پنج راز موفقیت در سرمایه گذاری خطرپذیر

در مواقع بی ثباتی، داشتن یک استراتژی متمرکز مهمتر از همیشه است. ما پنج نکته کلیدی را که سرمایه گذاران نهادی باید در هنگام سرمایه گذاری در VC در نظر بگیرند، مرور می کنیم.

11-10-2022

نویسندگان

مایکل مک لین مدیر ارشد سرمایه گذاری مشاهده همه مقالات

سال پرنوسانی برای بازارهای عمومی بوده است، به طوری که برخی از مناطق در حال حاضر در میان اصلاحات قابل توجهی هستند که توسط تلاقی عوامل اقتصاد کلان آغاز شده است.

شرکت های خصوصی از اثرات تلاطم در امان نبوده اند، اما زمانی است که جذابیت بلندمدت سرمایه گذاری خطرپذیر را به یاد می آوریم. در اینجا دلیل است.

بازده تاریخی قوی از سرمایه گذاری خطرپذیر

صنعت سرمایه گذاری خطرپذیر بازدهی 10 ساله 21 درصدی را به همراه داشته است و صندوق های چارک برتر با اختلاف زیادی از آن بهتر عمل کرده اند. 1

شکل 1 عملکرد قوی صندوق های سرمایه گذاری خطرپذیر چارک برتر را در 15 سال گذشته نشان می دهد. مدیران صندوق های چارکی برتر، نرخ بازده داخلی خالص (IRR) بیش از 25 درصد را بین سال های 2010 تا 2019 به دست آوردند و در مواقعی به طور قابل توجهی بالاتر از آن بودند. 2

منبع: Cambridge Associates Global Capital Capital Benchmark، Schroders Capital، 2022. داده ها از 30 سپتامبر 2021 (آخرین در دسترس).

بین سال های 2005-2016 (به استثنای سال های اخیر، زیرا معمولاً پنج سال طول می کشد تا یک سبد سرمایه گذاری خطرپذیر ایجاد شود)، صندوق های سرمایه گذاری خطرپذیر چارک برتر به طور متوسط سالانه 18 درصد از صندوق های چارک پایین عملکرد بهتری داشتند. بر اساس ترکیب، در طول عمر 10 تا 12 ساله یک صندوق سرمایه گذاری خطرپذیر، تفاوت در عملکرد حتی آشکارتر است.

ارزش گذاری های جذاب تر، عایق بندی چرخه ای

این فقط شرکت های دولتی نیستند که در سال 2022 آسیب دیده اند، ارزش گذاری شرکت های خصوصی نیز شروع به کاهش کرده است، تا جایی که معتقدیم اکنون زمان هیجان انگیزی برای سرمایه گذاری در آنها است. نوآوری حتی در مواقع عدم اطمینان ادامه دارد. برخی از بهترین شرکت ها - مانند Stripe در سال 2010 و فیس بوک در سال 2004 - در دوره هایی که بازار عمومی عقب نشینی می کردند، رشد می کنند و گسترش می یابند.

سرمایه گذاری خطرپذیر برخی از بزرگترین موفقیت های فناوری زمان ما را تامین مالی کرده است. در واقع، وقتی امروز به 10 شرکت برتر بر اساس ارزش بازار نگاه می کنید، شش شرکت از آن ها قبلاً تحت حمایت سرمایه گذاری بودند:

دسترسی به بهترین وجوه و شرکت های امیدوارکننده برای موفقیت در سرمایه گذاری خطرپذیر ضروری است. اهمیت انتخاب دارایی در ارقام عملکرد بالا آشکار می شود.

ما یک استراتژی متمرکز بر بخش اولیه و رشد اولیه بازار سرمایه گذاری 4 را توصیه می کنیم. این به دلیل پویایی ارزش گذاری مطلوب تر در بازارهای اولیه و رشد اولیه در مقابل بازار اواخر مرحله و قبل از IPO است.

طی پنج سال گذشته (2016 تا 2021) ، ارزیابی در معاملات سرمایه گذاری در اواخر IPO (متوسط ، "پیش پول") بیش از 2. 4 برابر سریعتر از معاملات اولیه رشد 5 افزایش یافته است. این امر با ورود سرمایه از صندوق های پرچین و سرمایه گذاران متقاطع هدایت شد. در ضمن ، این سرمایه گذاران تا حد زیادی از بازار سرمایه گذاری عقب مانده اند.

شرکت های رشد اولیه به طور معمول در چرخه زندگی خود جوان تر هستند و احتمالاً برای 3-5+ سال اضافی خصوصی باقی می مانند ، که به آنها امکان می دهد تا با رشد بالایی خود به ترکیب خود ادامه دهند. از طرف دیگر ، شرکت های اواخر مرحله قبل از IPO با این فرض که طی 6-18 ماه عمومی می شوند ، معمولاً تأمین می شوند. با توجه به اینکه پنجره IPO امروز بسته است ، این زمان خروج دیگر واقع بینانه به نظر نمی رسد. شرکتهای نوآورانه فناوری و بهداشت و درمان با رشد بالا ، حاشیه ناخالص بالا و ترازنامه های تأمین شده با بودجه به نظر می رسد بهترین شرکت ها برای رشد بالقوه در این بازار در سطح ارزیابی تازه تنظیم مجدد خود هستند.

تنوع از طریق خطرات خاص

سرمایه گذاران تمایل دارند سرمایه گذاری را ریسک پذیر بدانند. این به دلیل معاملات مجرد است که دارای مشخصات ریسک بالایی هستند. با این حال ، در یک سبد سرمایه گذاری به اندازه کافی متنوع ، خطرات خاص و خاص شرکتهای شخصی می توانند یکدیگر را لغو کنند. به درستی مدیریت شده ، سرمایه گذاری سرمایه گذاری به همان اندازه که بسیاری از سرمایه گذاران معتقدند خطرناک نیست. همچنین امکان دستیابی به صندوق ها و شرکت های برتر امکان پذیر است.

بنابراین چگونه می توانید یک نمونه کارها سرمایه گذاری موفق سرمایه گذاری ایجاد کنید؟در اینجا پنج راز سرمایه گذاری موفق سرمایه گذاری وجود دارد:

1. یک رویکرد جهانی

یک رویکرد جهانی بسیار مهم است. وقتی به تعداد کل "تک شاخها" (یعنی شرکتهای راه اندازی خصوصی بیش از 1 میلیارد دلار ارزش دارند) در سطح جهان ،~50 ٪ در ایالات متحده مستقر هستند. 6 در مناطقی مانند اروپا و آسیا غلظت زیادی از شرکتهای "تکشاخ" وجود دارد که داشتن تمرکز جهانی بسیار مهم است.

2. روی موضوعات آینده تمرکز کنید

هوش مصنوعی و یادگیری ماشین باعث ایجاد چندین صنایع می شوند. سایر روندهای اخیر مانند نرم افزار "کم کد/بدون کد" مدیران خط تجاری را بدون تجربه کد نویسی برای ساخت و استفاده از محصولات نرم افزاری هیجان انگیز امکان پذیر می کند. این فناوری ها این قدرت را دارند که نه تنها بازارها را مختل کنند بلکه بازارهای جدیدی را نیز ایجاد می کنند.

3. تعادل دشوار بین انتخاب و تنوع

یافتن تعادل مناسب بین انتخاب و تنوع مهم است. شما می خواهید چگالی کیفیت نمونه کارها را به حداکثر برسانید. 20 ٪ برتر شرکت ها حدود 80 ٪ از کل بازده بازار سرمایه گذاری را هدایت می کنند ، یک قانون شغلی که برای چندین دهه پایدار بوده است. 8 با این حال ، داشتن یک سبد متنوع از سرمایه گذاری های سرمایه گذاری نیز بسیار مهم است. 15-20 در یک نمونه کارها ساخته شده. هر شرکتی برنده نخواهد بود و شما به یک نمونه کارها متنوع برای لغو خطرات شرکت های شخصی نیاز دارید.

4- دور نشوید

سرمایه گذاران باید نسبت به بخش های پرشور بازار احتیاط کنند. همانطور که قبلاً مورد بحث قرار گرفت ، توصیه می کنیم روی قسمت های اولیه و رشد اولیه بازار تمرکز کنید و از بازار قبل از مرحله قبل از IPO جلوگیری کنید ، جایی که ارزش گذاری ها بیش از حد گرم می شوند.

5- سرمایه گذاری های مشترک ، مقدمات و ثانویه ها را با هم مخلوط کنید

با توجه به پراکندگی قابل توجه در بازده ، ما فکر می کنیم که یک رویکرد نمونه کارها در چندین شرکت و GPS پخش می شود و GPS می تواند به کاهش ریسک کمک کرده و بازده پایدار را ارائه دهد. سرمایه گذاری در ثانویه ها (وجوهی که در صندوق های موجود از LPS سهام خریداری می کنند) و سرمایه گذاری های مشترک (یک LP در معاملات خاص در کنار یک پزشک عمومی سرمایه گذاری می کند و نه از طریق ساختار صندوق) هر دو پتانسیل افزودن ارزش قابل توجهی را به همراه دارند

1 منبع: همکاران کمبریج ، سرمایه شرودر. از Q3 2021 (آخرین داده های موجود از همکاران کمبریج). برای اطلاعات بیشتر به گزارش کمبریج همکاران مراجعه کنید.

2 منبع: معیار سرمایه جهانی سرمایه گذاری کمبریج ، شرکت شرودرس ، 2022. داده ها از 30 سپتامبر 2021 (آخرین موجود).

3 از 12 مه 2022. منبع: CostrymarketCap.com ، وب سایت های شرکت ، Pitchbook ، Schroders Capital ، 2022.

4 مرحله اولیه به عنوان بذر برای سری A و اوایل رشد به عنوان دورهای سری B-E تعریف شده است. دورهای قبل از مرحله اواخر مرحله به عنوان سری F و فراتر از آن تعریف شده است.

5 منبع: Pitchbook ، Schroders Capital ، 2022. قبل از IPO در اواخر مرحله و رشد زودرس همانطور که در بالا تعریف شد.

6 منبع: Cbinsights ، Schroders Capital. داده ها از 16 مه 2022. "Unico" به عنوان یک شرکت تحت حمایت سرمایه گذاری خصوصی با ارزیابی 1 میلیارد دلار یا بالاتر تعریف شده است.

7 منبع: Schroders Capital Study از شرکت های نمونه کارها سرمایه گذاری که به سال 1994 باز می گردند.

دیدگاه ها و نظرات موجود در اینجا مربوط به تیم های سرمایه گذاری شرودر و/یا گروه اقتصادی است و لزوماً نمایانگر مدیریت سرمایه گذاری شرودر از دیدگاه های خانه شرکت آمریکای شمالی نیست. این دیدگاه ها در معرض تغییر هستند. این اطلاعات فقط برای اهداف اطلاعاتی در نظر گرفته شده است و از هر نظر به عنوان ماده تبلیغاتی در نظر گرفته نشده است.