استارتآپهای فناوری کلید بازار ۵. ۱ تریلیون دلاری FX هستند

لندن (رویترز) - بیش از پنج سال از زمانی که تجارت جهانی ارز (FX) به یک رسوایی تقلب آلوده شد، تعداد انگشت شماری از بانک ها بیش از هر زمان دیگری تسلط دارند و هیچ نشانه ای از تضعیف کنترل خود بر 5. 1 تریلیون دلار (4. 1 تریلیون پوند) نشان نمی دهند.- بازار الکترونیک روزانه

عکس فایل: تابلویی که نرخ های خرید و فروش را نشان می دهد در خارج از یک صرافی در لندن، بریتانیا، 31 ژوئیه 2019 مشاهده می شود. رویترز/توبی ملویل/عکس فایل

اما در زیر رادار، نسل جدیدی از استارت آپ ها به دنبال شکستن هژمونی خود با دنبال کردن کسب وکار FX کوچک تر اما با حاشیه بالاتری هستند که توسط مدیران دارایی، صندوق های بازنشستگی و شرکت های بیمه استفاده می شود.

شرکت تحلیل داده Coalition تخمین می زند که عمده جریان های روزانه بین بانک ها است و احتمالاً اکثریت آن ها نزد وام دهندگان بزرگ، به ویژه سیتی، جی پی مورگان، بانک آمریکا مریل لینچ، HSBC و UBS باقی می مانند که روی هم تقریباً ۴۵ درصد از معاملات جهانی FX را در اختیار دارند. از حدود 35 درصد در سال 2012.

تازه کارها می گویند بانک ها می توانند الگوهای معاملاتی را بخوانند تا قیمت های بالاتری را از مدیران دارایی دریافت کنند، که در عوض باید میلیون ها دلار در سال، تا ۵۰ درصد در هزینه های معاملات ارزی، با معامله مستقیم با یکدیگر پس انداز کنند.

هزینه معاملات به اندازه، ارز، نقدینگی و زمان روز بستگی دارد. برای یک تراکنش 25 میلیون دلاری به یورو/دلار، یک مدیر دارایی متوسط می تواند برای معامله از طریق یک بانک بزرگ اسپردی بین 1 تا 2 «پیپ» بپردازد که معادل 5000 دلار است.

بانک ها که اغلب از معاملات FX برای برنده شدن در تجارت پرسودتر مانند محصولات ساختاریافته، راه حل های پوشش ریسک و خدمات خزانه داری استفاده می کنند، می گویند که تسلط و اعتبار آنها به آنها این امکان را می دهد که بهترین قیمت ها را به مطمئن ترین راه به مشتریان ارائه کنند.

ریچارد آنتونی، رئیس جهانی FX eRisk اچ اس بی سی می گوید: «ما همچنین می توانیم نقدینگی بیشتری را در داخل تطبیق دهیم، و به ما امکان می دهد قیمت گذاری بهتری را برای مشتریان نسبت به زمانی که همیشه مجبور بودیم به بازار برویم، همانطور که آن شرکت های کوچکتر مجبور بودند، تضمین کنیم.

با این وجود، در حال حاضر 80 یا بیشتر محل معاملات FX وجود دارد که هر سال یک یا دو مکان راه اندازی می شود، مارکت فاکتوری، شرکتی که به مشتریان رابطی برای تجارت در آنها ارائه می دهد، می گوید.

این عمدتاً به این دلیل است که هزینه های فناوری، که قبلاً مانع بزرگی برای ورود بود، کاهش یافته است، به طوری که بانک تسویه بین المللی تخمین می زند که توسعه یک پلتفرم معاملاتی 5 تا 10 میلیون دلار هزینه دارد، در مقابل 100 تا 150 میلیون دلار در اوایل دهه 2000.

یکی از افرادی که در حال آماده سازی برای راه اندازی در سال جاری است، FX HedgePool مستقر در نیویورک است که جی مور، موسس آن، گفت: بانک ها هزینه هایی مانند انتقال اعتبار و ریسک بازار، سرمایه، فناوری، هزینه های پلتفرم و حقوق کارکنان را در مظنه خود لحاظ می کنند.

مور که با رقابت پلتفرم هایی مانند 24 Exchange مستقر در لندن که در ماه آگوست شروع به کار کرد، گفت: "ما به دنبال کاهش قابل توجه این هزینه ها با اجازه دادن به موسسات برای تامین نقدینگی از یکدیگر هستیم."

سهم بازار FX:

نمایش اسلاید (2 تصویر)

گرفتار در شبکه

سرمایه گذارانی که روی ارزها یا پوشش ریسک سهام و اوراق قرضه شرط بندی می کنند، این کار را بیشتر در پلت فرم های بانکی انجام می دهند، جایی که از بین مظنه های جریانی مداوم انتخاب می کنند.

از طرف دیگر، آنها از پلتفرم های چند فروشنده مانند پلتفرم های Refinitiv یا CME استفاده می کنند، جایی که بانک ها بر سر قیمت با هم رقابت می کنند.

اگرچه تجزیه و تحلیل سهم های بازار بانکی برای ارائه خدمات به مشتریان طرف خرید به راحتی در دسترس نیست، در لندن، بزرگترین مرکز معاملات فارکس جهان، ۶ فروشنده ۷۴ درصد از کل معاملات نقدی را در اکتبر ۲۰۱۸ به خود اختصاص دادند.

داده های فدرال رزرو نیویورک نشان می دهد که در نیویورک، چهار معامله گر سه چهارم معاملات نقطه ای را در اختیار دارند.

این استارت آپ ها استدلال می کنند که در حالی که «گسترش» معاملات در معاملات ارز در سال های اخیر به شدت کاهش یافته است، سرمایه گذاران اغلب برای «تاثیر بازار» هزینه قابل توجهی می پردازند، درجه ای که سفارش های بزرگ و تکان دهنده می توانند قیمت بازار را تغییر دهند.

کلود گولت، مدیر عامل Siege FX مستقر در لندن، استارت آپ دیگری که در سال 2019 راه اندازی می شود، می گوید که تحلیل او نشان می دهد که هزینه های مرتبط با تاثیر بازار برای تراکنش بزرگ اخیر یورو/دلار در مجموع 2. 5 برابر هزینه اسپرد پرداخت شده است.

Siege در حال ساخت یک سیستم تطبیقی برای بررسی اینکه چه زمانی می توان نیازهای ارزی یک مدیر دارایی را در مقابل نیازهای ارز دیگری «تعادل» کرد، که نیاز به تجارت از طریق بانک ها را از بین می برد.

گولت بر این باور است که سرمایه گذاران بزرگ با خالص کردن 20 درصد از جریانات فارکس خود از طریق Siege، میلیون ها دلار در سال صرفه جویی می کنند.

او گفت: «اگر به طور سیستماتیک با همان بانک ها معامله می کنید، می توانید فرض کنید که بانک می داند شما چه کار می کنید."این با کاهش رد پای شما مطابقت ندارد."

ارائه دهندگان طاقچه

بزرگترین چالش های پیش روی استارت آپ های FX ریسک تسویه حساب و تفاوت های عملیاتی است، جایی که سیستم مدیر دارایی در مواردی مانند مستندات قانونی سازگار نیست.

از آنجایی که FX به جای صرافی ها، به صورت دو طرفه «بیرون بورس» معامله می شود، برای دو روز پس از انجام معامله، قبل از مبادله وجوه، در معرض اعتبار قرار می گیرد.

دیوید مرسر، مدیرعامل صرافی LMAX گفت، در حالی که این نگرانی برای یک مدیر صندوق عمده نیست که با یک بانک بزرگ به عنوان طرف مقابل خود معامله می کند، اما آنها را از معامله با استارت آپ ها به تعویق می اندازد.

به همین دلیل (مسائل عملیاتی مانند اسناد حقوقی) بانک های بزرگ همچنان بر معاملات FX تسلط دارند. این ممکن است در 10 سال آینده تغییر کند، اما در حال حاضر، ارائه دهندگان جدید ارائه دهندگان بسیار مناسبی هستند.

سهم بازار FX:

بانک های بزرگ مسلط هستند

هیچ یک از 12 صندوقی که رویترز بررسی کرده بود، هنوز نگران تمرکز بازار نبودند و گفتند که برای معامله با استارت آپ ها باز هستند، اما مشکل اعتبار نیاز به حل دارد.

در هر صورت، فشار بر سودآوری معاملات فارکس از زمان بحران مالی 2008، رقابت بانک های کوچکتر با غول ها را در قیمت دشوار کرده است.

آندریاس آنشپرگر، رئیس اروپایی معاملات FX در Allianz Global Investors گفت که او تأثیر نامطلوبی را مشاهده نکرده است. شرکت او تصمیم گرفته است که از 10 تا 15 بانک مظنه FX دریافت کند که در مقایسه با 20 سال پیش کاهش یافته است.

او به رویترز گفت: «(بانک های بزرگ) توانایی حمایت از ما را دارند، ما می توانیم مجموعه کاملی از خدمات را انتخاب کنیم.

گزارش توسط Saikat Chatterjee و Tommy Wilkes; ویرایش توسط سوجاتا رائو و الکساندر اسمیت