تحقیق و تجزیه و تحلیل - ساختار بازار

NYSE معاملات را در تمام نمادهای موجود در بورس ساعت 11:32 صبح روز 8 ژوئیه 2015 به حالت تعلیق درآورد و در ساعت 3:10 بعد از ظهر بازگشایی شد - تعلیق معاملات به مدت 3 ساعت و 38 دقیقه. این برجسته داده ها تجزیه و تحلیل معاملات قبل ، حین و بعد از تعلیق معاملات NYSE است.

بیشتر بدانید

این داده ها به بررسی تأثیر مکانیسم های گزارشگری کتاب سفارش مختلف در تفسیر سه اقدامات مشترک فعالیت بازار می پردازد: نسبت لغو به تجارت ، نسبت تجارت عجیب و غریب و نسبت حجم عجیب و غریب. برای پاسخ به ماهیت متفاوت فیدها ، ما تعدادی از معیارهای خاص مبادله منتشر شده در وب سایت تجزیه و تحلیل ساختار بازار را اصلاح کرده ایم. جزئیات این تغییرات نیز در سند روش شناسی فعالیت بازار است.

بیشتر بدانید

این داده های برجسته ، تجزیه و تحلیل طول عمر سهام شرکت های شرکت را که برای اولین بار در داده های برجسته 2013-05 ، سرعت بازارهای سهام ، با تجزیه سفارشات با قرار دادن آنها نسبت به بهترین پیشنهاد و پیشنهاد غالب ، گسترش می یابد.

بیشتر بدانید

این داده ها برجسته می شود که میزان اعدام های تجارت عجیب و غریب در سهام ممکن است در نتیجه چنین معاملاتی که اکنون مورد نیاز است به نوارهای ادغام عمومی گزارش شود ، تغییر می کند.

بیشتر بدانید

مقایسه توزیع طول عمر نقل قول لغو شده با مواردی که منجر به اعدام های تجاری می شود ، نشان می دهد که تا چه اندازه بازارها توسط نقل قول های فردی که آنقدر سریع لغو می شوند و به آنها دسترسی پیدا می کنند ، نشان می دهد. داده ها نشان می دهد که اکثریت قریب به اتفاق نقل قول های فردی حداقل قبل از لغو آنها توسط برخی از شرکت کنندگان در بازار قابل دسترسی است.

بیشتر بدانید

ارزیابی دقیق از زمان نقل قول ، سرعت بازارها و نحوه تغییر آن در پاسخ به محصولات جدید ، فناوری ها ، شیوه های بازار یا مقررات را اندازه گیری می کند. الگوهای ممکن است در تجارت الگوریتمی و نحوه تعامل الگوریتم ها با یکدیگر روشن شود. داده ها حاکی از آن است که حداقل برخی از شرکت کنندگان در بازار وجود دارند که از الگوریتم هایی استفاده می کنند که با نرخ های دوره ای از پیش تعریف شده کار می کنند ، و نه فقط در پاسخ به تغییرات سریع در شرایط بازار.

بیشتر بدانید

معاملات کمتر از 100 سهم (در حال حاضر) به نوار تلفیقی گزارش نشده است. در نتیجه ، درصد این معاملات-نرخ زیاد عجیب و غریب-یک معیار از میزان عدم استفاده از معاملات کشف قیمت بالقوه است. داده ها نشان می دهد که درصد قابل توجهی از معاملات در سهام شرکت ها و ETP ها در تعداد زیادی عجیب اجرا می شوند.

بیشتر بدانید

درصد قابل توجهی از معاملات در مکانهایی که کمتر از کاملاً شفاف هستند انجام می شود. اندازه گیری تعداد و حجم معاملات مبادله ای که در برابر "سفارشات پنهان" اجرا می شوند ، استفاده از این انواع کمتر از سفارش کاملاً شفاف را توسط شرکت کنندگان در بازار مبتنی بر مبادله روشن می کند.

بیشتر بدانید

نسبت حجم تجارت به سفارش میزان لغو یا پر شدن سفارشات مبادله را اندازه گیری می کند. داده ها نشان می دهد که نسبت حجم تجارت به سفارش فعلی برای سهام شرکت ها بیش از ده برابر بیشتر از نسبت ETP است. با تکامل بازار ، تغییرات در نسبت سهام و ETP ممکن است تأثیر محصولات جدید ، توسعه فناوری ها و تغییرات نظارتی را اندازه گیری کند.

گزارش هایی در مورد مبادلات مبتنی بر امنیت

• گزارش در مورد مبادلات مبتنی بر امنیت (بر اساس داده های دولت تجاری برای 31 مارس 2022)- گزارش (PDF ، 284KB) ، 15 ژوئیه 2022

کاغذهای سفید

• گزارش کارمندان در مورد تجارت الگوریتمی در بازارهای سرمایه ایالات متحده کاغذ سفید (PDF ، 860 KB) ، 5 اوت 2020
• مطالعه تأثیر همبستگی بر حاشیه مبادله پیش فرض اعتباری با استفاده از یک یادداشت تحقیق چارچوب GARCH-DCC-Copula (PDF ، 1 MB) ، 13 نوامبر 2019
• آیا اندازه تیک بر قیمت سهام تأثیر می گذارد؟شواهدی از اعلامیه خلبان اندازه تیک گروه های آزمایشی و گروه کنترل کاغذ سفید (PDF ، 239 KB) ، 9 نوامبر 2018

بیشتر بدانید

خلبان اندازه تیک ("خلبان") برای برخی از سرمایه های کوچک سرمایه گذاری که به طور تصادفی به سه گروه آزمایش اختصاص داده می شود ، اندازه کنه را از 0. 01 دلار به 0. 05 دلار افزایش داد. ما می دانیم که اعلام تکلیف سهام به گروه های آزمایشی و گروه کنترل ، بازده غیر طبیعی قابل توجهی برای سهام در گروه های آزمون ایجاد نمی کند ، نه به صورت مطلق و نه نسبت به سهام در گروه کنترل. این نتایج حتی در صورت محدود کردن تجزیه و تحلیل به سهام با پیش خلبان به نقل از گسترش یافته های کوچکتر از 0. 05 دلار. یافته های ما حاکی از آن است که بازار انتظار نداشته باشد که خلبان بر قیمت سهام شرکت ها در گروه های آزمایشی تأثیر بگذارد. با این فرض استاندارد که انتظارات بازار در مورد اثرات خلبان صحیح بوده است ، این نتیجه نشان می دهد که افزایش اندازه کنه مرتبط با خلبان هیچ تاثیری در قیمت سهام ندارد. بنابراین ، از دیدگاه سیاست ، یافته های ما بر این ایده شک می کند که تغییرات مشابه در اندازه کنه می تواند بر هزینه سرمایه شرکت های سرمایه گذاری کوچک تأثیر بگذارد. به طور خاص ، یافته های ما با این دیدگاه که افزایش در شرکت های آسیب دیده در گروه های آزمایشی متناقض است زیرا کاهش نقدینگی سهام آنها منجر به کاهش تقاضای سرمایه گذار و پایین آمدن قیمت سهام می شود. در عین حال ، یافته های ما نیز با این تصور که افزایش اندازه تیک در گروه های آزمایشی به نفع شرکت های آزمایشی است ، متناقض است زیرا انگیزه های قوی تر سازندگان بازار برای ارتقاء سهام خود منجر به تقاضای سرمایه گذار بالاتر و قیمت سهام بالاتر می شود.

بیشتر بدانید

در این مقاله به بررسی اثرات برنامه آزمایشی اندازه تیک بر کیفیت متوسط بازار سهام می پردازیم. ما تغییرات در کیفیت بازار را مقایسه می کنیم ، همانطور که با گسترش ، عمق نقل شده ، حجم معاملات ، نوسانات و راندمان قیمت بین گروه های آزمون و کنترل اندازه گیری می شود. به طور کلی ، ما می دانیم که به طور متوسط ، نسبت به سهام موجود در گروه کنترل ، کیفیت بازار برای سهام در گروه های آزمایش بدتر می شود. شواهد ما نشان می دهد که این یافته ها عمدتاً با گسترش نقل قول ها بر خلاف تحمیل افزایش معاملات یا یک قانون تجارت ، هدایت می شود ، زیرا ما فقط چند تفاوت قابل توجه بین گروه های مختلف آزمایشی مشاهده می کنیم (به عنوان مثال گروه آزمون مشمول گروهقانون تجارت).

بیشتر بدانید

در این مقاله به بررسی چگونگی تأثیر مکانیسم های موجود در محدوده محدود کردن محدود (LULD) بر نوسانات گذرا فوق العاده (همانطور که با معکوس های بزرگ و کوتاه مدت قیمت تجاری اندازه گیری می شود) می پردازد. در این مقاله مشخص شده است که معکوس های بزرگ قیمت کمتر از برنامه LULD کمتر از یک دوره زمانی اتفاق می افتد که هیچ محدودیت قیمت امنیتی فردی در بازار یا قطع کننده مدار وجود نداشته باشد (زمان قبل از قطع کننده مدار تک سهام ، SSCB ، به مرحله اجرا در آمد). این مقاله همچنین مکانیسم های LULD را با مکانیسم های SSCB مقایسه می کند و شواهدی را پیدا می کند که سازگار با مکانیسم های LULD است که باعث کاهش نوسانات فوق العاده گذرا نسبت به مکانیسم های SSCB می شود. با این حال ، نتایج بسته به روش خاص به کار رفته متفاوت است.

بیشتر بدانید

در این مقاله به بررسی تأثیر اصلاحیه 10 در برنامه محدودیت پایین (LULD) در مکث های معاملاتی می پردازیم. برای کاهش تعداد مکثهای تجاری غیر ضروری ، این اصلاحیه در هنگام عدم تجارت در حراج افتتاح ، تعیین قیمت اولین مرجع امنیتی را تغییر داد. این مقاله نشان می دهد که فرکانس مکث معاملات بیش از 75 ٪ پس از اصلاح 10 به مرحله اجرا درآمد. کاهش فراوانی مکثهای معاملاتی برای اوراق بهادار Tier 2 بزرگترین بود ، نسبت به اوراق بهادار درجه 1 (دومی به طور کلی دارای سرمایه در بازار بزرگتر است) و همچنین در 30 دقیقه اول پس از افتتاح روز تجارت.

بیشتر بدانید

در این مقاله به شرح برنامه محدودیت Limit Limit Down (LULD) ، که جایگزین قطع کننده های مدار تک سهام (SSCBS) می شود ، شرح داده شده است. این طرح برای اولین بار فقط در اوراق بهادار بزرگتر و مایع تر (ردیف 1) و بعداً در سایر اوراق بهادار NMS (ردیف 2) اجرا شد. در این مقاله تعداد زیادی از کشورهای محدود ، ایالت های تنگ و مکث معاملات در اوراق بهادار ردیف 2 وجود دارد. در مقایسه با SSCB ، LULD بدون کاهش در معاملات واضح اشتباه (همانطور که توسط معاملات لغو شده اسیر می شود) ، افزایش در فرکانس مکث معاملات برای اوراق بهادار ردیف 2 و کاهش مکث معاملات برای اوراق بهادار ردیف 1 همراه است.

بیشتر بدانید

در این مقاله به بررسی دلایل نوسانات شدید قیمت که باعث ایجاد مکث معاملات محدود به پایین (LULD) در بسیاری از صندوق های معامله شده ارز (ETF) در 24 اوت 2015 می شود. و بازگرداندن در عرضه نقدینگی. علاوه بر این ، ما می یابیم که همبستگی ETF با شاخص S& P 500 یک پیش بینی کننده قوی و قابل توجه از مکث LULD بود و اینکه گردش مالی ETF (میانگین حجم سهم روزانه/سهام برجسته) با مکث LULD ارتباط منفی داشت. سرانجام ، برای نشان دادن قدرت توضیحی این فاکتورها ، ما نشان می دهیم که سنبله های حجم ، قطره نقدینگی ، همبستگی S& P 500 و گردش مالی در جدا کردن ETF های مشابه مشابه به مواردی که مکث کرده اند و مواردی که انجام نمی دهند بسیار خوب عمل کردند.

بیشتر بدانید

تحقیقات در مورد رویداد 24 آگوست ، تجزیه و تحلیل انواع موضوعات ، از جمله نوسانات شدید قیمت که توسط برخی از ETP ها و سهام شرکت ها تجربه شده است ، فرآیندهای افتتاح و بازگشایی در مبادلات لیست اولیه ، محدودیت برنامه پایین و پایین و شیوه های مبادله مربوطه ، وقطع کننده مدار در سطح بازار. این تحقیق برای کمک به اطلاع رسانی عمومی از عملکرد بازارهای سهام ایالات متحده در شرایط استرس زا در نظر گرفته شده است.

بیشتر بدانید

در این مقاله برخی از جنبه های کیفیت بازار برای سهام سرمایه های کوچک و میانی در طول سال 2013 مشخص شده است. ابتدا ، برخی از اقدامات خلاصه ای از کیفیت بازار را که به طور گسترده مورد استفاده قرار می گیرد مانند به نقل از و گسترش مؤثر و حجم معاملات ، جدول بندی می کند. سپس عمق نمایش داده شده از کتاب سفارش محدود برای این سهام را توصیف می کند. ضمیمه

بیشتر بدانید

بررسی کارکنان مقالات کار فعلی و تحقیقات منتشر شده مربوط به تجارت فرکانس بالا ("HFT"). به تعاریف و خصوصیات واقعی HFT و همچنین رابطه بین HFT و کیفیت بازار می پردازد. شامل سؤالات متنوعی در مورد مطالعات ، مانند ماهیت و ارتباط نتایج با ارزیابی کارکنان موضوعات سیاست است.

بیشتر بدانید

در این مقاله اطلاعات کلی در مورد تجارت بدون نسخه (OTC) سهام NMS ارائه شده است. مقالات مطبوعاتی و تحقیقات دانشگاهی که با تجارت OTC در رابطه با تجارت OTC قرار دارد ، تمایل دارند به جای سهم بیشتر معاملات تبادل مبادله ای که در خارج از ATSS اتفاق می افتد ، روی ATSS تمرکز کنند ، این مطالعه اطلاعات کلی در مورد تجارت غیر ATC از سهام NMS را ارائه می دهد و تعدادی از واقعیت های سبک را نشان می دهدبشرمن تخمین می زنم که 16. 99 ٪ از حجم دلار NMS (18. 75 ٪ از حجم سهم) OTC را بدون درگیری ATS اجرا می کند. من نمونه خود را از خرده فروشی OTC MMS تخمین می زنم که 37. 23 ٪ از این حجم دلار (39. 93 ٪ از حجم سهم) را اجرا می کنند. در طول هفته نمونه من ، 255 دلال دلال فعالیت تجارت غیر ATC OTC را گزارش می دهند.

بیشتر بدانید

بررسی کارکنان مقالات کار فعلی و تحقیقات منتشر شده در رابطه با تأثیر تکه تکه شدن بازار - هم قابل مشاهده و هم تاریک - بر کیفیت بازار. شامل سؤالات متنوعی در مورد مطالعات ، مانند ماهیت و ارتباط نتایج با ارزیابی کارکنان موضوعات سیاست است.

بیشتر بدانید

این مقاله برای اولین بار در مجموعه ای از بخش های تجزیه و تحلیل اقتصادی و ریسک (DERA) کارکنان سفید پوست برنامه ریزی شده برای تجزیه و تحلیل معاملات تبادل سهام NMS است. تجارت در سیستم های تجاری جایگزین (ATSS) به طور مرتب 10-15 ٪ از حجم معاملات سهام ایالات متحده را شامل می شود. با این حال ، درک دانشگاهی و عمومی از ATSS به دلیل عدم وجود داده های عمومی در مورد ATSS ، مبادلات سنتی را تا حدی عقب می اندازد. با استفاده از یک نمونه پنج روزه از داده های نظارتی از 7 تا 11 مه 2012 ، در این مقاله به بررسی آمار خلاصه در مورد مشارکت ATS در تجارت سهام سیستم ملی بازار (NMS) ، از جمله سهام مشترک و بسیاری از محصولات مبادله ای (ETP) می پردازیم.

مارس 2014 تجدید نظر: افزودن ضمیمه داده های جدولی

بسیاری از اسناد در وب سایت SEC در قالب اسناد قابل حمل (PDF) قرار دارند. این قالب برای مشاهده به یک افزونه مرورگر نیاز دارد. اگر این قبلاً در رایانه شما نصب نشده است ، می توانید برای مشاهده پرونده های PDF ، خواننده Adobe Free را از Adobe.com بارگیری کنید.