تفاوت بین کارگزاران مختلف چیست؟

مطالعه تفاوتهای حیرت انگیز در قیمت گذاری کارگزاران از معاملات سهام را نشان می دهد

یک مطالعه جدید اختلافات گسترده ای را در قیمت هایی که سرمایه گذاران هنگام خرید و فروش سهام از طریق شش کارگزاری محبوب پرداخت می کنند ، نشان می دهد.

TD Ameritrade بهترین قیمت ها را تحویل داد و سرمایه گذاری های وفاداری ، تجارت E*و Robinhood Markets Inc. دنبال شد. دو سیستم عامل تجاری از شرکت کارگزاران تعاملی در پایین قرار گرفتند.

نویسندگان می نویسند: این آزمایش "پراکندگی حیرت انگیز در کیفیت اجرای قیمت در نمونه ما از شش حساب کارگزاری را نشان می دهد."آنها هزینه های متحمل شده در یک معامله ا ز-0. 07 ت ا-0. 46 ٪ را به استثنای هرگونه کمیسیون دریافت کردند. متوسط بهبود قیمت از 3 تا 8 سنت سهم متغیر است ، که ممکن است به نظر برسد تا زمانی که در نظر بگیرید که چند میلیون تجارت روزانه چه تعداد از تجارت را انجام می دهند.

14 میلیون معاملات در روز

حجم معاملات روزانه این پنج کارگزار 14 میلیون معاملات روزانه یا 3. 6 میلیارد در سال است. متوسط تجارت خرده فروشی 8000 دلار به سالانه 28 تریلیون دلار معامله می شود. بنابراین ، برای هر یک از نقطه پایه تفاوت اجرای قیمت ، هزینه سالانه برای معامله گران خرده فروشی 2. 8 میلیارد دلار است.

نویسندگان در مقاله کاری خود می گویند: "در این زمینه ، اختلافات مشاهده شده ما از نظر اقتصادی بسیار بزرگ است." "قیمت خرده فروشی واقعی" معاملات سهام. "

"در حالی که ما می دانستیم که چنین معاملاتی" رایگان "نخواهد بود ، ما از طیف وسیعی از قیمت های اعدام برای معاملات همزمان یکسان خود شگفت زده شدیم."

محققان ، از جمله استادیار امور مالی Olin ، Xing Huang ، در طی شش ماه 85000 بار سهام را خریداری و فروخته اند. در اوج ، معاملات آنها بیش از 1000 در روز انجام می شد. آنها سعی کردند همان معاملات را همزمان با کارگزاران مختلف قرار دهند و قیمت های دریافت شده را اندازه گیری کردند.

هوانگ گفت: "مصرف کنندگان باید بدانند که کمیسیون صفر به معنای تجارت رایگان نیست و هزینه معاملات می تواند در بین کارگزاران متفاوت باشد."

وی گفت: "اگرچه ما نشان می دهیم که اختلافات از نظر اقتصادی در سطح کل زیاد است ، اما اختلافات ممکن است در سطح فردی کوچک باشد. در حالی که ممکن است برخی از مصرف کنندگان بیشتر از سایر ویژگی های کارگزاران نگران باشند ، ممکن است مصرف کننده هایی که به قیمت های اعدام اهمیت می دهند ، به نتایج ما علاقه مند باشند. "

قیمت های مختلف برای همان معاملات

براساس نتایج تحقیق ، پراکندگی قیمت به این دلیل است که عمده فروشان مبادله قیمت های مختلف را برای همان معاملات به کارگزاران می دهند.

شوارتز گفت: "تفاوت در هزینه های اعدام بین این کارگزاران مختلف بسیار زیاد است و هیچ کس آن را نمی داند."

هوانگ گفت ، "ما از عمده فروشان مبادله ای که به طور سیستماتیک قیمت های مختلفی را به کارگزاران مختلف می دهند ، حتی برای همان معاملات ، بسیار شگفت زده شدیم."

این یافته ها حاکی از آن است که رژیم افشای فعلی ناکافی است و اطلاعات محدودی در مورد کیفیت قیمت در کارگزاران ارائه می دهد. نویسندگان می نویسند: "در عمل ، مقایسه كیفیت اجرای قیمت خرده فروشی كارگزاران مختلف بسیار سخت است."

محققان پول خود را صرف آزمایش کردند و آنها حدود 23000 دلار با انجام معاملات از دست دادند ، نویسنده اصلی کریستوفر شوارتز ، از دانشگاه کالیفرنیا در ایروین ، در مقاله 16 سپتامبر به وال استریت ژورنال گفت.

هوانگ گفت ، تصور آنها این بود که آنها نمی توانند از حساب های تحقیقاتی خود استفاده کنند زیرا این آزمایش شامل تجارت و نتایج نامشخص است."ما نمی خواستیم هیچ بودجه ای از موسسات دریافت کنیم زیرا نمی خواهیم هیچ تضاد احتمالی منافع نظر مستقل ما را به خطر بیاندازیم."