اثر نامتقارن بیت کوین بر روی آلتکین ها: شواهدی از مدل تاخیر توزیع شده غیرخطی (NARDL)

در این مقاله به بررسی اثر نامتقارن بیت کوین بر سه آلتکین ، یعنی اتریوم (ETH) ، Ripple (XRP) و Litecoin (LTC) با استفاده از مدل تاخیر توزیع شده غیرخطی (NARDL) برای دوره ژوئیه 2015 تا مارس 2019 می پردازیم. ما شواهد ارائه می دهیمدر تأثیر نامتقارن بیت کوین بر روی آلتکین ها هم در کوتاه مدت و هم در طولانی مدت. در کوتاه مدت ، کاهش قیمت بیت کوین تأثیر بیشتری نسبت به افزایش قیمت آلتکین دارد. این عدم تقارن پس از سقوط قیمت رمزنگاری 2017 بیشتر است.

معرفی

بیت کوین توسط ناکاموتو (2008) به عنوان یک ارز دیجیتال و سیستم پرداخت آنلاین منبع باز معرفی شد. به خصوص با قیمت بسیار بی ثبات و چشم انداز آینده ، توجه سرمایه گذاران ، نهادهای نظارتی و رسانه ها را به خود جلب می کند. پس از بیت کوین ، حدود 2،000 ارز رمزنگاری آزاد شده و بیشتر آنها در بازارهای بین المللی معامله می شوند (Ballis and Drakos ، 2020). با این حال ، بیت کوین با سهم حدود 65 ٪ در سرمایه بازار تا ماه مه 2020 نقش مهمی در بازار دارد.

ادبیات در مورد جنبه های مالی بازار cryptocurrency اخیراً پدید آمده و به سرعت در حال توسعه است. به عنوان مثال ، چندین مطالعه رابطه بین توجه سرمایه گذاران و قیمت بیت کوین را بررسی می کنند (Urquhart ، 2018 ؛ Dastgir et al. ، 2019 ؛ Kraaijeveld and de Smedt ، 2020) ، وجود حباب ها در بازار رمزنگاری (Cheah and Fry ، 2015 ؛Corbet و همکاران ، 2018a) ، راندمان ارزهای رمزپایه (Urquhart ، 2016 ؛ Sensoy ، 2019) و قابلیت های محافظت از ارزهای رمزپایه (Bouri et al. ، 2017 ؛ Poyser ، 2019 ؛ Demir et al. ، 2018 ؛ Gozgor et al.، 2019 ؛ والتر و همکاران ، 2019 ؛ دمیر و همکاران ، 2020).

رشته دیگری از این ادبیات به بررسی ارتباط بین بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری شده است. سیایان و همکاران با استفاده از مدل تاخیر توزیع شده خودکار.(2018) نشان می دهد که بازارهای بیت کوین و آلتکوین وابسته به هم هستند ، که در کوتاه مدت در مدت زمان طولانی از این رابطه به طور قابل توجهی قوی تر است. 15 از 16 altcoin از شوک به بیت کوین در کوتاه مدت تحت تأثیر قرار می گیرند ، در حالی که تنها چهار آلتوین در طولانی مدت با قیمت بیت کوین ادغام می شوند. کوربت و همکاران.(2018b) دریافت که قیمت بیت کوین بر روی Ripple و Litecoin تأثیر می گذارد ، در حالی که این ارزهای رمزنگاری شده تأثیر محدودی بر بیت کوین دارند ، با توجه به اینکه بیت کوین رهبر روشن در بازار رمزنگاری است. از نظر سرریز نوسانات ، بیت کوین تأثیر کمتری در سایر ارزهای رمزنگاری دارد در حالی که شوک های نوسانات Litecoin اثرات قابل توجهی در بیت کوین و ریپل دارند. جی و همکاران.(2019) بر نقش مهم بیت کوین و Litecoin تأکید می کند زیرا آنها در مرکز شبکه های اتصال و نوسانات و نوسانات اتفاق می افتد. این بدان معنی است که نوسانات و شوک های برگشتی بیت کوین و Litecoin تأثیرات قابل توجهی در سایر ارزهای رمزنگاری دارد. به گفته Katsiampa (2019a) ، وابستگی های متقابل بین اتر و بیت کوین وجود دارد و نوسانات مشروط و همبستگی آن دو ارز رمزنگاری به اخبار مهم حساس است. در همین راستا ، Sifat و همکاران.(2019) نشان می دهد که با استفاده از داده های ساعتی و روزانه ، یک علیت دو جهته بین بیت کوین و اتریوم وجود دارد. Katsiampa (2019b) با استفاده از داده ها برای پنج ارز اصلی رمزنگاری ، نشان می دهد که وابستگی های متقابل قابل توجهی وجود دارد. برای بیت کوین ، اتر ، ریپل و Litecoin (به جز لومن ستاره ای) ، نوسانات مشروط می تواند اثرات نامتقارن را بین اخبار خوب و بد ضبط کند. Katsiampa و همکاران.(2019a) انتقال شوک دو جهته بین بیت کوین و هر دو Litecoin و اتر را مستند می کند. از طرف دیگر ، طبق گفته های Zięba و همکاران.(2019) ، قیمت بیت کوین تأثیر نمی گذارد و تحت تأثیر سایر ارزهای رمزنگاری قرار نمی گیرد در حالی که وابستگی های متقابل بین ارزهای رمزنگاری به جز بیت کوین وجود دارد. برعکس ، یایا و همکاران.(2019) نشان می دهد که بین بیت کوین و آلتکین ها روابط همبستگی وجود دارد که در دوره پس از فروش تضعیف می شود. یی و همکاران.(2018) ذکر می کند که اتصال نوسانات بین هشت ارز رمزنگاری در زمان تغییر می کند و در صورت عدم اطمینان افزایش می یابد.

تجزیه و تحلیل بیشتر از 52 ارز رمزنگاری نشان می دهد که آنها به هم پیوسته اند و ارزهای رمزنگاری شده با کلاه های بالاتر بازار به احتمال زیاد شوک های نوسانات را برای دیگران ایجاد می کنند. Antonakakis و همکاران.(2019) سند مبنی بر اینکه تنوع پویا زیادی در کل اتصال ارزهای رمزپایه وجود دارد. عدم اطمینان در بازار منجر به اتصال ضعیف تر می شود در حالی که در طول عدم اطمینان در بازار ، اتصال قوی تر می شود. بیت کوین به عنوان یک فرستنده خالص از سرریزها به سایر ارزهای رمزپایه رفتار می کند. Katsiampa و همکاران.(2019b) پویایی نوسانات مشروط و همبستگی هشت ارز رمزنگاری را بررسی کنید. آنها نشان می دهند که وابستگی های متقابل قوی بین ارزهای رمزنگاری وجود دارد.

ادبیات قبلی نتایج متفاوتی در رابطه بین بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری ارائه می دهد. در این مقاله به بررسی اثرات نامتقارن بیت کوین (BTC) بر روی altcoins ، یعنی Ethereum (ETH) ، Ripple (XRP) و Litecoin (LTC) می پردازیم ، با استفاده از رویکرد تاخیر توزیع شده غیر خطی (NARDL). انتظار می رود بیت کوین بر روی آلتکین تأثیر بگذارد ، زیرا بیت کوین از نظر سرمایه گذاری در بازار و منافع عمومی ، رمزنگاری غالب است. در مقایسه با سایر ارزهای رمزنگاری شده ، بیت کوین به دلیل استفاده از آن برای طیف وسیع تری از کالاها و خدمات ، به عنوان واسطه مبادله مورد نظر خدمت می کند. به همین ترتیب ، بیت کوین برای اهداف سرمایه گذاری ترجیح داده می شود. علاوه بر این ، برای پیشنهادات اولیه سکه (ICO) و معاملات فروش Altcoin ، سرمایه گذاران احتمالاً از بیت کوین استفاده می کنند (سیایان و همکاران 2018). به دانش ما ، این اولین مقاله ای است که شواهدی در مورد اثرات نامتقارن بیت کوین به آلتکین ها ارائه می دهد. ما شواهدی در مورد تأثیر نامتقارن بیت کوین بر روی آلتکین ها هم در کوتاه مدت و هم در طولانی مدت ارائه می دهیم. در کوتاه مدت ، کاهش قیمت بیت کوین تأثیر بیشتری نسبت به افزایش قیمت Altcoins دارد. عدم تقارن پس از سقوط قیمت رمزنگاری دسامبر 2017 ، بیشتر است.

بقیه مقاله به شرح زیر سازماندهی شده است. بخش 2 داده ها و روش ها را ارائه می دهد. یافته ها در بخش 3 آورده شده است و بخش آخر مقاله را نتیجه می گیرد.

قطعه قطعه

داده ها

از داده های قیمت روزانه برای بیت کوین و سه آلتکین برتر ، یعنی اتریوم (ETH) ، ریپل (XRP) و Litecoin (LTC) 1 استفاده می شود که از www. coinmarketcap.com به دست آمده است. ما مدل سیایان و همکاران را دنبال می کنیم.(2018) و چندین متغیر کنترل را به تخمین ها معرفی کنید. بازدیدهای ویکی پدیا برای هر altcoin در روز 2 برای کنترل رسانه های مجازی گنجانده شده است

یافته ها_{نتایج آزمایش ادغام مرزها در جدول 2 گزارش شده است. نتایج به دست آمده از F}PSS_{و t}BDM

آزمایشات تأیید می کند که یک رابطه بلند مدت بین قیمت Altcoin و متغیرهای توضیحی آنها برای همه altcoin ها وجود دارد. پس از تحقق مشخصات ادغام ، ما با ضرایب تخمین زده شده کوتاه مدت و بلند مدت که در جدول 3 ارائه شده است ، ادامه می دهیم.

ما تجزیه و تحلیل خود را با

نتیجه

در این مقاله به بررسی تأثیر نامتقارن بیت کوین بر روی آلتکین ها می پردازیم. با استفاده از یک رویکرد تاخیر توزیع شده غیر خطی (NARDL) ، یافته های ما نشان می دهد که قیمت بیت کوین بر قیمت های آلتکین ها به صورت نامتقارن در کوتاه مدت برای همه آلتکوها تأثیر می گذارد. به طور خاص ، کاهش قیمت بیت کوین در مقایسه با افزایش تأثیر بیشتری بر روی آلتکین ها دارد. این یافته بینشی برای سرمایه گذاران در Altcoins فراهم می کند. همانطور که قبلاً بحث کردیم ، بیت کوین رمزنگاری اصلی و رهبر است

بیانیه مشارکت در نویسندگی اعتباری