در اینجا 3 دلیل مهم وجود دارد که چرا سهام نباید در پی وثیقه بانکی در حال تجمع باشد و چرا سرمایه گذاران اوراق قرضه حق دارند نزولی باشند.

نماد ایمیل یک پاکت نامه. این نشان دهنده امکان ارسال ایمیل است.

نماد را به اشتراک بگذارید و یک فلش خمیده را به سمت راست نشان دهید. نماد توییتر پرنده ای تلطیف شده با دهان باز ، صدای جیر جیر.

نماد توییتر LinkedIn کلمه "در".

آیکون LinkedIn Fliboard یک حرف تلطیف شده F.

نماد فیس بوک Flipboard حرف F.

نماد ایمیل فیس بوک یک پاکت نامه. این نشان دهنده امکان ارسال ایمیل است.

نماد پیوند ایمیل تصویری از یک لینک زنجیره ای. این یک URL لینک وب سایت را سیماب می کند.

این داستان منحصراً برای مشترکین خودی در دسترس است. خودی شوید و اکنون شروع به خواندن کنید.

اکنون بازخرید

• سهام به عنوان سرمایه گذاران نتیجه می گیرد که مقامات از گسترش بحران بانکی جلوگیری می کنند.
• مایک ویلسون از مورگان استنلی می گوید این یک اشتباه است و این تحولات به سهام آسیب می رساند.
• او می گوید شرایط اعتباری محکم تر و اقتصاد تضعیف می شود و سهام گران به نظر می رسد.

جای تعجب نیست که سرمایه گذاران از نحوه پاسخ دولت و صنعت مالی به نشانه های بحران احتمالی بانکی تشویق شده اند.

در طی دو هفته گذشته ، دولت ایالات متحده پس از عدم موفقیت این مؤسسات ، در بانک سیلیکون ولی و بانک امضاء پشتیباسته است ، در حالی که گروهی از بانک ها موافقت کردند 30 میلیارد دلار سپرده را برای اولین بار جمهوری فراهم کنند ، و UBS موافقت کرد که اعتبار سوئیس را خریداری کند. واضح است که هرگونه نشانه ای از ضعف در سیستم مالی جدی گرفته می شود.

سرمایه گذاران با این خبر خوب رفتار کرده اند و رویکرد ریسک را اتخاذ کرده اند. در حالی که سهام بانکی هنوز کاهش یافته است ، از زمان شروع بحران ، بقیه بازار در مجموع بیشتر است. این اعتماد به نفس را نشان می دهد که به زودی یک سقوط جهانی وجود نخواهد داشت.

اما حتی اگر این درست باشد ، مورگان استنلی می گوید سرمایه گذاران در حال حاضر خیلی خوش بین هستند. مایکل ویلسون ، مدیر ارشد سرمایه گذاری و استراتژیست حقوق صاحبان سهام ایالات متحده ، در یادداشت اخیر به مشتریان اشاره کرد که معامله گران در بازار اوراق قرضه بسیار محتاط تر هستند و او می گوید که آنها درک بهتری از اوضاع دارند زیرا آنها بر تغییر شرایط مالی متمرکز هستند.

علاوه بر این ، منحنی بازده به طور قابل توجهی از بین رفته است - و ویلسون می گوید این یک علامت خطر بزرگ است. او تنها کسی نیست که اخیراً به آن توجه کرده است.

منحنی عملکرد از اواخر سال 2022 معکوس شده است ، به این معنی که نرخ بهره کوتاه مدت بالاتر از نرخ های بلند مدت است. این به طور کلی نشانه این است که سرمایه گذاران از چشم انداز کوتاه مدت اقتصادی عصبی هستند. وی نوشت ، در حالی که اخیراً شیب منحنی عملکرد تعدیل شده است ، این بدان معنی است که انتظارات به یک نقطه پایین کاهش می یابد ، و در واقع می تواند مشکلات بیشتری را در پیش بگیرد.

ویلسون نوشت: "وارونگی منحنی به طور معمول در طی 12 ماه رکود اقتصادی را نشان می دهد ، اما خطر واقعی هنگامی شروع می شود که دوباره از طریق فرو می رود."

در حالی که مداخلات بانکهای مرکزی و سایر مؤسسات بزرگ بدیهی است که خوب انجام داده است ، ویلسون می گوید خطر بحران اعتباری به طرز چشمگیری افزایش یافته است. بانک ها قصد دارند استانداردهای وام را محکم کنند و هزینه سپرده ها بالا می روند و بر حاشیه های بانکی تأثیر می گذارد.

ویلسون توضیح داد که فدرال رزرو فقط نقدینگی کوتاه مدت را به سیستم اضافه کرده است و این شرایط مالی را کاهش نمی دهد. به عبارت دیگر ، فدرال رزرو به جای خرید از آنها به بانک ها وام می دهد. این بدان معناست که اهرم بانکی در حال افزایش است ، نه کاهش می یابد.

همه این بدان معناست که اقدامات فدرال رزرو برای مقابله با این واقعیت که بانک ها می خواهند بسیار محتاط تر شوند ، پس از انفجارها و حوادث نزدیک هفته های اخیر بسیار محتاط تر می شوند.

ویلسون نوشت: "ما معتقدیم که سرعت کلی پول در سیستم بانکی احتمالاً به شدت کاهش می یابد و بیشتر از هرگونه افزایش در ذخایر ، به ویژه با توجه به ماهیت موقت/اضطراری این وجوه".

اقتصاد ماهها است که در حال کند شدن است ، به لطف بخش عمده ای از افزایش شدید فدرال رزرو نرخ بهره در سال گذشته. ویلسون می گوید شرایط اعتباری سخت تر و بانکهای محتاط باعث رشد اقتصادی حتی کندتر می شوند زیرا بانک ها وام خود را به دست می آورند و وام گرفتن پول را برای مشاغل و افراد دشوارتر می کند.

به گفته ویلسون ، این یک مشکل است ، زیرا سرمایه گذاران اکنون به رشد اقتصادی شرط بندی می کنند. وی نوشت ، اما این می تواند فرصتی را نیز به وجود آورد ، زیرا شرایط اعتباری محکم تر ممکن است سرمایه گذاران را از واقعیت اوضاع متقاعد کند ، که ممکن است قیمت سهام را به سطح جذاب کاهش دهد.

وی نوشت: "S& P 500 ERP [حق بیمه ریسک سهام] در حال حاضر 230 پوند است. با توجه به خطر چشم انداز درآمد ، ریسک/پاداش در سهام ایالات متحده تا زمانی که ERP حداقل 350-400 جفت باز باشد ، غیر جذاب است."سهام می تواند در مقایسه با اوراق بهادار خزانه داری بدون ریسک تحویل دهد."این به یک P/E متعدد 14-15x ، 15 ٪ -20 ٪ زیر چند برابر فعلی تبدیل می شود."

به طور خلاصه ، ویلسون نوشت که سرمایه گذاران که اکنون شرایط را در بازارها می بینند برای سهام ، به ویژه برای فناوری ، اشتباه می کنند.

وی نوشت: "ما توصیه می کنیم موقعیت یابی را در بخش های دفاعی و کم بتا و سهام داشته باشید."او همچنین به سرمایه گذاران توصیه کرد که سهام با کیفیت بالا را خریداری کنند ، یعنی کسانی که درآمد پایدار و مالی قوی دارند ، تا زمانی که بازار به نقطه کم برسد. فقط در آن زمان اتخاذ یک رویکرد چرخه ای تر خواهد بود.