چشم انداز اقتصادی ایالات متحده 2023: "فرود نرم" یا "رکود عمیق"

اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر سطح تورم را تجربه می کند که در 40 سال دیده نشده است.

اختلال در زنجیره تأمین ، افزایش کالاهای جهانی و قیمت انرژی ، نوسانات در اقتصادهای بزرگ و عوامل اساسی جمعیتی ، همه در افزایش قیمت نقش داشته اند. برای مدیریت این امر ، فدرال رزرو به سرعت واکنش نشان داده و نرخ بهره را زودتر و پرخاشگرانه تر از هر اقتصاد مهم دیگر افزایش داده است.

در این مقاله ، Teneo از ترکیبی از مدل سازی ، تجزیه و تحلیل دقیق و تفسیر مشاوران بسیار محترم در طیف وسیعی از موضوعات ، از جمله سیاست ، اقتصاد و تقاضای مصرف کننده استفاده می کند تا یک دیدگاه جامع از چگونگی تحول در مورد چالش های اقتصاد ایالات متحده را توسعه دهد. در 12-18 ماه آینده. پیش بینی شده از عوامل کلیدی کلان اقتصادی مانند تورم ، تولید ناخالص داخلی و اشتغال و ملاحظات طیف گسترده ای از پیامدهای مربوط به مشاغل ، از جمله هزینه های مصرف کننده و الگوهای رفتاری و همچنین اشتغال ، افزایش موجودی و دسترسی به اعتبار است.

خلاصه اجرایی

در حالی که شواهدی از رشد در برابر زمینه عدم اطمینان جهانی برای اقتصاد ایالات متحده وجود دارد ، یک خطر بسیار واقعی وجود دارد که ایالات متحده می تواند وارد یک دوره رکود طولانی مدت شود.

دولت ایالات متحده در حال حاضر در تلاش است تا از طریق یک دوره تورمی چالش برانگیز ، اقتصاد خود را حرکت دهد و نتیجه ای را که هرگز حاصل نشده است ، ارکستر کند. به عبارت دیگر ، چالش های دوگانه ای را که افزایش تورم و افزایش نرخ بهره بر رشد اقتصادی ضمن جلوگیری از رکود اقتصادی و دستیابی به فرود نرم آن ، مدیریت می کند.

شاخص های مثبت به دستیابی به آن اشاره می کنند - تورم در حال کاهش است ، بازار کار همچنان قوی است. علیرغم شواهد کاهش دستمزدهای واقعی ، این هنوز به کاهش مصرف خانواده ترجمه نشده است. خط بین یک فرود نرم و رکود اقتصادی نازک است. اعتماد به نفس مصرف کننده در رکورد پایین است و ایالات متحده شاهد کاهش بیشترین دستمزد واقعی در ثروتمندترین براکت های درآمد است که بیشتر مصرف را تشکیل می دهد.

در این مقاله ، ما چهار سناریوی اقتصادی بالقوه را برای ایالات متحده به جلو می گوییم. از یک فرود نرم تا خطر تورم طولانی مدت و رکود عمیق.

در حالی که دلیل خوش بین در مورد اقتصاد ایالات متحده وجود دارد ، اما یک عدم اطمینان کلان اقتصادی وجود دارد ، با این احتمال بسیار واقعی که اقتصاد می تواند وارد یک رکود عمیق و طولانی شود.

منبع (ها): تحقیق و تحلیل Teneo

توجه: 1 سطح پیش بینی تورم برای دسامبر 2023 ، 2 چشم انداز نرخ بهره از دسامبر 2023 ، 3 چشم انداز رشد تولید ناخالص داخلی سالانه برای سال 2023 ، 4 پس از شروع رکود اقتصادی

در جایی که ایالات متحده در این محدوده نتایج از نظر مادی بستگی به چگونگی بازگشت سریع تورم به سطح هدف دارد. تورم طولانی مدت تأثیر قابل توجهی در مصرف خواهد داشت ، که می تواند ایالات متحده را به رکود اقتصادی سوق دهد.

شش غذای اصلی

• در حالی که ما انتظار داریم در سال 2023 در مقایسه با چهره های 2022 ، یک ماده را در تورم نرم کند ، یک خطر واقعی وجود دارد که تورم در آینده قابل پیش بینی در سطح 4-5 ٪ باقی بماند. این تحت تأثیر فشارهای دستمزد ، ادامه آشفتگی ژئوپلیتیکی و عدم اثربخشی نرخ بهره است.
• انتظار می رود نرخ بهره در طول سال 2023 بالا بماند. در حالی که آنها در مدیریت تورم کمک خواهند کرد ، اما همچنان بر وام و فعالیت در بازار مسکن تأثیر می گذارند. این به خودی خود خطری برای ثبات بلند مدت اقتصاد ایالات متحده است. با این حال ، تکرار بحران قبلی مسکن بسیار بعید است.
• دستمزدهای واقعی در سال 2022 کاهش یافت. بدون اینکه یک نرم شدن مادی تورم به سطح 2 ٪ برسد ، خواهیم دید که دستمزدهای واقعی در سال 2023 همچنان سقوط می کند. ایالات متحده آمریکا روند جهانی را با صاحبان خانه های خوب تر می بینند که شاهد کاهش بزرگتر هستند.
• کاهش دستمزد واقعی همراه با اعتماد به نفس کم مصرف ، به کاهش مصرف تبدیل می شود. پیش بینی می شود این گروه در گروه های با درآمد بالاتر حاد باشد ، که بیشترین کاهش در دستمزد واقعی را مشاهده کرده اند.
• انتظار می رود بیکاری در سال 2023 زیر 5 ٪ باقی بماند. با این حال ، کمبود سمت عرضه در بازار کار باعث افزایش تورم بیشتر با فشار به سمت دستمزدها می شود.
• در حالی که تورم طی چند ماه گذشته به میزان قابل توجهی کاهش یافته است ، بیشتر در این بزرگی قرار می گیرد و یا حتی سطوح بیشتری نیز برای جلوگیری از رکود اقتصادی مورد نیاز خواهد بود. اما این به هیچ وجه تضمین نشده است.

وضعیت فعلی

در حال حاضر ایالات متحده با یک دوره چالش شدید تورمی روبرو است که بیشترین میزان قیمت مصرف کننده در طی 40 سال افزایش می یابد و نرخ بهره به شدت افزایش می یابد.

تلاقی عوامل ، از جمله عواقب اختلال در زنجیره تأمین و هزینه های مربوط به همه گیر Covid-19 ، چالش های جمعیتی اساسی و تأثیرات مداوم درگیری روسیه و اوکراین بر روی انرژی و قیمت کالاها ، تورم ایالات متحده را به 40- 40- سوق داده است. سال بالا

انرژی

افزایش قابل توجهی در قیمت انرژی ناشی از درگیری روسیه- اوکراین و تحریم های بعدی وجود داشته است. قیمت نفت سوخت در 12 ماه تا نوامبر 2022 65. 7 درصد افزایش یافته است.

کالاها

درگیری روسیه و اوکراین به همراه مشکلات زنجیره تأمین ناشی از COVID-19 ، کمبود و افزایش قیمت کالاها را ایجاد کرده است.

در سال 2022 ، میانگین قیمت گندم 35 ٪ بیشتر از سال 2021 بود.

تقاضا

پس از COVID-19 ، در قالب خریدهای تأخیر ، تقاضای متوقف شده وجود داشت. این افزایش تقاضا و قیمت برای بسیاری از کالاها و خدمات به عنوان خانوارهای آمریکایی که از 2. 1 تریلیون دلار پس انداز اضافی خود صرف شده در طول همه گیر هزینه کرده اند.

جمعیت شناسی ساختاری

یک بازار کار سخت ، ناشی از کمبود کارگران و تغییرات فرهنگی در محیط کار ، به این معنی است که مشاغل برای حفظ و یا استخدام کارگران مجبور به افزایش دستمزدها شده اند. برای تأمین این افزایش هزینه دستمزد ، مشاغل مجبور به افزایش قیمت می شوند و در نتیجه به تورم کمک می کنند.

منبع (ها): JP Morgan Management Asset ، Macrotrends ، Teneo Research & Analysis

برای کنترل تورم و پایین آوردن آن به سمت هدف دولت ایالات متحده ، فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ صندوق خود کرده است. در حالی که افزایش نرخ صندوق به کاهش تورم کمک می کند ، اقتصاد را نیز کند و رشد را کاهش می دهد.

چگونه نرخ بهره تورم را مدیریت می کند و ارزش ارز را حفظ می کند:

• تورم: نرخ بهره بالاتر هزینه وام را افزایش می دهد ، به نوبه خود کاهش هزینه های کلی. کاهش تقاضا برای کالاها و خدمات باعث افزایش آهسته تر و کاهش نرخ تورم می شود.
• ارز: علاوه بر کاهش تورم نسبت به سایر کشورها ، نرخ بهره بالاتر در ایالات متحده به وام دهندگان پیشنهاد بازده بیشتری نسبت به سایر کشورها ارائه می دهد و از این طریق سرمایه گذاری های خارجی را به خود جلب می کند و باعث افزایش نرخ ارز می شود.

منبع (ها): JP Morgan Management Asset ، Macrotrends ، Teneo Research & Analysis

توجه: 1 فدرال رزرو نرخ صندوق را در اول فوریه 2023 افزایش داد و به نرخ مؤثر 4. 58 ٪ رسید. این در خارج از سری زمانی نشان داده شده در نمودار قرار دارد

تورم بالا و افزایش نرخ بهره در حال ترجمه به سرنوشت منفی در بین شاخص های پیشرو در مصرف کننده و تجاری است و ایالات متحده را در معرض خطر رشد رکود قرار می دهد.

با افزایش قیمت از رشد دستمزد و در نتیجه کاهش دستمزد واقعی ، مصرف کنندگان شاهد فشارهای خانگی خود هستند. از آنجا که درآمد خانوار به صورت واقعی کاهش می یابد و مصرف کنندگان پول کمتری برای خرج کردن دارند ، در حال حاضر شواهد در حال رشد در مورد سرنوشت منفی در بین شاخص های پیشرو در تولید کسب و کار و مصرف خانوار در ایالات متحده در کنار هم وجود دارد ، این شاخص ها به کندی در تولید ناخالص داخلی مرتبط هستند.

رشد دستمزد و درآمد یکبار مصرف واقعی

• 5. 1 ٪: اگرچه رشد دستمزد قوی مشاهده شده است ، اما در نوامبر 2022 5. 1 ٪ ایستاده است ، اما هنوز هم پایین تر از تورم است.
• -2. 0 ٪: این به کاهش درآمد یکبار مصرف واقعی (-2. 0 ٪ نوامبر 2021 تا نوامبر 2022) تبدیل می شود و قدرت خرید مصرف کنندگان را از بین می برد.

اعتماد مصرف کننده

اعتماد به نفس مصرف کننده در برابر پس زمینه کاهش درآمد یکبار مصرف واقعی رو به وخامت گذاشته است. اعتماد به نفس مصرف کننده در حال حاضر پایین تر از هر نقطه در طول همه گیر COVID-19 و بحران مالی جهانی است.

بیکاری

• 3. 7 ٪: این در چارچوب بازار کار تنگ است ، با بیکاری در 3. 7 ٪ (نوامبر 2022) ، از 4. 5 ٪ (نوامبر 2021) کاهش یافته است. فشار دستمزد به سمت بالا که با کمبود نیروی کار ایجاد می شود ، تورم را بیشتر می کند.

حاشیه های سود

حاشیه سود خالص S& P 500 برای پنج چهارم متوالی کاهش یافته است ، از 13 ٪ در Q2 2021 به 12 ٪ در Q3 2022.

اعتماد به نفس

اعتماد به نفس تجارت YOY کاهش یافته است ، و سطح فعلی یادآور کسانی است که در جنگ تجاری ایالات متحده و چین در سال 2019 دیده می شود. با این حال ، هنوز هم بالاتر از سطحی است که در طول GFC دیده می شود.

موجودی

موجودی های تجاری در طول سال 2022 در حال افزایش بوده و در اکتبر 2022 در مقایسه با 12 ماه قبل 16. 5 ٪ بیشتر بوده است. این نشانگر کاهش سرعت تقاضا و بدتر شدن موقعیت نقدی برای مشاغل است.

منبع (ها): BLS ، رویترز ، Factset ، تحقیق و تحلیل Teneo

چشم انداز کلی

در حالی که ایالات متحده شاهد کندی اقتصادی با رکود اقتصادی به عنوان یک احتمال بسیار واقعی است ، اما دیدگاه های واگرا در مورد آنچه که چشم انداز اقتصادی برای 12-18 ماه آینده به نظر می رسد وجود دارد.

اجماع گسترده ای وجود دارد که ایالات متحده احتمالاً شاهد کندی اقتصادی در Q1 2023 است زیرا تأثیرات نرخ فدرال از اواخر سال 2022 افزایش می یابد و شروع به تغذیه به اقتصاد می کند. با این حال ، واگرایی قابل توجهی در رابطه با محله های بعدی وجود دارد.

در یک سناریوی بهترین حالت ، ایالات متحده احتمالاً یک "فرود نرم" را با رشد کم/آهسته در طول سال 2023 قبل از انتخاب در سال 2024 مشاهده خواهد کرد. با این حال ، یک سناریوی نزولی یک امکان واقعی است و می تواند ایالات متحده را وارد یک رکود طولانی مدت کند که به خوبی طول می کشددر سال 2024 ، همانطور که در حال حاضر برای انگلیس و آلمان پیش بینی شده است. در طول صفحات زیر ، ما سناریوهای مختلفی را که احتمالاً در آن مناطق اقتصاد ایالات متحده در این محدوده قرار دارند ، ارزیابی می کنیم.

رشد واقعی تولید ناخالص داخلی احتمالاً توسط تعداد کمی از عوامل کلیدی دیکته می شود.

برای درک چگونگی تأثیر این عوامل بر چشم انداز کلی ، ما چهار سناریو بالقوه را بیان می کنیم و در نظر می گیریم که چگونه معیارهای کلیدی کلان اقتصادی در هر سناریو به نظر می رسد.

چشم انداز در معیارهای کلیدی اقتصادی

سرعت و میزان بازگشت تورم به سطح قبل از سال 2021 به تعدادی از عوامل مهم بستگی دارد. در تمام سناریوها ، ما انتظار داریم که در سال 2023 یک نرم شدن تورم را مشاهده کنیم و در صورت "فرود نرم" به سطح تورم هدف 2 ٪ 2 ٪ بازگردیم.

جدایی ناپذیر از چشم انداز اقتصادی طی 12-18 ماه آینده این است که به سرعت تورم به سطح قبل از بحران باز می گردد. تورم به طور طبیعی در سال 2023 کاهش می یابد زیرا قیمت ها با سطح بالایی که در سال 2022 مشاهده می شود مقایسه می شود. علاوه بر این ، با افزایش نرخ بهره فدرال رزرو زودتر و پرخاشگرتر از سایر جغرافیاها ، امیدوار است که تا سال 2024 به سطح هدف 2 ٪ برگردد.

با این حال ، چندین پیشرو در ایالات متحده وجود دارد که ممکن است باعث افزایش تورم میان مدت و طولانی مدت شود ، و با توجه به این نیست که ایالات متحده همچنان به دیدن سطح پایین که از نظر تاریخی دیده است ، ادامه خواهد داد.

محرک های کلیدی تورم پیش رو

پاسخ فدرال: افزایش نرخ بهره باعث افزایش هزینه وام می شود ، که به نوبه خود بر تقاضا تأثیر می گذارد و فشار رو به پایین بر قیمت ها وارد می کند.

فدرال رزرو در افزایش نرخ بهره به عنوان پاسخی به تورم ، پیش بینی شده است که انتظار می رود این استراتژی ادامه یابد.

موضوعات ژئوپلیتیکی: ادامه آشفتگی ژئوپلیتیکی در اروپا و همچنین شیوع Covid-19 در چین می تواند همچنان به اختلال در زنجیره تأمین و ایجاد تقاضای اضافی از طریق کمبود ، قیمت های بالا به سمت بالا بماند.

کمبود تأمین نیروی کار: در بازار کار مسائل ساختاری وجود دارد که شامل عدم فعالیت و بیماری طولانی مدت است که منجر به کمبود مهارت شده است.

در حالی که این خطر ابتلا به بیکاری گسترده را که توسط رکود ایجاد می شود ، کاهش می دهد ، فشار رو به بالا بر دستمزدها وارد شده است ، که ممکن است تورم بیشتری را به همراه داشته باشد.

پیش بینی می شود نرخ بهره تا نیمه اول سال 2023 قبل از کاهش از سال 2024 به بعد ادامه یابد.

در حالی که به نظر می رسد اجماع به نظر می رسد که فدرال رزرو احتمالاً در نیمه دوم سال کاهش نرخ بهره را آغاز می کند ، تعدادی سناریو وجود دارد که در آن ممکن است مشخصات قابل توجهی متفاوت مشاهده شود.

اگر به نظر می رسد تورم سخت تر از آنچه پیش بینی می شود ، سخت تر باشد ، فدرال رزرو ممکن است با هزینه رشد افزایش تهاجمی تر را انتخاب کند. از طرف دیگر ، کاهش سریعتر تورم یا کاهش سرعت قابل توجهی که ناشی از افزایش نرخ بهره است ممکن است منجر به کاهش زودتر شود.

چه زمانی می تواند نرخ بهره را افزایش دهد؟

تورم ثابت می کند که از آنچه انتظار می رود سخت تر باشد: اگر تورم بیش از حد انتظار بیشتر از آنچه انتظار می رود باقی بماند ، ممکن است فدرال رزرو مجبور شود نرخ بهره را بیشتر کند تا انتظارات تورم بلند مدت به سطح هدف برگردد.

چه زمانی می تواند نرخ بهره را پایین بیاورد؟

تورم سریعتر از آنچه انتظار می رود به هدف باز می گردد: اگر تورم شروع به نشان دادن علائم سقوط در اوایل سال 2023 کند ، ممکن است فدرال رزرو زودتر از آنچه انتظار می رفت ، نرخ بهره را پایین بیاورد.

بی ثباتی در بازار کار یا مسکن: اگر بازار مسکن یا بازار کار شروع به نشان دادن علائم قابل توجهی از دردسر کند ، مانند افزایش های بزرگ در بیکاری یا کاهش چشمگیر در قیمت خانه ، فدرال رزرو ممکن است تصمیم بگیرد که نرخ های قبلی را برای تشویق رشد کاهش دهد.

یک فرود نرم یا رکود خفیف می تواند به معنای افزایش دستمزدهای واقعی تا اواسط سال 2023 باشد.

چقدر سریع دستمزد واقعی به رشد باز می گردد برای چشم انداز اقتصادی و محرک اصلی هزینه های مصرف کننده بسیار مهم است. افراد در سال 2022 کاهش دستمزد واقعی را دیدند و در نتیجه ، احساس کمتری نسبت به 12 ماه پیش انجام داده اند. این امر بیشتر تشدید می شود زیرا پس انداز انباشته شده در طول همه گیر کاهش می یابد. در یک سناریوی فرود نرم ، انتظار می رود دستمزد واقعی تا اوایل سال 2023 دوباره رشد کند.

با این حال ، تورم طولانی مدت می تواند دستمزدهای واقعی را در طول سال 2023 کاهش دهد و سپس برای مدت طولانی استاتیک باقی بماند. در این سناریو است که انتظار داریم بیشترین تأثیر را در هزینه های مصرف کننده مشاهده کنیم.

در طی 12 ماه گذشته ، افراد در میان براکت های با درآمد پایین ، رشد سریع دستمزد را مشاهده کرده اند و روندهای تاریخی را معکوس می کنند.

تأثیر این کاهش ها به طور مساوی توزیع نمی شود ، به طوری که خانوارهای با درآمد بالا به طور نامتناسب تحت تأثیر کاهش قرار می گیرند و بنابراین ، احتمالاً بیشترین افت مصرف را مشاهده می کنند. این متمایز از آنچه در جغرافیای دیگر مانند انگلیس مشاهده می شود ، جایی که رشد دستمزد در گروه های با درآمد بالاتر از گروه های با درآمد پایین تر پیشی گرفته است.

منبع (ها): BLS ، آتلانتا فدرال ، فرد ، تحقیق و تحلیل Teneo

توجه: 1 شامل میانگین حرکت 12 ماهه رشد متوسط و تورم بر اساس درآمد از نوامبر 2022 2 تورم نوامبر 2022 3 درآمد متوسط پس از مالیات است و شامل کلیه منابع درآمد برای 2021 است

کاهش دستمزدهای واقعی ، همراه با اعتماد به نفس کم مصرف ، احتمالاً به کاهش مصرف در گروه های بالاترین درآمد تبدیل می شود.

کاهش دستمزد واقعی در براکت های درآمد برتر منجر به کاهش اعتماد به نفس مصرف کننده می شود زیرا خانوارها احساس کمتری دارند. اعتماد به نفس مصرف کننده اکنون در سطح پایین تر از دوره GFC 2008 و همه گیر COVID-19 است.

پیش بینی می شود که این امر تأثیر ضرب و شتم بر مصرف داشته باشد ، و اعتماد به نفس کم منجر به انتخاب خانواده ها برای حفظ پس انداز کاهش می یابد. کاهش مصرف ، به ویژه در گروه های با درآمد بالا که بخش قابل توجهی از هزینه های کلی مصرف کننده را تشکیل می دهند ، احتمالاً تأثیر قابل توجهی در چشم انداز دارد و این پتانسیل را دارد که اقتصاد را در یک رکود قرار دهد.

در حالی که به نظر می رسد بازار کار ایالات متحده از نظر سطح سالم است ، چالش های ساختاری وجود دارد که می تواند در 12-18 ماه آینده ایجاد پیشانی را ایجاد کند.

در کل بازار کار ایالات متحده قوی به نظر می رسد. سطح پایین بیکاری و مقادیر زیاد موقعیت های باز بدان معنی است که اگرچه احتمالاً بیکاری در نتیجه افزایش نرخ بهره افزایش می یابد ، اجماع عمومی این است که این نرم شدن در بازار کار متوسط خواهد بود. حتی در بدترین حالت یا پیش بینی های بدبینانه تر ، بیکاری فقط به 5 ٪ افزایش می یابد ، بسیار پایین تر از سطح مشاهده شده در GFC. با این حال ، در حالی که بیکاری ممکن است به طور قابل توجهی افزایش نیافته باشد ، چالش های ساختاری در بازار کار ، از جمله مشارکت کم و سطح بالای بیماری طولانی مدت ، در حال ایجاد چالش های عرضه است که ممکن است فشار بیشتری بر تورم وارد کند.

چالش های ساختاری پیش روی بازار کار ایالات متحده

نرخ مشارکت پایین: طی 20 سال گذشته ، نرخ مشارکت نیروی کار در ایالات متحده از بالای 67. 3 ٪ در ژانویه 2000 به 62. 1 ٪ در نوامبر 2022 کاهش یافته است و در نتیجه کمبود نیروی کار است.

سطح بالای بیماری طولانی مدت: امید به زندگی ایالات متحده در دوره 2010 تا 2022 0. 6 سال کاهش یافته است. 78. 8 در سال 2010 تا 78. 2 در سال 2022.

در اروپا ، افزایش در مدت مشابه 1. 4 سال به 82. 1 در سال 2022 بوده است.

افزایش مشکلات بهداشتی مزمن بدان معنی است که کارگران کمتر تولید می شوند و غیبت افزایش می یابد ، بنابراین باعث کاهش تولید اقتصادی می شود.

در حقیقت ، CDC تخمین می زند که شش از ده بزرگسال در ایالات متحده با یک بیماری مزمن زندگی می کنند.

تغییرات فرهنگی: به دنبال بیماری همه گیر ، 38 ٪ کارگرانی که به دنبال یک کار جدید بودند به دلیل چالش های تعادل کار و زندگی ، این کار را انجام می دادند.

از آنجا که برخی از نقش های شغلی با نوع انعطاف پذیری که می توانند ارائه دهند محدود است ، با انتقال کارگران به مشاغل جایگزین ، بخش های خاصی به احتمال زیاد با کمبود نیروی کار روبرو خواهند شد.

منابع: سازمان ملل متحد ، محتاطانه ، آمار ، تحقیق و تحلیل Teneo

توجه: 1 فصلی تنظیم نشده است

کمبودهای سمت عرضه ایجاد شده توسط چالش های ساختاری در بازار کار می تواند منجر به فشار بیشتر دستمزد و افزایش تورم در نتیجه شود.

در حالی که سطح پایین بیکاری و مقادیر زیاد موقعیت های باز امروز به طور کلی به یک بازار کار قوی اشاره دارد ، این یک پویا است که در درجه اول توسط کمبودهای سمت عرضه به جای رشد شدید در بازده تجارت هدایت می شود. این کمبودهای سمت عرضه باعث ایجاد فشار به سمت دستمزدها می شوند. در حالی که این رشد دستمزد به افراد کمک کرده است تا بخشی از هزینه افزایش تورم را تأمین کنند ، اما می تواند محرک تورم بیشتر باشد.

تغییر در نرخ بهره ، تورم و تقاضای سرکوب شده مصرف کننده تأثیر مستقیمی بر تولید کسب و کار خواهد داشت.

چشم اندازهای خاص بخش

صنایع روکش مصرف کننده

انتظار می رود هرگونه کاهش در هزینه های مصرف کننده به طور حاد بر صنایع اختیاری مصرف کننده تأثیر بگذارد ، زیرا افراد با کاهش درآمد خانوار ، هزینه ها را مجدداً در اولویت قرار می دهند.

با کاهش مصرف ، تغییرات قابل توجهی در رفتارهای خرج پیش بینی می شود

شواهد مربوط به GFC 2008 در مورد محل ممکن است مصرف کنندگان را کاهش دهد. به عنوان مثال ، بین سالهای 2006 تا 2010 ، مصرف کنندگان ایالات متحده به منظور اولویت بندی کالاها و خدمات خاص نسبت به دیگران ، از نظر مادی هزینه های متناسب خانگی خود را تنظیم کردند. با این حال ، محیط امروز از چند طریق متفاوت است.

رقابت بیشتر برای هزینه: تعدادی از کالاها وجود دارند که قبلاً اختیاری تلقی می شدند اما اکنون ضروری تلقی می شوند و به همین دلیل برای سهم کیف پول از جمله باند پهن ، تلفن همراه و خدمات جریان می جنگند.

تقاضای نهفته برای فعالیت های COVID-19 در دسترس نیست: از مصرف کنندگان از فعالیت های مسافرتی و گردشگری جلوگیری می شود. شواهدی وجود دارد که نشان می دهد مصرف کنندگان به دنبال سفر بیشتر و اولویت بندی آن هزینه هستند. در سال 2022 ، 60 ٪ از مسافران قصد داشتند از یک جسارت جدید 1 بازدید کنند. این امر باعث می شود که مصرف کنندگان در سایر زمینه های دسته بندی هزینه ها تجارت کنند.

منبع (ها): بررسی گردش مالی کار (دفتر آمار کار ایالات متحده) ؛مورگان استنلی؛CNN Business ، OAG ، تحقیق و تحلیل Teneo

توجه: 1 نتیجه از نظرسنجی در آوریل و مه 2022 از طریق برنامه ردیابی پرواز OAG

فراتر از کاهش هزینه ها ، مصرف کنندگان نیز به احتمال زیاد هزینه های فعلی خود را برای گزینه های ارزان تر "کاهش می دهند".

خرده فروشانی که می توانند ارزش پول را نشان دهند ، احتمالاً بر روی مشتریان تجاری به دست می آیند.

مصرف کنندگان به دلیل شرایط اقتصادی فعلی ممکن است به گزینه های ارزان تر تغییر دهند

علائم رفتار "تجارت پایین" در حال ظهور است ، با بررسی مصرف کننده از سپتامبر 2022 نشان می دهد که 70 ٪ از پاسخ دهندگان نشان می دهند که آنها در حال کاهش 3 هستند.

در صورت تورم مداوم و رشد کم ، احتمالاً مصرف کنندگان در طول سال 2023 به "تجارت" ادامه می دهند تا درآمدهای واقعی را جبران کنند.

برای اینکه مشاغل بتوانند مشتری را حفظ کنند و در برابر رفتارهای تجارتی محافظت کنند ، آنها باید در مورد ارزش پولی که ارائه می دهند رقابت کنند-پیشنهادات و وفاداری به طور فزاینده ای اهمیت می یابد.

علاوه بر این ، بر خلاف کندی قبلی ، یکی دیگر از بخش های بازار "تجارت پایین" در حال ظهور برای دیدن سودهای قابل توجهی است:

رشد بازار فروش مجدد: مصرف کنندگان به طور فزاینده ای از نظر محیط زیست با خرید دست دوم به دنبال صرفه جویی در هزینه خواهند بود. قرار است بازار مد دست دوم در سال 2023 2 26 ٪ رشد کند.

منبع (ها): 3us بررسی پالس مصرف کننده (مورگان استنلی) ؛2thredup ، تحقیق و تجزیه و تحلیل Teneo

توجه: 1 بخش لوکس تمایل به روند منطقه ای بیشتر از ملی دارد ، 2 شرکت فروشگاه های تخفیف را به طور جداگانه برای SuperCenters شناسایی می کند

مشاور املاک

افزایش نرخ بهره تأثیر عمده ای در بازار مسکن با دو برابر شدن نرخ وام در 12 ماه گذشته داشته است که منجر به کاهش شدید فعالیت و کاهش قیمت خانه می شود.

منبع (ها): داده های اقتصادی فرد ، انجمن بانکداران وام مسکن آمریکا ، فردی مک ، تحقیق و تجزیه و تحلیل Teneo

توجه: 1 با استفاده از میانگین ارزش وام مسکن یک خانه محاسبه می شود: 387،600 دلار (دسامبر 2022) ضرب شده توسط AVG. 30 سال نرخ وام 2 پیش بینی از بررسی پرونده شیلر 25 استراتژیست قیمت گذاری خانه

صنعت

گرچه علائم هشدار دهنده اولیه وجود دارد ، اما بخش صنعتی و تولید به دلیل تقاضای فروپاشی و جبران فشار قیمت ، احتمالاً نسبت به سایر صنایع عایق بندی می شود.

شاخص خرید مدیران (PMI) نشان می دهد صنعت رو به زوال است

PMI یک شاخص اصلی است که با استفاده از پاسخ های نظرسنجی از مدیران خرید در اقتصاد ایالات متحده محاسبه می شود ، که چشم انداز بخش تولید را بر اساس پنج مؤلفه اصلی ارزیابی می کند.

• چشم انداز کلی بخش برای سال 2023 خنثی/منفی است ، زیرا عقب مانده های مرتبه بالا ، کاهش فشارهای زنجیره تأمین و حاشیه های حاشیه ای از قیمت های اخیر باعث افزایش ضعیف تر رشد کلان اقتصادی می شود.
• تقاضای افتتاح سفارشات جامد را از طریق Q3 2022 برای اکثر صادرکنندگان هدایت کرده است ، که باید از درآمد بخش دیجیتالی میانی در سال 2023 پشتیبانی کند.
• خطرات تقاضا شامل سیاست COVID صفر چین ، درگیری روسیه و اوکراین و هزینه های سرمایه است.

اجزای زیرین PMI

در بخش تولید ، فشارهای رو به پایین از دست دادن سفارشات جدید ، تولید و تحویل تأمین کننده ناشی می شود. علاوه بر این ، فشار تورم باعث افزایش هزینه ها می شود ، اگرچه انتظار می رود این سال برای سال 2023 کاهش یابد.

گفته می شود ، اشتغال در حال گسترش است ، و گرچه سطح موجودی به طور غیرمعمول زیاد است ، اما خطر نوشتن آن محدود است ، عمدتاً به دلیل محصولاتی که در انتظار قطعات برای تکمیل و شرکت هایی هستند که دارای بالاتر از سهام ایمنی مواد اولیه هستند. علاوه بر این ، یک بازپرداخت سفارشات از رشد حمایت می کند.

منابع: ISM PMI ، تحقیق و تحلیل Teneo

هوافضا و هوانوردی

هوافضا و حمل و نقل هوایی مشاغل بسیار چرخه ای هستند و به شدت با وضعیت اقتصاد در ارتباط هستند.

ویژگی های اصلی عملکرد هواپیمایی در هنگام رکود اقتصادی

چرخه ای با رشد تولید ناخالص داخلی: چرخه سود هواپیمایی از نزدیک از اقتصاد پیروی می کند ، زیرا تقاضای حمل و نقل هوایی در درجه اول یک پدیده تحت کنترل است-در سال 2009 ، در اوج GFC ، ترافیک هوایی 6. 1 ٪ کاهش یافته است.

بازپرداخت های عقب مانده: تعداد مسافر به دلیل اتکا به اشتغال و درآمد خانوار ، به طور کلی از بهبود تولید صنعتی عقب مانده است. این تاخیر بیشتر برای سفر کلاس "حق بیمه" بر خلاف کلاس "اقتصاد" تشدید می شود.

حمل و نقل غالباً قبل از سفر مسافر بهبود می یابد: از آنجا که حمل و نقل به طور غیرقابل تفکیک به خروجی صنعتی مرتبط است و به طور معمول یک روش حمل و نقل ارجح برای حمل و نقل به دلیل زمان حمل و نقل کم آن است ، اغلب اولین بار بهبود می یابد - با استفاده از GFC ، حمل و نقل چهار ماه قبل از تجارت جهانی شروع به بهبودی کردو دو ماه قبل از تولید صنعتی.

منبع (ها): وزارت حمل و نقل ایالات متحده ؛(Franke and John ، 2011) بعد از رکود اقتصادی بعد چه می آید؟- سناریوهای صنعت هواپیمایی و بازی های نهایی بالقوه ، تحقیق و تحلیل Teneo

بازیکنان هواپیمایی و هوافضا باید رکود اقتصادی را به عنوان یک پیشرو قابل توجه ببینند.

سهام

خانه های سهام خصوصی عادت کرده اند که با نرخ کم بهره و محیط های کم تورم کار کنند. ماهیت بسیار اهرم این صنعت خطرات احتمالی را برای پیشبرد این بخش به وجود می آورد.

فن آوری

در میان افزایش نرخ بهره ، سرمایه گذاران نمی توانند ارزش سهام فناوری را ببینند زیرا مسیر رشد مشخص نیست.

مقایسه

کندی و رکود اقتصادی قبلی ایالات متحده می تواند چشم انداز احتمالی 12-18 ماه آینده را آگاه کند.

مقایسه با سال 2023:

• فدرال رزرو باید ضمن حفظ تورم ، باعث افزایش فعالیت اقتصادی شود ، که این امر باعث می شود که سیاست های پولی انبساط تا چه اندازه قابل استفاده باشد و ممکن است منجر به یک دوره طولانی از چالش شود.
• یک سناریوی فرود نرم که از نزدیک تقلید از تصادف Dotcom ، تعریف شده توسط یک دوره طولانی رشد آهسته است.
• سناریوی تورم عمیق/طولانی مدت ممکن است به رکود دهه 1970 نزدیکتر باشد.

مشاغل باید بر خلاف رکودهای قبلی به دنبال آماده سازی برای یک محیط طولانی با نرخ بهره بالا باشند.

در مقایسه با اروپا ، چشم انداز رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سال 2023 به دلیل عملکرد اقتصادی قوی تر در ماه های اخیر بهبود یافته است.

برای اکثریت سال 2022 ، رشد ایالات متحده در سال 2023 پیش بینی می شد پایین تر از حد اروپا باشد. این روند از زمان Q4 2022 معکوس شده است. اکنون ایالات متحده به دلایل مهم در طول سال 2023 بهتر از اروپا عمل می کند:

• پاسخ ایالات متحده به تورم در سال 2022 سریع بود - فدرال رزرو نرخ بهره را قبل از سایر اقتصادهای مهم افزایش داد.
• وابستگی اروپایی به انرژی از روسیه به این معنی بود که چشم انداز 2023 برای تولید ناخالص داخلی واقعی در اروپا با ادامه درگیری ، به سمت پایین تجدید نظر شده است.

نظرات و نظرات در این مقاله ها صرفاً مربوط به نویسندگان است و لزوماً منعکس کننده نظر Teneo نیست. به آنها پیشنهاد می شود که فکر و بحث را تحریک کنند و نه به عنوان قانونی ، مالی ، حسابداری ، مالیات یا سایر مشاوره یا مشاوره حرفه ای.