LIC IPO Saga: یک فرآیند ناامیدکننده از شروع تا پایان

بزرگترین آزمون نحوه عملکرد سهام LIC در یک دوره طولانی تر خواهد بود. در این مورد، ممکن است ناامیدی بیشتری وجود داشته باشد اگر عرضه اولیه اولیه سهام دولتی پیش از این اتفاق بیفتد.

ساختمان دفتر مرکزی منطقه ای شرقی شرکت بیمه عمر هند (LIC) در کلکته، هند، 14 فوریه 2022. عکس: رویترز/روپاک د چاودوری

چند روز قبل از فهرست شدن، به نظر می رسید توییت هایی در مورد عرضه عمومی اولیه شرکت بیمه عمر هند، داستان را از بین برد.

این را نمونه کنید: "شنیده شده که برخی از مردم دعا می کنند که در LIC IPO تخصیص نگیرند!"

این دقیقاً همان چیزی است که برخی از علاقه مندان به بازار سهام باید در اولین حضور LIC احساس کنند. برای دیگرانی که تخصیص دریافت کردند، خلق و خوی تاریک است.

یکی از بزرگ ترین عرضه های دولتی در بازار سهام، روز بدی را پشت سر گذاشته است. نرخ های بازار خاکستری به طور مداوم نشان می دهد که سهام ممکن است در روز اول با تخفیف عرضه شود. در پایان، LIC با قیمت 865 روپیه به ازای هر سهم، 9 درصد تخفیف در برابر قیمت انتشار 949 روپیه به ازای هر سهم، در بورس عرضه شد.

علیرغم اینکه وجوه محلی «کمک می کنند» سهام باقی بماند، از همان ابتدا فشار فروش شدیدی وجود داشت که فقط برای مدت کوتاهی به 900 روپیه رسید. LIC در نهایت در نزدیکی 873 روپیه بسته شد. افزودن نمک به آسیب این واقعیت بود که بازار سهام یک روز معاملاتی مناسب داشت و Nifty در واقع افزایش یافت و با بیش از 400 واحد بالاتر به پایان رسید. حتی امروز نمی توان بازارهای بد بزرگ جهانی را سرزنش کرد.

حماسه IPO LIC مانند یک سریال صابون بدی که حاضر به تسلیم نشدن شد، اکنون برای همیشه به طول انجامیده است. دولت نخست وزیر نارندرا مودی با فروش سهام LIC به سهامداران جدید و میلیون ها خانواده در سراسر کشور که دارای سیاست های LIC هستند، 2. 7 میلیارد دلار جمع آوری کرده است. اشتراک نمایش مناسبی داشت. این پیشنهاد تقریباً سه بار بیش از حد مجاز شد. در واقع، بیمه گذاران برای بیش از شش بار پیشنهاد دادند و بخش کارمند چهار برابر سهام رزرو شده برای آنها سفارش دریافت کرد.

بخش لنگر با دقت پیگیری شده IPO شامل دولت سنگاپور ، صندوق بازنشستگی دولت جهانی ، BNP Investments LLC ، اقتدار پولی سنگاپور و صندوق سرمایه سنت بود. اما در نظر داشته باشید که بیش از 71 ٪ در صندوق های متقابل داخلی در انتهای بالای باند قیمت (949 روپیه در هر سهم) برای IPO مشترک شدند. صندوق متقابل SBI ، ICICI Prudential ، بیمه عمر SBI ، Aditya Birla Sun Life ، صندوق متقابل محور ، Trustee HDFC ، Nippon Life ، بیمه عمر Kotak Mahindra ، صندوق متقابل L& T ، شرکت سرمایه گذاری TATA ، صندوق متقابل Sundaram ، صندوق متقابل Sundaram ، IDFC MF ،Bajaj Allianz General - این صندوق را نامگذاری کنید و آنها مشترک هستند. این بدان معناست که بخش عمده ای از کسانی که علاقه و سهام در LIC دارند ، مستقیم یا غیرمستقیم ، سرمایه گذاران خرده فروشی طبقه متوسط هستند.

من به مالی لرزان LIC نمی پردازم زیرا به اندازه کافی در مورد آن نوشته شده است. با این حال ، من تاریخچه کمی از این لیست را برمی گردانم. در واقع ، بزرگترین سرمایه گذار نهادی این کشور و بزرگترین بیمه گر ، LIC رهبر بازار در صنعت بیمه عمر توسط حق بیمه جمع آوری شده و همچنین تعداد سیاست های فروخته شده است. اما داستان واقعی پشت LIC چیست؟تا سال 2000 ، مجوز از انحصار کاملی برخوردار بود. خریداران علاقه مند به خودشان می رسند. مجوز از طریق یک ارتش عظیم از نمایندگان عمل می کند. با توجه به برخی تخمین های صنعت ، نزدیک به 10 عامل فعال لاخ برای LIC وجود دارد.

بازیکنان خصوصی اواخر شروع کردند ، اما مانند اکثر ماشین های خصوصی لاغر و گرسنه ، آنها با بازاریابی تهاجمی و یک دسترسی بسیار متمرکز ، وقت خود را از دست دادند. آنها نه پایگاه مشتری داشتند و نه یک شبکه از نمایندگان. بنابراین آنها بخش عمده ای از تلاش های خود را از طریق بانکهایی که با آنها متحد شده بودند کارگردانی کردند - به عنوان مثال ، بیمه عمر HDFC محصولات خود را از طریق HDFC Bank تحت فشار قرار داد. برای زندگی SBI هم همینطور. از قضا ، حتی با دسترسی بالقوه به یک جهان عظیم بانک های PSU ، LIC هیچ کاری نکرد.

امروزه، شرکت های بیمه خصوصی امروز بیش از 80 درصد از بازار نهایی را در اختیار دارند که از طریق استراتژی های ارتباط بانکی قابل دسترسی است. در سناریویی که 50 درصد سهم صنعت بیمه از بانک ها می آید، LIC نه شرکت می کند و نه تلاش می کند آن بازار را به دست آورد. نود و هفت درصد از تجارت آن از آژانس ها و 3 درصد از بانک ها است. نمایندگان خود مکانیزمی ناموفق هستند، با پتانسیل تبدیل و درآمد بسیار ضعیف. همانطور که یک ناظر صنعت اشاره کرد، عوامل بدتر از رانندگان Uber و Ola هستند. با عدم دسترسی به اقشار اقتصادی بالاتر و کمبود محصولات جدید برای عرضه، این مجموعه عظیم از عوامل در حال حاضر جانوری بار برای LIC است.

بیایید به برخی از استدلال های دفاعی که قبل از فهرست LIC ارائه شد و به هر کسی که از لزوم فهرست کردن این غول بیمه انتقاد می کند، برویم. شماره یک، دولت آنچه را که باید انجام می داد. شماره دو، شما نمی توانید زمان بازار را تعیین کنید و نمی توانید منتظر بمانید. شماره سه، بودجه برای اقتصاد مورد نیاز است، ما نمی توانیم مالیات را افزایش دهیم و گزینه های ما محدود است. بیایید همه آنها را به عهده بگیریم.

وزیر دارایی که در تلاش برای دستیابی به هدف عدم سرمایه گذاری دولتش بود، در اقدامی غافلگیرکننده در بودجه فوریه 2020 اعلام کرد که LIC در بورس ها فهرست می شود. انتظار این بود که فروش بخشی از سهام این غول بیمه سرمایه کافی برای دستیابی به هدف 2. 1 لک کرور برای دولت مودی در سال مالی 21 را تامین کند. از آن زمان، اهداف واگذاری سال به سال کاهش یافته است. انتظار اولیه این بود که فروش بخشی از سهام LIC بین 50 تا 70000 کرور افزایش یابد. اکنون دولت چه چیزی را مطرح کرده است؟رقیق سازی 3. 5 درصدی سهام برای 21000 کرور روپیه انجام شده است.

بودجه امسال هدف کسری مالی 6. 4 درصد از تولید ناخالص داخلی (GDP) را برای سال مالی جاری تعیین کرده است. صندوق بین المللی پول تخمین می زند که کسری مالی دولت عمومی هند (در مجموع ایالت ها و مرکز) به 9. 9 درصد تولید ناخالص داخلی در سال مالی 23 خواهد رسید، زیرا افزایش قیمت انرژی و مواد غذایی فشار جدیدی را بر شکاف مالی وارد می کند. آیا 21000 کرور روپیه با این رقم اصلاً یخ را قطع می کند؟ما اینجا با کی شوخی می کنیم؟چه کسی تصمیم گرفت این موضوع را به یک موجود بی شکل بی ارزش تبدیل کند که اکنون در فهرست بورس ها قرار دارد؟

در مورد دوم "شما نمی توانید بازار را زمان بندی کنید"، پاسخ این است که بله، شما به خوبی می توانید. سال 2021 یک دوره حساس برای بازار اولیه هند بود. شصت و سه شرکت مجموعاً 1. 2 میلیون کرور روپیه از طریق عرضه های عمومی اولیه جمع آوری کردند - این بالاترین مبلغی بود که تا کنون در یک سال تقویمی جمع آوری شده است. یک لحظه طمع کور آنها را کنار بگذارید. شرکت هایی مانند One97 Communications (شرکت مادر Paytm)، Zomato و FSN E-Commerce Ventures (پلتفرم تجارت الکترونیک زیبایی والدین Nykaa) دقیقاً این کار را انجام دادند. آنها بازار خشمگین گاو نر را خواندند و تصمیم گرفتند در حالی که آهن داغ بود اعتصاب کنند.

گزارش ها حاکی از آن است که زمانی که IPO LIC در سال 2021/اوایل سال 2022 در نظر گرفته شد، سرمایه گذاران مجری خارجی به طور منطقی مشتاق به نظر می رسیدند. چرا دولت از این سود سرمایه گذاری نکرد؟آیا وزارت دارایی در آن مقطع فرصت را ندید یا مشکل دیگری بود؟آیا ارائه در خارج از کشور و جلسات برای قرار دادن قبل از IPO مورد استقبال قرار نگرفت؟آیا کاهش مداوم اندازه نتیجه بازخورد ضعیف و اشتیاق کم بود؟

شماره سه، بودجه مورد نیاز است. موافقت کرد. مالیات ها را نمی توان افزایش داد - نه، اما می توان آنها را کاهش داد. چرا دولت با حمایت مالی برای وضعیت تورم وحشیانه وارد عمل نمی شود؟کاهش عوارض مرکزی بنزین و گازوئیل، کاهش نرخ عوارض واردات برای مهار تورم. کاری را که باید انجام شود انجام دهید. اما دست خود را فشار ندهید و نگویید، چاره ای وجود نداشت، بنابراین ما یک شرکت بخش دولتی را که سال ها است یک شرکت غیرشروع بوده، واگذار می کنیم.

مشکل دیگری در اینجا وجود دارد و آن به میراث مربوط می شود. بزرگترین آزمون نحوه عملکرد سهام LIC در یک دوره طولانی تر خواهد بود. در این مورد، ممکن است ناامیدی بیشتری وجود داشته باشد اگر عرضه اولیه اولیه سهام دولتی پیش از این اتفاق بیفتد. Coal India Ltd، General Insurance Corp. (GIC) و New India Assurance در سال 2017 فهرست شده اند و بدترین عملکردها را داشته اند و حدود 75٪ کمتر از قیمت های اولیه IPO خود معامله می کنند. سابقه ای با این شرکت های بخش دولتی وجود دارد و زیبا نیست.

که ما را به این سؤال می رساند که بسیاری از آنها در توییتر از من سؤال کرده اند. من تخصیص گرفتم ، حالا چه. در این مرحله ، آنچه LIC برای آن انجام شده است ، اندازه است. لیست پست ، بیمه گر دولتی با ارزیابی بالاتر از کرور 6 روپیه ، به پنجمین شرکت بزرگ هند تبدیل می شود. فقط چهار سهام ، Reliance Industries ، TCS ، HDFC Bank و Infosys ، سرمایه بیشتری خواهند داشت. بنابراین همیشه در شاخص ها ، در "انتخاب سهام" ، در اطراف خواهد بود - اما همانطور که زغال سنگ هند با مسئولیت محدود به ما نشان داده است ، این به معنای کمی است.

تحلیلگران همچنین در حال امیدهای خود در مورد این واقعیت هستند که شاخص های منفعل ردیابی هند شامل LIC در سبدهای خود خواهد بود. توصیه "نگه داشتن طولانی مدت" است. سوالات من در مورد آنها این است: آیا می توانید بلند مدت را تعریف کنید؟در دراز مدت چه چیزی را برای چشم اندازهای تجاری LIC تغییر می دهید؟آیا می توانید این سهام را با این قیمت با پول خود در این IPO مشترک کنید؟

Paytm یک لحظه "قدرت اعتماد" بود که نشانگر آغاز پایان به یک گرمای بیش از حد و خارج از بازار اولیه بود. LIC چیزهای کامل را به ارمغان می آورد. این تأیید این واقعیت است که IPO ها دستکاری شده ترین و دشوار ترین ابزارهایی هستند که در آن مروج که توسط بانکداران سرمایه گذاری به آنها می پردازند ، چرخ رولت را بازی می کنند. چقدر می توانم هنگام فروش لیمو از مشترکان خارج شوم. تراژدی این است. بیشتر سرمایه گذاران داخلی در نهایت بخشی از حماسه LIC خواهند بود. این که آیا این یک انتخاب فعال بود که به لطف طرح های صندوق متقابل که در آنها سرمایه گذاری می کنند ، مشترک شوید یا این یک موفقیت آمیز بوده است.

هند در حال حاضر شاهد تورم و شوک غذایی ، جریان بزرگ سرمایه گذاری نهادی خارجی ، روپیه کشویی و جنگی در اروپا است که هیچ نشانه ای از پایان دادن به آن نشان نمی دهد. این باعث می شود بازارهای سهام بسیار عصبی باشد. آیا این همه بر سرنوشت سهام LIC تأثیر داشت؟مطمئن. اما اجازه دهید این امر از این واقعیت منحرف نشود که این یک تلاش ضعیف اجرا شده و نتیجه ای بیش از حد ضعیف بود. که برای آن بسیاری از سرمایه گذاران کوچک قیمت را پرداخت می کنند. و این حقیقت تلخ است.