مدیریت سرمایه در گردش

مدیریت سرمایه در گردش منطقه اصلی برنامه درسی را ایجاد می کند و می تواند بخشی یا کل ، یک سوال 20 مارک در امتحان و همچنین توسط سؤالات آزمون عینی را تشکیل دهد. با این حال ، مطالعه کل برنامه درسی و نه تنها مناطق خاص در این مقاله ضروری است.

اهمیت مدیریت سرمایه در گردش

سرمایه در گردش ، دارایی های خالص فعلی را برای فعالیت های عملیاتی روزانه موجود نشان می دهد. این به عنوان دارایی های جاری کمتر بدهی های جاری تعریف می شود و در سؤالات امتحان ، مؤلفه ها معمولاً موجودی و مطالبات تجاری ، پرداخت های تجاری و اضافه برداشت بانکی هستند.

بسیاری از مشاغل که به نظر می رسد سودآور به نظر می رسد به دلیل عدم توانایی در انجام تعهدات کوتاه مدت در هنگام سقوط ، مجبور به متوقف کردن تجارت می شوند. مدیریت موفقیت آمیز سرمایه در گردش برای ماندن در تجارت ضروری است.

مدیریت سرمایه در گردش به دلیل تعامل احتمالی بین مؤلفه های آن ، نیاز به مراقبت زیادی دارد. به عنوان مثال ، تمدید مدت اعتبار ارائه شده به مشتریان می تواند منجر به فروش اضافی شود. با این حال ، موقعیت نقدی شرکت به دلیل انتظار طولانی تر برای پرداخت مشتریان ، به طور بالقوه منجر به نیاز به اضافه برداشت بانکی می شود. علاقه به اضافه برداشت حتی ممکن است از سود ناشی از فروش اضافی فراتر رود ، به ویژه اگر افزایش در بروز بدهی های بد نیز وجود داشته باشد.

مدیریت سرمایه در گردش برای مدیریت مؤثر یک تجارت مهم است زیرا:

• دارایی های فعلی اکثر دارایی های برخی از شرکت ها را تشکیل می دهد
• ثروت سهامدار بیشتر از سود حسابداری با تولید نقدی ارتباط نزدیکی دارد
• عدم کنترل سرمایه در گردش و از این رو برای مدیریت نقدینگی ، یکی از دلایل اصلی فروپاشی شرکت ها است.

اهداف مدیریت سرمایه در گردش

یکی از دو هدف اصلی مدیریت سرمایه در گردش ، اطمینان از نقدینگی است. یک تجارت با سرمایه در گردش کافی قادر به انجام تعهدات در هنگام موعد مقرر نخواهد بود و منجر به پرداخت دیررس به کارمندان ، تأمین کنندگان و سایر ارائه دهندگان اعتبار می شود. پرداخت های دیرهنگام می تواند منجر به وفاداری از دست رفته کارمندان ، تخفیف های تأمین کننده از دست رفته و رتبه اعتباری آسیب دیده شود. عدم پرداخت (پیش فرض) می تواند منجر به انحلال اجباری دارایی ها برای بازپرداخت طلبکاران شود.

هدف اصلی دیگر سودآوری است. وجوه مربوط به سرمایه در گردش ، تمایل به کسب درآمد اندک یا خیر دارد. از این رو ، یک شرکت با سطح بالایی از سرمایه در گردش ممکن است نتواند بازده سرمایه شاغل (سود عملیاتی ÷ (کل حقوق صاحبان سهام و بدهی های بلند مدت)) را که توسط سرمایه گذاران خود انتظار می رود ، بدست آورد.

بنابراین ، هنگام تعیین سطح مناسب سرمایه در گردش ، بین نقدینگی و سودآوری تجارت وجود دارد:

تجارت ممکن است با توجه به نگه داشتن پول نقد مشهود باشد. اگرچه پول نقد نقدینگی را ایجاد می کند ، اما بازده کمی ایجاد می کند ، حتی اگر در قالب معادل های نقدی مانند صورتحساب خزانه داری نگه داشته شود. این امر به ویژه در دوره ای از نرخ بهره پایین صادق است (به عنوان مثال ، در نوامبر 2016 بازده سالانه صورتحساب خزانه داری سه ماهه آمریکا تقریباً 0. 4 ٪ بود).

اگرچه ممکن است سطح بهینه از سرمایه در گردش وجود داشته باشد ، ممکن است به دلیل عواملی که در خارج از کنترل مدیریت وجود دارد ، قابل دستیابی نباشد ، مانند یک زنجیره تأمین غیرقابل اعتماد که بر سطح موجودی تأثیر می گذارد. با این حال مشاغل حداقل باید از افراط و تفریط جلوگیری کنند:

• Overtrading - سرمایه در گردش کافی برای پشتیبانی از سطح فعالیت های تجاری. این همچنین می تواند به عنوان زیر سرمایه گذاری توصیف شود و با نسبت بالا و رو به رشد مالی کوتاه مدت به امور مالی بلند مدت مشخص می شود
• سرمایه گذاری بیش از حد-سطح بیش از حد سرمایه در گردش ، که منجر به ناکارآمدی می شود.

نسبت نقدینگی

اگر نسبت فعلی زیر 1 قرار بگیرد ، این ممکن است مشکلات مربوط به تعهدات را در هنگام موعد مقرر نشان دهد. حتی اگر نسبت فعلی بالاتر از 1 باشد ، این نقدینگی را تضمین نمی کند ، به ویژه اگر موجودی کند باشد. از طرف دیگر ، نسبت فعلی بسیار بالایی نباید تشویق شود زیرا ممکن است نشانگر استفاده ناکارآمد از منابع باشد (به عنوان مثال ، مانده های بیش از حد نقدی).

اگر به عنوان مثال تجارت خود به عنوان مثال: سطح نسبت فعلی یک شرکت به شدت تحت تأثیر ماهیت باشد:

• صنایع تولیدی سنتی نیاز به سرمایه گذاری قابل توجهی در گردش در موجودی (شامل مواد اولیه ، کار در حال انجام و کالاهای نهایی) و مطالبات قابل قبول (همانطور که مشتریان تجاری آنها انتظار دارند شرایط اعتباری سخاوتمندانه ارائه شود) نیاز دارند. بنابراین ممکن است از شرکتهایی که در چنین صنایعی فعالیت می کنند ، از نظر منطقی 2 یا بیشتر داشته باشند.
• شرکت های تولیدی مدرن ممکن است از تکنیک های مدیریت به موقع برای کاهش سطح موجودی بافر استفاده کنند و از این رو نسبت های فعلی خود را تا حدی کاهش می دهند.
• در برخی از صنایع ، یک نسبت فعلی کمتر از 1 ممکن است قابل قبول تلقی شود. این امر به ویژه در مورد بخش خرده فروشی که اغلب تحت سلطه "غول ها" مانند وال مارت (در ایالات متحده) و تسکو (در انگلستان) است ، صادق است. چنین خرده فروشان قادر به مذاکره در مورد دوره های اعتباری طولانی با تأمین کنندگان هستند و در حالی که اعتبار کمی به مشتریانی ارائه می دهند که منجر به پرداخت های بالاتر تجارت در مقایسه با مطالبات تجاری می شوند. این خرده فروشان همچنین می توانند از طریق مدیریت کارآمد زنجیره تأمین ، سطح موجودی خود را به حداقل برسانند.

نسبت سریع به ویژه در جایی که موجودی در حال حرکت است ، مرتبط است.

نسبت کارایی

این نشان می دهد که چقدر سریع موجودی فروخته می شود. گردش مالی بالاتر نشانگر موجودی سریعتر حرکت است.

با این حال ، نسبت سرمایه در گردش در صورت بیان در "روزها" بر خلاف "گردش مالی" ، تفسیر ساده تر است:

توجه داشته باشید که سؤالات امتحان ممکن است به شما بگوید 360 روز در سال وجود دارد. علاوه بر این ، بسیاری از سؤالات امتحان فقط اطلاعات مربوط به موجودی را در پایان سال ارائه می دهند ، که در این صورت باید این مورد به عنوان یک پروکسی برای سطح متوسط موجودی استفاده شود.

روزهای موجودی زمان لازم برای فروش موجودی را تخمین می زند. هر چیز دیگری که یک تجارت باشد ، روزهای کمتری را ترجیح می دهد.

در سوالات امتحان ممکن است این فرض را داشته باشید:

(i) مطالبات مطالبات پایان سال نماینده میانگین رقم است. و (ب) همه فروش ها با اعتبار انجام می شود.

روزهای دریافتنی زمان لازم برای پرداخت مشتریان را تخمین می زند. هر چیز دیگری که در یک تجارت برابر باشد ، روزهای دریافتنی پایین تر را ترجیح می دهد.

در سوالات امتحان ممکن است این فرض را داشته باشید:

• پرداخت های پرداخت شده در پایان سال نماینده میانگین رقم است
• هزینه فروش خریدهای اعتباری سالانه را تقریب می دهد
• تمام خریدها با اعتبار انجام می شوند.

روزهای پرداخت شده زمان لازم برای پرداخت تأمین کنندگان را تخمین می زند. یک تجارت ترجیح می دهد روزهای پرداخت خود را افزایش دهد ، مگر اینکه این امر از نظر تخفیف تسویه حساب از دست رفته گران باشد یا منجر به مشکلات دیگری مانند شهرت آسیب دیده شود - انتظار می رود "یک شهروند خوب شرکت" به سرعت پرداخت شود.

در این نسبت سرمایه در گردش به عنوان سطح سرمایه گذاری در موجودی و مطالبات قابل پرداخت کمتر تعریف می شود. در سؤالات امتحان ممکن است تصور کنید که سرمایه در گردش پایان سال نماینده میانگین رقم در طول سال است.

نسبت فروش به سرمایه در گردش نشان می دهد که از سرمایه در گردش کارآمد برای تولید فروش استفاده می شود. هر چیز دیگری که برابر باشد ، تجارت را ترجیح می دهد این نسبت افزایش یابد.

چرخه عملیاتی نقدی

چرخه عملیاتی نقدی (همچنین به عنوان چرخه سرمایه در گردش یا چرخه تبدیل نقدی نیز شناخته می شود) تعداد روزهای بین پرداخت کننده تأمین کنندگان و دریافت پول نقد از فروش است.

چرخه عملیاتی نقدی = روزهای موجودی + روزهای دریافتنی - روزهای پرداختی.

در روزهای موجودی در بخش تولید سه مؤلفه وجود دارد:

(i) روزهای مواد اولیه (ب) روزهای کار در حال پیشرفت (طول فرآیند تولید) و (iii) روزهای کالاهای نهایی.

با این حال ، سؤالات امتحان در بخش خرده فروشی مستقر است که در آن به چنین تجزیه و تحلیل زیر نیاز نیست.

هر چه چرخه عملیاتی طولانی تر باشد ، سطح منابع "گره خورده" در سرمایه در گردش بیشتر است. اگرچه مطلوب است که یک چرخه کوتاه در حد ممکن باشد ، ممکن است عوامل خارجی وجود داشته باشد که توانایی مدیریت در دستیابی به این هدف را محدود می کند:

• ماهیت تجارت - یک زنجیره سوپر مارکت ممکن است روزهای کم موجودی (غذای تازه) ، روزهای پایین مطالبات (شاید فقط یک تا دو روز برای دریافت تسویه حساب از شرکتهای کارت اعتباری) و روزهای قابل توجه قابل پرداخت (اعتبار از کشاورزان) داشته باشد. در این حالت چرخه عملیاتی می تواند منفی باشد (یعنی پول نقد از فروش قبل از پرداخت تأمین کنندگان دریافت می شود). از طرف دیگر ، یک شرکت ساختمانی ممکن است به دلیل سطح بالای کار در حال پیشرفت ، چرخه عملیاتی بسیار طولانی داشته باشد.
• هنجارهای صنعت - اگر رقبای کلیدی دوره های طولانی اعتبار را به مشتریان خود ارائه دهند ، کاهش روزهای مطالبات قابل دریافت بدون از دست دادن تجارت ممکن است دشوار باشد.
• قدرت تأمین کنندگان - تلاش برای تأخیر در پرداخت می تواند منجر به تأمین کننده "پول نقد تحویل" در آینده شود (یعنی باعث می شود روزهای پرداختی به جای افزایش ، به صفر برسند).

تفسیر نسبت ها

برای ارزیابی معنی دار از مدیریت سرمایه در گردش یک شرکت ، لازم است شناسایی شود:

• روندها - تغییر در نسبت به مرور زمان. اگر یک سؤال امتحان دو یا بیشتر سال صورتهای مالی را ارائه دهد ، نسبت های مناسب برای هر سال باید محاسبه شود.
• معیارهای خارجی - میانگین نسبت صنعت (بخش) معمولاً توسط مدارس تجاری یا مشاوره منتشر می شود. اگر یک سؤال امتحان داده های متوسط صنعت را ارائه می دهد ، از شما انتظار می رود از این استفاده کنید تا عملکرد شرکت را در سناریو معیار کنید. با این حال فرض نکنید که تنها نسبت های مربوطه مواردی هستند که میانگین اطلاعات صنعت در دسترس است.

جدول زیر برای اهداف مرجع ارائه شده است:

مثال:

شرکت Upple برای اولین سال تجارت خود ارقام پیش بینی زیر را دارد:

هزینه خرید 3،000،000 دلار

متوسط دریافتنی 306،000 دلار

میانگین موجودی 495،000 دلار

متوسط پرداخت 230،000 دلار

متوسط 500000 دلار اضافه برداشت

حاشیه سود ناخالص 25 ٪

داده های متوسط صنعت:

روزهای موجودی 53

روزهای دریافتنی 23

روزهای پرداخت 47

نسبت فعلی 1. 43

فرض کنید 365 روز در سال وجود دارد.

مورد نیاز: محاسبه و اظهار نظر در مورد چرخه عملیاتی نقدی شرکت Upple ، نسبت فعلی ، نسبت سریع و فروش به نسبت سرمایه در گردش.

طول چرخه عملیاتی نقدی نشان می دهد که 70 روز بین شرکت Upsple دریافت می کند که از فروش و پرداخت پول به تأمین کنندگان پرداخت می شود. این به طور قابل توجهی طولانی تر از میانگین صنعت 29 روز (53 + 23 - 47) است و احتمالاً منجر به مشکلات نقدینگی می شود ، همانطور که در اندازه اضافه برداشت مشهود است.

شرکت Upple انتظار دارد که تقریباً همان دوره اعتباری را از تأمین کنندگان خود که توسط مشتریان خود گرفته شده است ، طی کند ، در حالی که هنجار صنعت این است که یک دوره اعتباری قابل توجهی طولانی تر از تأمین کنندگان (47 روز) نسبت به مشتریان (23 روز) گرفته شود. بنابراین ، گردش مالی موجودی آهسته عامل اصلی چرخه سرمایه در گردش طولانی شرکت است. این ممکن است در سال اول تجارت اجتناب ناپذیر باشد اما آیا مهم است که سیستم ها برای اطمینان از مدیریت کارآمد موجودی اجرا شوند. میزان کاهش آینده در روزهای موجودی ممکن است با ماهیت تجارت محدود شود زیرا میانگین صنعت 53 روز است.

شاید جای تعجب آور باشد که روزهای مطالبات COPPLE CO نیز بالاتر از میانگین صنعت است زیرا این شرکت ممکن است مجبور شود شرایط تجارت سخاوتمندانه ای را برای جذب مشتریان به دور از رقبای مستقر خود ارائه دهد ، علاوه بر این CO Eperple هنوز هم ممکن است در این روند باشد. ایجاد و اجرای مراحل کنترل اعتبار.

از طرف دیگر ، شرکت Pustple خیلی سریعتر از هنجار صنعت به تأمین کنندگان خود پرداخت می کند. اگرچه این امر به نقدینگی فشار می آورد ، اما CO CO ممکن است از تخفیف های تسویه حساب ارائه شده توسط تأمین کنندگان استفاده کند یا به عنوان یک شرکت جدید بدون سابقه معاملاتی تأسیس ، ممکن است به سادگی دوره های اعتباری گسترده ای را توسط تأمین کنندگان ارائه ندهد.

مقایسه های فوق با داده های بخش باید با احتیاط رفتار شود زیرا مدیریت سرمایه در گردش ممکن است در سراسر بخش ضعیف باشد و منجر به معیارهایی شود که CO را سرنگون نمی کند. به عنوان یک هدف بلند مدت CO CO باید عملکرد خود را در برابر رهبر در این بخش معیار کند.

نسبت فعلی نشان می دهد که ، در طول سال ، 1. 10 دلار از دارایی های فعلی در هر 1 دلار از بدهی های جاری وجود خواهد داشت ، که به طور مطلوب با میانگین صنعت 1. 43 مقایسه نمی شود و ممکن است کافی نباشد زیرا به نظر می رسد موجودی Co Co در حال حرکت است. از این رو ، نسبت سریع تر است که نشان دهنده تنها 0. 42 دلار دارایی مایع در هر 1 دلار از بدهی های فعلی است ، اگرچه هیچ داده متوسط صنعت برای معیار این رقم در دسترس نیست.

برای اطمینان از باقی ماندن در هر حد توافق شده ، و برنامه های احتمالی برای بازپرداخت ، باید به طور مداوم مورد بررسی قرار گیرد. اما اگر CO Hustple با سطح مناسب مالی طولانی مدت شروع شود ، ممکن است از اضافه برداشت به طور کامل جلوگیری شود.

پیش بینی می شود هر 1 دلار سرمایه گذاری در سرمایه در گردش 6. 30 دلار درآمد ایجاد کند. اگرچه به نظر نمی رسد که این یک استفاده خاص از منابع باشد ، اما تجارت سال اول ممکن است نماینده نباشد. پس از تثبیت شرکت Hustple ، باید در صورت وجود فروش خود را به نسبت سرمایه در گردش در برابر داده های بخش محک بزنید.

نتیجه

این مقاله با تمرکز بر تجزیه و تحلیل دارایی های جاری و بدهی های جاری ، پایه های مدیریت سرمایه در گردش را در بر می گیرد. برنامه درسی مدیریت مالی همچنین نیاز به دانش دقیق در مورد مدل ها و تکنیک های خاص برای هر مؤلفه سرمایه در گردش-پول نقد ، موجودی ، مطالبات قابل دریافت و پرداخت-و یک نامزد به خوبی آماده نیز باید در استفاده از این موارد صلاحیت داشته باشد.

مایک اشورث ، یک متخصص موضوع در مدیریت مالی