چشم انداز بازار: مه 2022

پیش بینی های بازپرداخت 10 ساله و سالانه ما در زیر نشان داده شده است. دسته بندی های مشخص شده با ستاره (*) منعکس کننده یک 28 فوریه 2022 ، اجرای مدل Model Markets Capital Vanguard (VCMM) برای کلاس های دارایی گسترده و دارایی های درآمد ثابت است. چشم انداز کلاسهای زیر دارایی باقیمانده منعکس کننده 31 دسامبر 2021 ، اجرای VCMM است. لطفاً توجه داشته باشید که این ارقام بر اساس محدوده 1. 0 امتیازی در حدود درصد 50 درصد توزیع نتایج بازده برای سهام و محدوده 0. 5 امتیاز در حدود صدک 50 گرد شده برای درآمد ثابت است.

این فرضیات بازده احتمالی به شرایط فعلی بازار بستگی دارد و به همین ترتیب ممکن است با گذشت زمان تغییر کند.

نکته مهم: پیش بینی ها یا سایر اطلاعات حاصل از مدل بازارهای Vanguard Capital Model® در مورد احتمال نتایج مختلف سرمایه گذاری از نظر ماهیت فرضی است ، نتایج سرمایه گذاری واقعی را منعکس نمی کند و تضمین نتایج آینده نیست. توزیع نتایج برگشتی از VCMM از 10،000 شبیه سازی برای هر کلاس دارایی مدل شده حاصل می شود. شبیه سازی ها از 28 فوریه 2022 و 31 دسامبر 2021 است. نتایج حاصل از مدل ممکن است با هر استفاده و با گذشت زمان متفاوت باشد. برای اطلاعات بیشتر ، به بخش یادداشت ها مراجعه کنید.

منبع: گروه استراتژی سرمایه گذاری پیشتاز.

چشم انداز منطقه به منطقه

ایالات متحده

تحولات اخیر با دیدگاه Vanguard برای رشد کامل تولید ناخالص داخلی در حدود 3. 5 ٪ در ایالات متحده سازگار بوده است. با این حال ، ما به نرخ بهره ، سیاست پولی و اثرات رشد بالقوه آنها توجه نزدیکی داریم.

• ریسک های رشد به ویژه ناشی از قیمت های نفت در هفته های اخیر تعدیل شده است، به طوری که معاملات نفت در محدوده 95 تا 105 دلار در هر بشکه است که ما آن را مطابق با رشد تولید ناخالص داخلی 2022 می دانیم.
• بر اساس برآورد نهایی دفتر تحلیل اقتصادی، تولید ناخالص داخلی با نرخ سالانه 6. 9 درصد در سه ماهه چهارم رشد کرد که نسبت به رشد 2. 3 درصدی سه ماهه سوم افزایش داشت.
• برای کل سال 2021، تولید ناخالص داخلی واقعی 5. 7 درصد رشد کرد، در مقایسه با انقباض 3. 4 درصدی در سال 2020، زمانی که همه گیر شروع شد.

منطقه یورو

محیط رشد در منطقه یورو به دلیل جنگ در اوکراین، افزایش قیمت انرژی، کاهش اعتماد، و شرایط مالی تا حدودی سخت تر به چالش کشیده شده است. ما همچنان رشد سالانه را در محدوده 2. 5% تا 3. 0% پیش بینی می کنیم که کمتر از دورنمای قبل از جنگ برای رشد حدود 3. 5% بود.

• اعتماد مصرف کننده به پایین ترین حد خود از زمان شروع همه گیری کووید-۱۹ و کاهش اعتماد کسب وکار به ما کمک می کند، همانطور که اثرات جبران کننده ای که از محرک های مالی اضافی پیش بینی می شود، کمک می کند.
• برای سه ماهه چهارم، تولید ناخالص داخلی 0. 3 درصد بر اساس فصلی تعدیل شده در مقایسه با سه ماهه سوم رشد داشته است.

چین

بدتر شدن شیوع کووید-19 منجر به قرنطینه ها شده است که از سال 2020 بر تعداد بیشتری از افراد در چین تأثیر می گذارد و خوانش شاخص های مدیران خرید نشان می دهد که یک رکود شدید اقتصادی در ماه مارس رخ داده است.

• چین در کنگره ملی خلق اوایل ماه مارس، هدف رسمی رشد سال 2022 را «حدود 5. 5 درصد» تعیین کرد که کمترین هدف رشدی است که تا به حال تعیین کرده است. ونگارد پیش بینی خود را برای رشد 2022 چین در حدود 5 درصد حفظ می کند.
• محرک های مالی و پولی در اوایل سال اقتصاد را در ژانویه و فوریه تقویت کرد و ضعف مارس را جبران کرد.

بازارهای نوظهور

ونگارد همچنان شاهد رشد اقتصادی حدود 5. 5 درصدی در بازارهای نوظهور به طور کلی در سال 2022 است، اما قیمت های بالای مواد غذایی و انرژی مربوط به جنگ در اوکراین خطرات را به شدت کاهش می دهد.

• قیمت انرژی از ابتدای سال به طور پیوسته افزایش یافته است، اما اخیراً در سطوح بالا تعدیل شده است. و اگرچه قیمت های بالاتر کالاها به نفع برخی از اقتصادهای نوظهور است، اما در مجموع منفی است.
• افزایش قیمت مواد غذایی باعث ایجاد تنش در برخی بازارهای نوظهور شده است.
• انتظارات برای کاهش نرخ بهره بانک مرکزی در سال آینده در اقتصادهایی که نرخ بهره را در سال جاری افزایش داده اند، نشان دهنده خطر کاهش رشد است.

هزینه های انرژی، غذا و مسکن باعث افزایش تورم می شود

شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در ایالات متحده در ماه مارس 8. 5 درصد در مقایسه با یک سال قبل افزایش یافته است ، بالاتر از 7. 9 ٪ سود نسبت به سال گذشته در ماه فوریه. این افزایش در کنار یک افزایش ماهانه در ماه فصلی 1. 2 ٪ تا حد زیادی مطابق با انتظارات بازار بود.

• بنزین ، غذا و سرپناه بیشترین میزان را در افزایش گسترده داشته است. CPI هسته ای ، که قیمت مواد غذایی و انرژی بی ثبات را حذف نمی کند ، در مقایسه با یک سال قبل 6. 5 ٪ افزایش یافت.
• به طور جداگانه ، شاخص قیمت اصلی مصرف شخصی شخصی (PCE) ، شاخص تورم ترجیحی فدرال رزرو در در نظر گرفتن سیاست های پولی ، در ماه فوریه 0. 4 ٪ افزایش یافت ، سرعت کندتر از افزایش 0. 5 ٪ در هر یک از چهار ماه قبل.
• پیشتاز معتقد است که تورم اصلی ممکن است به اوج خود نزدیک شده باشد ، اما این تورم بالایی بالا ، منعکس کننده نه تنها قیمت انرژی بالا بلکه سرعت بخشیدن به قیمت مواد غذایی ، احتمالاً یک عامل مهم در حساب سیاست فدرال رزرو است.

فشارهای تورم و دستمزد اقدام به فدرال فدراسیون می کند

تسریع در تورم و یک بازار کار هنوز هم در حال کار ، ما را به تجدید نظر در دیدگاه خود در مورد فدرال رزرو سوق داده است. ما معادل شش تا هشت پیاده روی 25-نقطه ای را به هدف صندوق های فدرال در سال 2022 پیش بینی می کنیم ، با این امکان وجود دارد که یک یا دو پیاده روی 50-نقطه ای در ترکیب باشد.(هر پیاده روی 50 امتیاز به عنوان دو مورد پیش بینی شده 2022 پیش بینی شده ما حساب می شود.)

• تغییر دید ، افزایش نرخ پیش بینی شده از سال 2023 به 2022 است. ما همچنان در حدود 3 ٪ نرخ ترمینال را پیش بینی می کنیم ، اگرچه ما در حال ارزیابی شرایط تورم ، دستمزد و بازار کار برای شواهدی مبنی بر اینکه نرخ ترمینال حتی بالاتر استممکن است به ترتیب باشد.
• در اوایل جلسه 4 مه ، فدرال رزرو می تواند اعلام کند که شروع به کاهش ترازنامه خود با سطح می کند که به سرعت به 95 میلیارد دلار در ماه افزایش می یابد.
• آیا سرمایه گذاران باید اوراق بهادار خود را در پاسخ به فدرال رزرو ایالات متحده تنظیم کنند که اولین مورد را در آنچه احتمالاً یک سری افزایش نرخ بهره است ، تصویب کند؟برای بیشتر سرمایه گذاران ، پاسخ غیر از تعادل منظم ، جواب نخواهد بود. اما تاریخ نشان می دهد که برخی از کلاسهای زیر دارایی در طول افزایش محیط های با نرخ واقعی به طور مداوم بهتر عمل کرده اند.
• محیط فعلی ممکن است فرصت هایی را برای سرمایه گذاران فراهم کند که توانایی و تمایل به ریسک فعال دارند و در رویکرد خود کمی هدفمندتر هستند.

دوره های طولانی و مداوم از نرخ واقعی باعث افزایش برخی از کلاسهای زیر دارایی می شود

بیکاری باید به سقوط خود ادامه دهد

نرخ بیکاری در ایالات متحده در ماه مارس به 3. 6 ٪ کاهش یافته است ، فقط سایه ای بالاتر از کمترین میزان پیش از ثبت نام خود ، زیرا اشتغال زایی همچنان قوی است.

• پیشتاز انتظار دارد که نرخ بیکاری در سه ماهه دوم و حتی بیشتر از پایان سال ، به سطح پیش از ارزش خود 3. 5 ٪ کاهش یابد.
• استعفای شغلی - همانطور که با نرخ "Quits" اندازه گیری می شود - احتمالاً تا سال 2022 بالا باقی می مانند و احتمالاً دستمزدها نیز دنبال می شوند.