوری فناوری و ارزهای دیجیتال ، در: Gnan E. ، Masciandaro D. (Eds.) ، آیا ما به ارز دیجیتال بانک مرکزی احتیاج داریم؟مجموعه مقالات کنفرانس 2018/2 ، وین: Suerf-مجمع پول و مالی اروپا ، 23-32.

Panetta F. ، 2021. آماده سازی برای آینده دیجیتال یورو ، Frankfurt Am Main ، 14 ژوئیه 2021: وبلاگ ECB: https://www.ecb. europa. eu/blog/date/2021/html/ecb. blog210714~6bfc156386. en.html

Peneder M. ، 2021. دیجیتالی شدن و تکامل پول به عنوان یک فناوری اجتماعی حساب ، مجله اقتصاد تکاملی ، DOI 10. 1007/S00191-021-00729-4

Peneder M. ، 2022. Systemdynamik und Evolutionärer Wandel ، IN: Lehma-Waffenschmidt M. ، Peneder M. (Eds.) ، Evolutorische ökonomik. Konzepte ، Wegbereiter und Anwendungsfelder ، برلین ، Springer (آینده).

Peneder M. ، Resch A. ، 2021. پول سرمایه گذاری Schumpeter ، آکسفورد: انتشارات دانشگاه آکسفورد.

Pichler P. ، Summer M. ، Weber B. ، 2019. آیا دیجیتالی شدن به ارزهای دیجیتال بانک مرکزی برای عموم مردم نیاز دارد؟سیاست پولی OENB و اقتصاد Q4/19 ، 40-56.

Prasad E. S. ، 2021. آینده پول. چگونه انقلاب دیجیتال در حال تغییر ارز و امور مالی است ، کمبریج MA: انتشارات دانشگاه هاروارد.

Rochet J. C. ، Tirole J. ، 2003. رقابت پلتفرم در بازارهای دو طرفه ، مجله انجمن اقتصادی اروپا 1 (4) ، 990-1029.

Schumpeter J. A. ، 1917-18/1956. das sozialprodukt und die rechenpfeige. Glossen und Beiträge Zur Geldtheorie von Heute ، در Archiv für Sozialwissenschaft und Sozialpolitik 44 ، 627-715 (به نقل از ترجمه انگلیسی توسط A. W. Marget "پول و محصول اجتماعی" ، مقالات بین المللی اقتصادی 6: 148-211).

Schumpeter J. A. ، 1942/50. سرمایه داری ، سوسیالیسم و دموکراسی ، چاپ سوم ، نیویورک: هارپر و رو.

Schumpeter J. A. ، 1954. تاریخچه تجزیه و تحلیل اقتصادی ، آکسفورد: انتشارات دانشگاه آکسفورد.

Schumpeter J. A. ، 1970. Das Wesen des Geldes ، Göttingen: Vandenhoeck & Ruprecht.

Tobin J. ، 1985. نوآوری مالی و مقررات زدایی در چشم انداز ، مطالعات پولی و اقتصادی بانک ژاپن 3 (2) ، 19-29.

توبین جی ، 1987. پرونده برای حفظ تمایزهای نظارتی ، مجموعه مقالات سمپوزیوم سیاست اقتصادی ، جکسون هول ، بانک مرکزی فدرال رزرو شهر کانزاس ، 167-183.

Waller C. J. ، 2021. CBDC - راه حل در جستجوی یک مشکل ، سخنرانی در موسسه شرکت آمریکایی ، واشنگتن ، D. C. ، 5 اوت 2021 ، https://fraser. stlouisfed. org/files/historical/fedeal/20Reserve/ 20history/bog_members_statements/waller20210805a. pdf

Wieser F. ، 1904. ارزش پولی و تغییرات تاریخی آن ، مجله اقتصاد ، سیاست های اجتماعی و مدیریت ، XIII ، وین.

Wieser F. ، 1914/1927. نظریه اقتصاد اجتماعی ، J. C. B. Tübingen: Mohr (چاپ دوم 1924 ؛ ترجمه انگلیسی به عنوان اقتصاد اجتماعی ، نیویورک: آدلفی).

Wieser F. ، 1927. پول ، در فرهنگ لغت علوم ایالتی ، چاپ 4 ، جلد چهارم ، جنا.

Yao Q. ، 2018. یک چارچوب منظم برای درک ارز دیجیتال بانک مرکزی ، علوم چین: علوم اطلاعات 61 (3): 033101.

درباره نویسنده

مایکل پندر اقتصاددان ارشد در انستیتوی تحقیقات اقتصادی اتریش (WIFO) است و معاون آن برای دو دوره (2010 تا 2013) بود. وی یک استاد مهمان در دانشگاه Ritsumeikan در کیوتو (2004 ، 2008 ، 2015) و همچنین محقق بازدید در دانشگاه استنفورد (2003 ، 2015) و دانشگاه هاروارد (2009 ، 2018) دارد. تحقیقات وی به طور منظم در مجلات بین المللی دانشگاهی ، بر اقتصاد صنعتی ، نوآوری و امور مالی کارآفرینی متمرکز است. اخیراً ، وی همکاری می کند که سرمایه گذاری سرمایه گذاری شوپتر (انتشارات دانشگاه آکسفورد ، 2021) و اقتصاد Evolutor را ویرایش کرده است. مفاهیم ، پیشگامان و زمینه های کاربرد (Springer ، 2022).

1. ↑ مایکل پندر ، انستیتوی تحقیقات اقتصادی اتریشی ، آرسنال 20 ، 1030 وین ، اتریش ، تلفن: +43-1-7982601-480 ، ایمیل: michael. bededer@wifo. ac. at

3. ↑ https://plato. stanford. edu/entries/phenomenology/. توجه داشته باشید که بنیانگذار پدیدارشناسی اجتماعی ، آلفرد شوتز (1899-1999) ، که دانشجوی فردریش ویزر و لودویگ میزس و بعداً معلم پیتر ال برگر و توماس لوکمن است ، که بیشتر به خاطر مشارکت آنها در جامعه شناسی دانش و شناخته شده است. ارتباطات

11. از این رو ، "پول نشان دهنده چیزی بیشتر از افراد شرکت کننده است" (ویزر ، 1914/1927 ، ص 162 ، 165).

14. ↑ "پول کالایی نیست - حتی وقتی اتفاق می افتد از یک ماده ارزشمند تشکیل می شود."همچنین ، "این ضروری نیست که پول در چیزی تشکیل شود ، یا تحت پوشش چیزی باشد ، که ارزش اقتصادی خود را دارد" (شوپتر ، 18-18/1956 ، ص 161).

15. ↑ تقلید از عرضه محدود طلا و در عین حال با استفاده از "اعتبار و رنگ آن" معروف (در) (کینز ، 1923 ، ص 172).

26. services خدمات پرداخت دیجیتالی خصوصی چینی Alipay و WeChat Pay قبلاً اهرم قدرتمند اثرات شبکه را در اکوسیستم چند طرفه سیستم عامل های تجاری و اجتماعی نشان داده اند. به عنوان مثال ، کلین (2020) را ببینید.

28. ↑ این ایده به جیمز توبین (1985 ، 1987) برمی گردد ، که بیشتر به عنوان یک اقتصاددان کینزی شناخته می شود ، اما همچنین دانشجوی شومپتر در هاروارد بود.

34. ↑ "نقش بین المللی دلار از ایالات متحده ، از جمله موارد دیگر ، کاهش معاملات و وام گرفتن برای خانوارهای ایالات متحده ، مشاغل و دولت را سود می برد. نقش بین المللی دلار همچنین به ایالات متحده اجازه می دهد تا بر استانداردهای سیستم پولی جهانی تأثیر بگذارد. »(هیئت مدیره سیستم ذخیره فدرال ، 2022 ، ص 15).

38. به عنوان مثال ، آگور و همکاران (2022) ، آلن و همکاران (2020) ، آئر و همکاران (2020) ، Bindseil (2019) ، Bruermeier و Niepelt (2019) ، Gnan و Masciandaro (2018) یا Kumhof و Noone (2018).

یادداشت های خط مشی Suerf (SPN) بر مسائل مالی ، پولی یا اقتصادی فعلی ، که برای سیاست گذاران و پزشکان مالی طراحی شده اند ، که توسط کارشناسان مشهور طراحی شده اند ، تمرکز دارند. نظرات بیان شده از نویسنده (ها) است و لزوماً از مؤسسات (های) مؤسسه (های) وابسته به آن نیست.

هیئت تحریریه: Natacha Valla (صندلی) ، ارنست گنان ، فرانک لیرمن ، دیوید تی. لوللین ، دوناتو ماسیاندارو.